TÄMÄ UKK ei ole opas eikä sitä tule pitää oppaana tai selityksenä kaikista vuoden 2002 master agreement -protokollaan liittyvistä olennaisista kysymyksistä tai näkökohdista. OSAPUOLTEN OLISI NÄIN OLLEN NEUVOTELTAVA OIKEUDELLISTEN NEUVONANTAJIENSA JA MUIDEN TARPEELLISIKSI KATSOMIENSA NEUVONANTAJIEN KANSSA ENNEN VUODEN 2002 YLEISSOPIMUSPÖYTÄKIRJAN KÄYTTÄMISTÄ. ISDA EI OTTAA VASTUUTA MITÄÄN KÄYTÖSTÄ, JOKAAN SEN DOKUMENTOINTIIN TAI SEN SISÄLTÄMÄÄN MÄÄRITELMÄÄN TAI MÄÄRÄYKSIIN VOIDAAN KÄYTTÄÄ.
Huomioithan, että tätä usein kysytyt kysymykset -sivua saatetaan päivittää ajan mittaan. Päivitetty viimeksi 18. helmikuuta 2004.
Tämä FAQ on jaettu viiteen osaan:
- Esittely ja yleiskatsaus vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjaan
- Vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjan mekaniikka
- Perusteet
- Yhteensopivuus
- Muuttaminen ja muuttaminen
- Vapauttaminen
- 2002 ISDA Master Agreement Protocol Provisions
- ISDA:n rooli
- How to Participate
Introduction and Overview of 2002 Master Agreement Protocol
Mikä on 2002 Master Agreement Protocolin tarkoitus?
Pöytäkirjan tarkoituksena on tarjota markkinaosapuolille tehokas tapa käsitellä erilaisia kysymyksiä, joita syntyy, kun tiettyjä ISDA:n ennen vuotta 2002 julkaisemia asiakirjoja (”ennen vuotta 2002 julkaistuja asiakirjoja”) käytetään vuoden 2002 yleissopimusten kanssa. Nämä ongelmat johtuvat siitä, että ennen vuotta 2002 laadittuja asiakirjoja ei ole laadittu vuoden 2002 yleissopimusta silmällä pitäen. Itse asiassa monet niistä julkaistiin vuoden 1992 yleissopimusta silmällä pitäen. Näin ollen ne sisältävät viittauksia vuoden 1992 yleissopimukseen ja viittauksia tiettyihin vuoden 1992 yleissopimukseen sisältyviin termeihin ja käsitteisiin, joita ei ole vuoden 2002 yleissopimuksessa (kuten Market Quotation ja Loss). Pöytäkirjan tarkoituksena on tarjota yksinkertaisia ratkaisuja tästä mahdollisesti aiheutuviin teknisiin vaikeuksiin.
Miten vuoden 2002 runkosopimuspöytäkirja toimii?
Pöytäkirja kuvastaa innovatiivista menettelyä, jonka avulla voidaan katsoa, että yhteen tai useampaan vuotta 2002 edeltävään asiakirjaan on tehty erilaisia vakiomuotoisia muutoksia, kun kyseisiä asiakirjoja käytetään vuoden 2002 runkosopimuksen yhteydessä. Se perustuu periaatteeseen, jonka mukaan osapuolet voivat sopia yhden tai useamman muun osapuolen kanssa, että tiettyjä ehtoja ja määräyksiä sovelletaan niiden välisiin suhteisiin nyt ja/tai tulevaisuudessa (elleivät ne nimenomaisesti toisin sovi).
Pöytäkirja tarjoaa monenvälisen mekanismin, jonka avulla useat osapuolet voivat sopia, että minkä tahansa kahden osapuolen välillä nyt tai tulevaisuudessa solmittavan vuoden 2002 puitesopimuksen osalta sovelletaan erilaisia vakiomuotoisia muutoksia, kun tiettyjä vuotta 2002 edeltäviä asiakirjoja käytetään kyseisen vuoden 2002 puitesopimuksen yhteydessä.
Markkinaosapuolet (”liittyjäosapuolet”) ilmoittavat osallistuvansa pöytäkirjamekanismiin lähettämällä kirjeen (”liittymiskirje”) ISDA:n toimistoon New Yorkissa tai Lontoossa. Liittymiskirjeessä liittyjäosapuoli voi täsmentää, mitä kahdeksastatoista standardimuutoksia sisältävästä liitteestä se haluaa soveltaa muiden liittyjäosapuolten kanssa tehtyihin vuoden 2002 runkosopimuksiin.
