Matt is 37 jaar, verdient ongeveer £48.000 per jaar na belastingen en heeft een zelf belegd persoonlijk pensioen (Sipp) ter waarde van £125.400. Zijn huis is ongeveer £ 430.000 waard, maar hij bezit het samen met een vriend, dus zijn aandeel is £ 215.000 waard. Hij en zijn vriend hebben een gezamenlijke hypotheek van £340.000, dus hij heeft een schuld van £170.000. Matt en zijn vrouw hebben een gezamenlijke rekening waarop ze elke maand een gelijk deel storten voor het betalen van rekeningen, de hypotheek en andere gezamenlijke uitgaven, maar verder houden ze hun financiën gescheiden.
Sipp en Isa belegd in aandelen, contanten, woonhuizen.
Pensioen op 57-jarige leeftijd, inkomen uit beleggingen bij pensionering van £20.000 per jaar, totaal rendement van 15 procent per jaar, levenslange pensioenaftrek opgebruiken.
“Ik weet dat het ambitieus is, maar ik streef naar een jaarlijks gemiddeld totaalrendement van 15 procent per jaar tot ik 57 ben, om de waarde van mijn Sipp op te trekken tot de pensioengerechtigde leeftijd,” zegt Matt. “Ik zal al het geld dat ik daarna nog heb om te beleggen op mijn individuele spaarrekening (Isa) zetten, die momenteel ongeveer £14.000 waard is. Als ik 57 ben, ben ik van plan een deel van de portefeuille over te hevelen naar hoger renderende aandelen en/of een aandeleninkomensindexfonds om een inkomen in het huidige geld van ongeveer £20.000 per jaar te genereren.
“Op dit moment haal ik geen inkomsten uit mijn beleggingen en kies ik voor een buy and hold-benadering. Hoewel ik op zoek ben naar kwaliteitsbedrijven, heb ik ook oog voor waarde. Ik kocht voor het eerst Admiral (ADM) en Markel (US:MKL) in 2012, en Mastercard (US:MA) en Visa (US:V) in 2014, en heb daar sindsdien aan toegevoegd. Vanwege mijn succes hiermee heb ik geprobeerd andere hoogwaardige samenstellers te vinden tegen redelijke prijzen.
“In maart heb ik mijn belangen in Seaboard (US:SEB) en Wells Fargo (US:WFC) verkocht, en de opbrengst gebruikt om Markel aan te vullen en Moody’s (US:MCO) toe te voegen. Op het moment van schrijven stonden Admiral, Heritage Insurance (US:HRTG) en Litigation Capital Management (LIT) het dichtst bij de prijzen waartegen ik meer van ze zou willen kopen.
“Ik heb echter moeite gehad om gedisciplineerd te zijn en ben een aantal keer in de verleiding gekomen door aandelen die er goedkoop uitzagen in termen van hun koers-winstverhouding (PE), koers-boekwaardeverhouding of rendement, maar van mindere kwaliteit waren. Maar ik heb ze dan verkocht of overweeg ze te verkopen.
“Ik heb een relatief geconcentreerde portefeuille omdat ik vind dat ongeveer 15 directe deelnemingen een hanteerbaar aantal is om in de gaten te houden en het zijn meestal bedrijven die ik met een gerust hart kan aanhouden als de markt daalt. Als ik er meer zou hebben, zou dat betekenen dat ik bedrijven zou moeten aanhouden waar ik minder vertrouwen in heb.
“Ik heb de volatiliteit die ik tot nu toe heb meegemaakt niet erg gevonden en ik denk dat ik een waardedaling van mijn beleggingen tot 50 procent in een dalende markt zou kunnen verdragen. Dat gezegd hebbende, ik beleg pas sinds 2011, dus ik heb nog niet belegd tijdens een crash in de stijl van 2008.”