Lähettämällä liittymiskirjeen liittyjäosapuoli suostuu siihen, että kunkin valitun liitteen määräyksiä sovelletaan toisen liittyjäosapuolen kanssa tehtyihin vuoden 2002 runkosopimuksiin, jos tai sikäli kuin liittyjäosapuoli on valinnut liitteen samalla tavalla tai samassa laajuudessa kuin se on valinnut liitteen, joka vastaa toisen liittyjäosapuolen lähettämässä liitekirjeessä esitettyjä määräyksiä.
Muutos- ja liittymisprosessi on esitetty muun muassa itse pöytäkirjassa, joka on julkaistu liiton verkkosivuilla (www.isda.org), sekä liittymiskirjelomakkeessa. Lisätietoja liittymisprosessista on tämän FAQ:n Protocol Mechanics -osiossa.
Mitä ISDA:n julkaisuja vuoden 2002 Master Agreement Protocol kattaa?
Pöytäkirjan kattavuus on kattava. Pöytäkirja kattaa seuraavat ISDA:n julkaisut:
- 1991 Definitions
- 1998 Supplement to the 1991 Definitions
- 2000 Definitions
- 1992 FX and Currency Option Definitions
- 1998 FX and Currency Option Definitions
- 1993 Hyödykejohdannaismääritelmät
- 2000 Täydennys vuoden 1993 hyödykejohdannaismääritelmiin
- 1994 Osakeoptiomääritelmät
- 1996 Osakejohdannaismääritelmät
- 1997 Hallituksen Bond Option Definitions
- 1997 Bullion Definitions
- 1997 Short Form Bullion Definitions
- 1999 Credit Derivatives Definitions
- 1994 Credit Support Annex (New York Law)
- 1995 Credit (Englannin laki)
- 1995 Credit Support Deed (Englannin laki)
- 1995 Credit Support Annex (Japanin laki)
- 2001 Margin Provisions
.
Miksi pöytäkirja ei kata ISDA:n pitkäaikaisia…form confirmation templates and Bridges?
Pöytäkirjassa ei määrätä muutoksista ISDA:n pitkiin vahvistusmalleihin perustuviin vahvistuksiin, koska tällaiset vahvistukset eivät pelkästään sisällä vakiomääritelmiä ja -määräyksiä, vaan ne ovat itsenäisiä ja niissä vaihtelevat todennäköisemmin sellaiset määräykset, jotka aiheuttavat pöytäkirjassa käsiteltyjä kysymyksiä, kuin ISDA:n lyhyisiin vahvistusmalleihin perustuvissa vahvistuksissa. Osapuolet, jotka käyttävät tällaisia vahvistuksia vuoden 2002 yleissopimukseen liittyen, haluavat kuitenkin harkita samankaltaisia kysymyksiä kuin pöytäkirjan liitteissä käsitellään. Esimerkiksi ISDA:n pitkän lomakkeen ”Confirmation of OTC Credit Swap Transaction Single Reference Entity Non-Sovereign” (OTC Credit Swap Transaction Single Reference Entity Non-Sovereign Confirmation of OTC Credit Swap Transaction Single Reference Entity Non-Sovereign) kohdassa 7(b)(v)(B) ja (C) viitataan markkinoiden noteeraukseen ja tappioihin.
Pöytäkirjassa ei samankaltaisista syistä määrätä muutoksista mihinkään ISDA:n vakiomuotoisiin ”siltoihin”. Osapuolten, jotka haluavat käyttää ISDA:n siltamuotoa, on neuvoteltava ja päästävä yhteisymmärrykseen useista kysymyksistä, ja käytettävä siltamääräyksen lopullinen muoto räätälöidään todennäköisesti huolellisesti niiden yksilöllisen suhteen mukaan. Osapuolten kannattaa harkita muun muassa sitä, että ennen kuin he käyttävät vuoden 2001 Cross-Agreement Bridge -sopimusta tai vuoden 2002 Energy Agreement Bridge -sopimusta vuoden 2002 Master Agreement -sopimuksen kanssa, kyseiset sillat sisältävät viittauksia muihin ISDA:n Master Agreement -muotoihin, eikä kumpikaan niistä viittaa vuoden 2002 Master Agreement -sopimukseen sisältyvään Close-out Amount -menetelmään.
Miksi minun pitäisi harkita vuoden 2002 Master Agreement Protocol -protokollaan osallistumista?
Edellytyksenä on, että vuoden 2002 Master Agreement -sopimuksesta tulee vakiosopimus, jota kansainvälisillä OTC-johdannaismarkkinoilla toimivat osapuolet käyttävät. Siihen asti, kunnes yhdistys päivittää koko dokumentaatiokirjastonsa, vuoden 2002 yleissopimusten osapuolet haluavat käyttää tiettyjä vuotta 2002 edeltäviä asiakirjoja tällaisten sopimusten yhteydessä. Tätä silmällä pitäen myös niiden markkinaosapuolten, jotka eivät ole vielä päättäneet tehdä vuoden 2002 yleissopimusta, tulisi harkita pöytäkirjan allekirjoittamista.
Pöytäkirjalla on useita merkittäviä etuja. Yhteenvetona:
- Pöytäkirjan soveltamisala on kattava.
- Liitteissä suunnitellut muutokset ovat vakiomuotoisia, ja ne ovat tulosta alan laajasta kuulemisesta.
- Monenkeskinen menettely säästää aikaa ja kustannuksia, jotka muutoin käytettäisiin kahdenvälisiin neuvotteluihin yksittäisten osapuolten kanssa.
- Pöytäkirjan tueksi on laadittu englantilaisen ja newyorkilaisen lain mukaiset oikeudelliset lausunnot.
Ketä varten vuoden 2002 pääsopimuspöytäkirja on tarkoitettu?
Pöytäkirja on tarkoitettu kaikentyyppisille OTC-johdannaismarkkinoiden osallistujille, mukaan lukien (mutta ei rajoittuen) kaikki pankit, yritykset, hallitukset, sijoitusyhtiöt, vakuutusyhtiöt, eläkerahastot ja muut rahastoyhteisöt, henkilöyhtiöt ja yksityishenkilöt, jotka ovat joko tehneet tai jotka ennakoivat, että ne saattavat tulevaisuudessa tehdä vuoden 2002 pääsopimuksen. Pöytäkirjaa ei ole suunniteltu tietyntyyppisiä johdannaisten käyttäjiä silmällä pitäen, eikä se millään tavoin syrji erityyppisiä käyttäjiä.
Onko minun oltava ISDA:n jäsenyritys voidakseni osallistua vuoden 2002 pääsopimuspöytäkirjaan?
Ei. Pöytäkirja on avoin yhtä lailla sekä yhdistyksen jäsenille että muille kuin jäsenille.
Onko minun täytynyt tehdä vuoden 2002 yleissopimus, ennen kuin voin osallistua vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjaan?
Ei. Pöytäkirjaan osallistumista ei ole rajoitettu markkinaosapuoliin, jotka ovat jo tehneet vuoden 2002 yleissopimuksen. Pöytäkirja on erityisesti suunniteltu siten, että se on avoin kaikille markkinaosapuolille, jotka ovat tehneet tai saattavat tulevaisuudessa tehdä vuoden 2002 yleissopimuksen. Se on tulevaisuuteen suuntautuva siinä mielessä, että jos ja kun kaksi liittymissopimuksen osapuolta tekee vuoden 2002 puitesopimuksen, pöytäkirjan määräyksiä, sellaisina kuin niistä on sovittu, sovelletaan niiden suhteeseen kyseisen vuoden 2002 puitesopimuksen nojalla.
Vaikuttaako vuoden 2002 puitesopimuspöytäkirjaan osallistuminen vuoden 1992 ISDA:n puitesopimuksiin?
Ei. Pöytäkirjalla on vaikutusta vain vuoden 2002 puitesopimusmuotoisiin sopimuksiin. Se ei vaikuta mihinkään muussa muodossa kuin vuoden 2002 yleissopimuksessa tehtyyn sopimukseen. Se ei siis esimerkiksi vaikuta olemassa oleviin vuoden 1992 yleissopimuksiin (tai vuoden 1992 yleissopimukseen tai siihen liittyviin luottotukimääräyksiin, joita kyseinen vuoden 1992 yleissopimus tai siihen liittyvät luottotukimääräykset nyt tai tulevaisuudessa sääntelevät) tai tulevaisuudessa solmittaviin vuoden 1992 yleissopimuksiin.