Matt’s portefeuille
| Holding | Value (£) | % van de portefeuille |
| Mastercard (MA:NYQ) | 25800 | 15.69 |
| Markel (MKL:NYQ) | 17500 | 10.64 |
| Berkshire Hathaway (BRK.A:NYQ) | 16800 | 10.22 |
| Visa (V:NYQ) | 13700 | 8.33 |
| Admiral (ADM) | 8700 | 5.33 | 5.33 | 13700 | 8.33 | .29 |
| Chubb (CB:NYQ) | 7900 | 4.81 |
| Aflac (AFL:NYQ) | 7200 | 4.38 |
| Moody’s (MCO:NYQ) | 5900 | 3.59 |
| Amazon (AMZN:NSQ) | 5700 | 3.47 |
| Litigation Capital Management (LIT) | 5200 | 3.16 |
| Verisign (VRSN:NSQ) | 5000 | 3.04 |
| Fairfax Financial (FFH:TOR) | 4800 | 2.92 |
| Brookfield Property Partners (BPY:NSQ) | 4000 | 2.43 |
| Tencent (700:HKG) | 3000 | 1.82 |
| Heritage Insurance (HRTG:NYQ) | 1900 | 1.16 |
| Globe Life (GL:NYQ) | 900 | 0.55 |
| Cash | 30400 | 18,49 |
| Totaal | 164400 |
Geen van de onderstaande commentaren mag worden beschouwd als ADVIES. IT IS GENERAL INFORMATION BASED ON A SNAPSHOT OF THIS INVESTOR’S CIRCUMSTANCES.
THE BIG PICTURE
Chris Dillow, Investors Chronicle’s economist, says:
Your aspirations are way too high. Rendementen van 15 procent per jaar zijn drie keer zo hoog als we op de lange termijn voor de markt als geheel mogen verwachten. Terwijl we redelijkerwijs mogen verwachten dat £100 geïnvesteerd in de totale markt zal groeien tot ongeveer £260 over 20 jaar, hoopt u dat het zal groeien tot ongeveer £1,600. Voor een dergelijk rendement zou een reële prijsstijging van bijna 10% per jaar nodig zijn. Maar de economische activiteit zal waarschijnlijk slechts met ongeveer 2,5 procent per jaar groeien. Dit impliceert dat u hoopt dat uw aanspraken op de productie, wat aandelen zijn, over 20 jaar 3,5 keer meer zullen stijgen dan de productie zelf. U verwacht dus dat uw aandeel in de economische taart veel groter wordt.
Als u bereid bent te leven met een voortdurende teleurstelling is dit geen probleem. Maar sommige beleggers gooien de handdoek in de ring als de rendementen niet aan hun overspannen verwachtingen voldoen en stoppen met beleggen, waardoor ze de fatsoenlijke rendementen mislopen die de markt zou kunnen bieden.
Als u uw vermogen veel wilt laten groeien, moet u sparen – u kunt niet alleen op rendementen vertrouwen.
Sarah Lord, chief client officer bij Succession Wealth, zegt:
Het is geweldig dat u erg gefocust bent op uw oudedagsvoorziening voor de langere termijn. Maar denk ook eens na over uw doelstellingen op korte en middellange termijn om ervoor te zorgen dat u uzelf keuze en flexibiliteit biedt tijdens uw levensreis naar uw pensioen.
U hebt al een redelijk noodfonds. Dus om u flexibiliteit te geven, spaart u regelmatig in een aandelen- en spaarrekening, zodat u op regelmatige basis geld in beleggingen druppelt. Door dit te doen, wordt de marktvolatiliteit afgevlakt via wat bekend staat als pondskostengemiddelden. Regelmatig sparen heeft ook het extra voordeel van het bijbrengen van beleggingsdiscipline – wat de markten ook doen.