Liittyykö vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirja millään tavoin aiempiin ISDA:n pöytäkirjoihin (esim. EMU-pöytäkirjaan)?
Ei. Pöytäkirja liittyy erillisenä ja riippumattomana jokaiseen muuhun ISDA:n pöytäkirjaan nähden. Sillä, onko osapuoli liittynyt johonkin muuhun ISDA:n pöytäkirjaan, ei ole merkitystä tämän pöytäkirjan kannalta.
Mitä vaihtoehtoja (jos sellaisia on) vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjaan osallistumiselle on?
Markkinaosapuolten, jotka haluavat käyttää vuotta 2002 edeltäviä asiakirjoja vuoden 2002 yleissopimusten kanssa (nyt tai tulevaisuudessa), vaihtoehtona pöytäkirjan noudattamiselle on käsitellä eri kysymyksiä kunkin solmimansa vuoden 2002 yleissopimuksen liitteessä ja mahdollisesti jokaisessa vahvistuksessa, joka koskee tällaisella vuoden 2002 yleissopimuksella säänneltyä transaktiota, ja jokaisessa tällaiseen vuoden 2002 yleissopimukseen liittyvässä luottotukiasiakirjassa. Näitä kysymyksiä voitaisiin käsitellä erikseen neuvotelluilla määräyksillä tai sisällyttämällä pöytäkirjan asiaankuuluvat määräykset viittaamalla niihin. Kummassakin tapauksessa tarvittaisiin kuitenkin kahdenvälisiä neuvotteluja, jotka voivat olla aikaa vieviä ja siten kalliita.
2002-yleissopimuspöytäkirjan mekaniikka
PERUSASIAT
Jos allekirjoitan pöytäkirjan, kattaako se kaikki ennen vuotta 2002 tehtyjä määritelmäkokonaisuuksia sisältävät transaktiot, jotka teen vuoden 2002 yleissopimuksella, ja kaikki vuoden 2002 yleissopimukseen liittyvät luottotukijärjestelyt?
Vähemmänkin mahdollista, että se ei kata, vaikka valitsisit liittymiskirjeessäsi kaikki liitteet ainakin kolmesta syystä. Ensinnäkin saatat tehdä vuoden 2002 yleissopimuksia sellaisten osapuolten kanssa, jotka eivät noudata pöytäkirjaa. Toiseksi, liittymissopimuksen sopimuspuolen valitsemia liitteitä sovelletaan toiseen liittymissopimuksen sopimuspuoleen vain siltä osin kuin sopimuspuolten valinnat vastaavat toisiaan. Kolmanneksi on mahdollista, että dokumentoit liiketoimen käyttäen jotakin ISDA:n vanhempaa pitkää vahvistusmallia (joka ei kuulu pöytäkirjan soveltamisalaan). Jos kaksi osapuolta kuitenkin molemmat valitsevat kaikki liitteet liittymiskirjeissään, voi olla, että pöytäkirja kattaa kaikki ISDA:n ennen vuotta 2002 julkaisemat asiakirjat, joita osapuolet tosiasiassa haluavat käyttää vuoden 2002 pääsopimuksen yhteydessä.
Kattaako vuoden 2002 ISDA:n pääsopimuspöytäkirja vain Englannin ja New Yorkin lakia noudattavat sopimukset?
Ei. Pöytäkirja on tarkoitettu kattamaan vuoden 2002 pääsopimukset riippumatta sopimuksen sovellettavasta laista. Muun kuin Englannin tai New Yorkin lain soveltamisalaan kuuluvan vuoden 2002 yleissopimuksen osapuolet haluavat kuitenkin harkita, onko pöytäkirjan täytäntöönpanokelpoisuudelle olemassa oikeudellisia lausuntoja, jos sitä käytetään tällaisten lakien soveltamisalaan kuuluviin vuoden 2002 yleissopimuksiin.
Annaako ISDA oikeudellisia lausuntoja vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjasta?
Kyllä. Yhdistyksen englantilainen ja newyorkilainen lakimies Allen & Overy on laatinut oikeudelliset lausunnot pöytäkirjamääräyksen tehokkuudesta New Yorkin ja Englannin lakien mukaisesti. Kopiot näistä lausunnoista ovat saatavilla täällä.
Onko liittymissopimuksen osapuolten hyväksyttävä kaikki vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjan määräykset?