U wilt een rendement van 15 procent per jaar om uw pensioenuitkering te maximaliseren. Maar het is zeer waarschijnlijk dat er wijzigingen in de pensioenregels zullen zijn voordat u uw geplande pensioenleeftijd bereikt over meer dan 20 jaar. U moet zich dus meer richten op het opbouwen van een evenwichtige portefeuille die u opties biedt, bijvoorbeeld een Sipp en Isa die u het gewenste inkomensniveau zullen bieden bij pensionering. Dit zou beter zijn dan alleen maar te proberen uw pensioen levenslange toelage maximaliseren.
U geeft toe dat een rendement van 15 procent per jaar voor de komende 20 jaar ambitieus is, en ik denk dat het eerlijk is om te zeggen dat het in het huidige beleggingsklimaat zeer ambitieus is! Uit de Barclays Gilt Equity Study van 2019 bleek dat aandelen sinds 1899 gemiddeld 4,9 procent per jaar hebben opgeleverd. Heroverweeg dus uw beleggingsrendementsverwachtingen met het oog op een gemiddeld enkelcijferig in plaats van dubbelcijferig rendement per jaar.
U hebt niet door de financiële crisis van 2008-09 heen belegd. Dus de recente marktvolatiliteit als gevolg van de Covid-19 pandemie is de eerste keer dat u dergelijke scherpe dalingen en onzekerheid op de markten meemaakt. Hoewel u zegt dat u papieren verliezen tot 50 procent kunt tolereren, kunnen marktbewegingen zoals we die onlangs hebben gezien, zelfs voor de meest stoïcijnse belegger verontrustend zijn.
HOW TO IMPROVER THE PORTFOLIO
Chris Dillow zegt:
Sommige van uw beleggingen zijn aandelen met wat de beroemde Amerikaanse belegger Warren Buffett economische vestingwerken noemt – bedrijven met monopoliemacht. Deze omvatten zoals Amazon (US:AMZN), Mastercard en Berkshire Hathaway (US:BRK.A) – Warren Buffett’s investeringsvehikel. Dit zijn in het verleden ongetwijfeld geweldige beleggingen geweest, maar de vraag is of de toekomst op het verleden zal lijken.
Een reden om te vrezen dat dit niet het geval zal zijn, is dat dergelijke aandelen nu rijker geprijsd zijn. Terwijl beleggers een paar jaar geleden de deugden van monopoliemacht te laag inschatten, hebben zij die fout sindsdien gecorrigeerd. Dus hoewel het goede aandelen zijn, betaalt u er een premie voor. En hun monopoliepositie zal op lange termijn misschien niet blijven bestaan. Het kan worden doorbroken door technische veranderingen, zoals nieuwe betaalmethoden of veranderingen in de wetgeving. Aan het eind van de 19e eeuw bijvoorbeeld leidde afkeer van monopoliemacht tot het uiteenvallen van grote bedrijven.
Dit zijn kleine risico’s op de korte termijn. Maar we hebben geen manier om te weten hoe groot ze zijn over langere perioden en de geschiedenis leert ons dat over 20 jaar veel ogenschijnlijk blue-chip aandelen in verval raken.
Uw andere beleggingen zijn gericht op Amerikaanse verzekeringsmaatschappijen. Deze hebben één voordeel – het zijn meestal aandelen met een lage beta, omdat schadeverzekeringen een nutsbedrijf zijn. Dat is een goede zaak, want de geschiedenis leert dat defensieve aandelen het na verloop van tijd meestal beter doen dan zou moeten en er zijn redenen om aan te nemen dat de outperformance kan aanhouden.
Maar dit is geen reden om al uw eieren in de mand van één sector te leggen. Dit stelt uw portefeuille bloot aan het gevaar dat de sector strenger gereguleerd wordt, en dat er besmetting en staartrisico optreedt. Als één bedrijf failliet gaat, zoals sommige verzekeringsmaatschappijen hebben gedaan, zouden beleggers zich zorgen maken welke de volgende zal zijn en dit zou de aandelenkoersen van de hele sector naar beneden trekken.