Ei. Liittymiskirjeessä osapuolet voivat valita yhden tai useamman kahdeksastatoista liitteestä, jotka sisältävät vakiomuutokset.
Miten voin tarkistaa muiden vuoden 2002 Master Agreement Protocol -pöytäkirjaan liittyneiden osapuolten allekirjoitusvaltuudet?
Turvallisuussyistä liittymiskirjeissä, jotka löytyvät ISDA:n verkkosivuilta, allekirjoitukset on muokattu kirjasintyypin mukaisiksi eikä allekirjoitusvaltuuksia koskevia tietoja näytetä. ISDA:lle toimitettuja liiteasiakirjoja ei aseteta saataville (paitsi erityistapauksissa). Jos osapuolet kuitenkin haluavat ryhtyä toimenpiteisiin allekirjoitusvaltuuksien selvittämiseksi, julkaistussa liittymiskirjeessä on yhteyshenkilön nimi ja yhteystiedot.
Voinko saada jäljennöksiä liiteasiakirjoista tai paperiversioita liittymiskirjeistä?
Kyllä. Jos haluat saada paperiversioita liittymiskirjeistä, jokaisessa ISDA:n verkkosivuilla julkaistussa liittymiskirjeessä on yhteyshenkilön nimi ja yhteystiedot henkilöstä, joka voi lähettää tällaiset asiakirjat. Ainoastaan erityisolosuhteissa (esim. oikeudenkäynnissä, kun tuomioistuin on asianmukaisesti haastanut) ISDA voi toimittaa oikeaksi todistettuja jäljennöksiä hallussaan olevista asiakirjoista.
Minkä osapuolen konsernissa on liityttävä?
Kunkin oikeussubjektin, joka on joko solminut tai ennakoi voivansa tulevaisuudessa solmia vuoden 2002 yleissopimuksen, on liityttävä erikseen omassa ominaisuudessaan, jos se haluaa liittyä pöytäkirjaan. Pöytäkirjaan ei ole mahdollista liittyä erillisten oikeussubjektien ryhmänä.
Voinko käyttää yhtä liittymiskirjettä kaikkien yritykseni tytäryhtiöiden osalta?
Ei. Jokaisesta pöytäkirjaan liittyvästä oikeussubjektista on toimitettava erillinen liittymiskirje. Näin varmistetaan, että kaikki liittymiskirjeet toimitetaan samassa muodossa ja että hallinnointiprosessi pysyy yksinkertaisena ja mekaanisena.
Liittyminen
Kuinka kauan minulla on aikaa osallistua vuoden 2002 puitesopimuspöytäkirjaan?
Pöytäkirjaan voi liittyä 15. heinäkuuta 2003 ja 1. kesäkuuta 2004 välisenä aikana. Huomaa, että pöytäkirjan ehtojen mukaisesti alkuperäistä määräaikaa 1. maaliskuuta 2004 pidennettiin 1. kesäkuuta 2004 saakka.
Miksi vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjaan sovelletaan rajoitettua liittymisaikaa?
Liittymisaika on rajoitettu, jotta liittymissopimuksen osapuolille (ja yhdistykselle) voidaan antaa tietty määrä varmuutta ja lopullisuutta. Rajoitetun liittymisajan pitäisi myös kannustaa markkinaosapuolia harkitsemaan pöytäkirjassa käsiteltyjä kysymyksiä mieluummin ennemmin kuin myöhemmin, mikä edesauttaisi OTC-johdannaismarkkinoiden sujuvaa ja tehokasta toimintaa. Koska pöytäkirja on tulevaisuuteen suuntautuva ja antaa siihen liittyneelle osapuolelle mahdollisuuden käsitellä kysymyksiä, jotka koskevat jopa vuoden 2002 yleissopimuksia, jotka se tekee muiden liittyneiden osapuolten kanssa milloin tahansa tulevaisuudessa, liittymisjaksoa ei ole tarpeen pitää avoinna loputtomiin.
Mistä tiedän, ketkä ovat liittyneet vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjaan?
Luettelo liittyneistä osapuolista, joka päivitetään päivittäin pöytäkirjan voimassaoloaikana, on nähtävillä ISDA:n Internet-sivuilla. Verkkosivustolla voi myös tutustua liittymiskirjeiden skannattuihin kopioihin. Turvallisuussyistä näytetään vain vaatimustenmukaiset kopiot liittymiskirjeistä. Liittyneiden osapuolten on näin ollen vain seurattava verkkosivustoa selvittääkseen, mitkä muut markkinaosapuolet ovat liittyneet ja tarkistaakseen, ovatko valinnat yhteneväiset.