Dus stel ik voor dat u uw beleggingen meer diversifieert. U hoeft geen onderzoek te doen naar bedrijven voordat u dit doet. Er is niets mis met het parkeren van geld in een tracker fonds totdat u iets beters bedenkt, en veel beleggers bedenken niets beters.
Ian Forrest, analist beleggingsonderzoek bij The Share Centre, zegt:
Uw doel van een rendement van 15 procent per jaar voor de komende 20 jaar is uiterst ambitieus. De meeste beleggers hebben geluk als ze meer dan 5 procent krijgen, tenzij ze bereid zijn een uitzonderlijk risiconiveau te nemen. U lijkt graag wat risico te nemen. Maar als u het geld nodig heeft voor belangrijke toekomstige doelen, zoals pensionering, zou u gedwongen kunnen zijn een groot verlies te kristalliseren.
Uw portefeuille is zwaar gewogen op financiële diensten, vooral verzekeringen, en de VS. Een zware weging van aandelen van financiële ondernemingen verhoogt het risiconiveau van de portefeuille en zal het moeilijker maken uw jaarlijkse rendementsdoelstelling te halen, aangezien verzekeringen traditioneel een sector zijn die beter is voor inkomsten dan voor kapitaalgroei. Zoveel in één sector betekent ook dat u uzelf de kans ontneemt om te profiteren van meer op groei gerichte sectoren, zoals gezondheidszorg en technologie.
Hoewel Admiral de laatste tijd relatief goed heeft gepresteerd, en zou moeten profiteren van minder claims tijdens de Covid-19 lockdown, zou ik u toch willen afraden om hieraan toe te voegen, aangezien er meer twijfels over de dividenden zijn gerezen. Ik zou u ook willen aanraden uw belangen in Mastercard en Visa, die meer dan een kwart van uw beleggingen vertegenwoordigen, te verminderen. Voor de meeste beleggers is een positie met een gemiddeld risico ongeveer 10 tot 15 procent in een bepaald aandeel of sector. Met uw huidige allocatie hebt u het risico van uw beleggingen verhoogd, dus u kunt beter geen nieuwe belangen in financiële diensten toevoegen. Stap in plaats daarvan over naar fondsen die zich richten op andere sectoren en regio’s buiten de VS.
U bent relatief weinig blootgesteld aan het VK, maar omdat de waarderingen van deze markt er momenteel relatief goed uitzien, kan het de moeite waard zijn om daarvan te profiteren. Verhoog ook uw blootstelling aan de opkomende markten, waar de groeivooruitzichten op lange termijn veel beter zijn. Gezien de hoge mate van onzekerheid op dit moment zou het het beste zijn om geld in beleggingen te druppelen, omdat er in de komende maanden waarschijnlijk meer marktvolatiliteit zal zijn.
Sarah Lord, chief client officer bij Succession Wealth, zegt:
Uw portefeuille is niet bijzonder gespreid. Een goed gespreide portefeuille kan het risico en de volatiliteit verminderen zonder dat dit ten koste gaat van het rendement. Dus ik zou u willen aanmoedigen om blootstelling aan andere activaklassen te introduceren, zoals bedrijfsobligaties en gilts (Britse staatsobligaties), die kunnen helpen om de impact van de volatiliteit van de beleggingsmarkt te temperen. U zou deze blootstelling kunnen verkrijgen door rechtstreeks of via een fonds te beleggen, wat een extra laag van diversificatie zou bieden.
U zou blootstelling aan verschillende activaklassen kunnen opbouwen via regelmatige beleggingen. Dit zou betekenen dat u uw portefeuille geleidelijk diversifieert in plaats van het risico te lopen te proberen de markt te timen op een moment dat deze volatiel blijft. Wat er ook in het verschiet ligt, een gerichte discipline, de juiste diversificatie en doorzettingsvermogen op de lange termijn zijn van groot belang.