Muutos ja muuttaminen
Voinko muuttaa vuoden 2002 pääsopimuspöytäkirjan sanamuotoa tai aineellisia lausekkeita?
Ei. Pöytäkirjan vakiomuotoiseen sanamuotoon tai vakiomuotoiseen liittymiskirjeeseen tehtäviä muutoksia pidetään pätemättöminä ja täytäntöönpanokelvottomina.
Vastapuolet voivat luonnollisesti neuvotella ja sopia muutoksista kahdenvälisesti pöytäkirjan soveltamisalan ulkopuolella. Pöytäkirja ei millään tavoin estä sopimusvapautta riippumatta siitä, ovatko osapuolet liittyneet pöytäkirjaan vai eivät. Jos vuoden 2002 runkosopimuksen osapuolet haluavat muuttaa pöytäkirjan ehtoja sellaisina kuin niitä muutoin sovellettaisiin esimerkiksi tiettyyn ISDA:n määritelmävihkoon sisältyvään transaktioon, pöytäkirjan 5(b) jaksossa kuvataan, miten se tulisi tehdä.
Pöytäkirjan peruuttaminen
Voinko peruuttaa osallistumiseni vuoden 2002 runkosopimuspöytäkirjaan?
Kun ISDA on hyväksynyt liittymiskirjeen, liittynyttä osapuolta sitovat kaikki muutokset, jotka se on valinnut yhteensovittamismenettelyllä muiden sellaisten osapuolten kanssa, jotka ovat jo liittyneet pöytäkirjaan tai, jollei jäljempänä esitetystä muuta johdu, jotka ovat liittyneet pöytäkirjaan ennen liittymiskauden päättymistä.
Vaikka liittynyttä osapuolta voi milloin tahansa liittymiskauden aikana toimittaa ISDA:lle lisäilmoituksen, jossa määritetään aikaisempi määräpäivä omalle liittymiselleen. Tällaisen kirjeen vaikutuksena on liittymisen peruuttaminen määritellystä tulevasta päivämäärästä alkaen. Vaikka jo tehtyjä muutoksia ei peruuteta, jonkin liittyjän vastapuolen myöhempi liittyminen ei tehoa niiden väliseen vuoden 2002 yleissopimukseen. Koska ISDA on päättänyt pidentää liittymisajanjaksoa, liittymissopimuksen osapuolilla on myös mahdollisuus toimittaa ISDA:lle 12.3.2004 tai sitä ennen ilmoitus, jossa ilmoitetaan takautuvasti 1.3.2004 aikaisemmaksi määräajaksi.
Pöytäkirjan määräykset vuoden 2002 yleissopimuksesta
Mitä asioita vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirja käsittelee?
Pöytäkirjassa määrätään useista muutoksista, jotka katsotaan tehdyiksi tiettyihin vuotta 2002 edeltäviin dokumentteihin, silloin kun kyseisiä dokumentteja käytetään vuoden 2002 yleissopimusten yhteydessä. Jotkin kysymykset koskevat vain yhtä vuotta 2002 edeltävää asiakirjaa, mutta useat kysymykset koskevat useampaa kuin yhtä vuotta 2002 edeltävää asiakirjaa, minkä vuoksi niitä käsitellään useammassa kuin yhdessä liitteessä:
- Viittaukset vuoden 1992 ISDA:n yleissopimukseen
Viittaukset vuoden 1992 ISDA:n yleissopimukseen (tai sen edeltäjiin) katsotaan korvattavan viittauksilla vuoden 2002 yleissopimukseen. - ”Vahvistuksen” määritelmät
Ennen vuotta 2002 julkaistuihin ISDA:n määritelmäsarjoihin sisältyvillä ”vahvistuksen” määritelmillä viitataan osapuolten välillä vaihdettuihin asiakirjoihin ja muihin vahvistaviin todisteisiin. Vuoden 2002 yleissopimukseen sisältyvä ”vahvistuksen” määritelmä eroaa vuoden 1992 yleissopimukseen ja sen edeltäjiin sisältyvästä määritelmästä siten, että siinä viitataan asiakirjoihin ja muihin vahvistaviin todisteisiin, joita osapuolet vaihtavat keskenään tai jotka muutoin ovat voimassa transaktioiden vahvistamiseksi tai todistamiseksi. Pöytäkirjassa määrätään, että ennen vuotta 2002 voimassa olleisiin ISDA:n määritelmiin sisältyviä ’vahvistuksen’ määritelmiä pidetään vastaavasti muutettuina, kun niitä käytetään vuoden 2002 yleissopimukseen liittyen. - Edellyttävät ehdot
Vuoden 2002 yleissopimuksessa erotetaan selvästi toisistaan 2 jakson a kohdan iii alakohdassa tarkoitetut edeltävät ehdot ja muuntyyppiset ehdot tai epävarmuustekijät. Jos osapuolet esimerkiksi haluavat soveltaa ennakkoehtoa 2(a)(iii)(1) ja (2) §:ssä määriteltyjen tavanomaisten ennakkoehtojen lisäksi, niiden on määriteltävä tällainen ehto 2(a)(iii) §:ssä tarkoitetuksi ennakkoehdoksi. Pöytäkirjan tarkoituksena on myös selventää ennen vuotta 2002 laadituissa ISDA:n määritelmissä olevia viittauksia ennakkoehtoihin, kun niitä käytetään vuoden 2002 yleissopimusten yhteydessä. Esimerkiksi määrien ilmaistaan usein olevan maksettavissa ”jollei sovellettavista ennakkoehdoista muuta johdu”. Nämä viittaukset katsotaan korvattaviksi viittauksilla ”jollei muista sovellettavista määräyksistä muuta johdu”, mikä selventää, että ainoastaan 2(a)(iii) jakson ennakkoehtojen lisäksi myös muutkin kuin 2(a)(iii) jakson ennakkoehdot voivat olla merkityksellisiä tässä tarkoituksessa. - Päättymisvaluutta
Vuoden 2002 yleissopimuksessa ei edellytetä päättymisvaluutan määrittämistä. Jos osapuolet eivät määritä päättymisvaluuttaa, se on, jos sovellettava laki on New Yorkin laki, Yhdysvaltain dollareita ja jos sovellettava laki on Englannin laki, euroja. Näin ollen esimerkiksi viittaukset ”päättymisvaluutaksi määritettyyn valuuttaan” korvataan viittauksilla ”päättymisvaluuttaan”. - Käteisselvitystä koskevat määräykset
Jotkut ennen vuotta 2002 laaditut ISDA:n määritelmäsarjat (vuoden 1991 määritelmien vuoden 1998 täydennysosa ja vuoden 2000 määritelmät) sisältävät erilaisia käteisselvitystapoja silloin, kun swap-sopimus päättyy irtisanomisoption käyttämisen tai pakottavan katkaisulausekkeen soveltamisen vuoksi. Jotkin näistä menetelmistä perustuvat vuoden 1992 yleissopimuksessa määriteltyyn markkinoiden noteeraukseen. Koska vuoden 2002 yleissopimuksessa markkinakurssi on korvattu sulkeutumismäärällä, pöytäkirjassa määrätään, että sulkeutumismäärää katsotaan sovellettavan markkinakurssin sijasta. Menettely, jossa maksettava käteisselvitysmäärä määritetään hankkimalla noteerauksia referenssipankeilta, säilyy kuitenkin ennallaan, koska muutoksessa määrätään, että sulkeutumismäärä on tällaisissa tapauksissa määritettävä tällaisten noteerausten perusteella. - Minisulkeutumismääräykset
Monissa ennen vuotta 2002 voimassa olleissa ISDA:n määritelmissä määrätään yksittäisen transaktion (tai toisinaan useiden transaktioiden) sulkeutumisesta tietyissä tilanteissa (esimerkiksi silloin, kun osapuoli ei voi tehdä fyysisesti selvitettävän optio-oikeuteen sisältyvää toimitusta olosuhteiden vuoksi, jotka eivät ole sen hallinnassa). Näissä määräyksissä määrätään, että kyseinen transaktio tai kyseiset transaktiot suljetaan ISDA:n runkosopimuksen (eli vuoden 1992 runkosopimuksen) 6 jakson mukaisesti ikään kuin irtisanomistapahtuma tai ylimääräinen irtisanomistapahtuma olisi sattunut, joko sillä perusteella, että yksi osapuoli on ainoa osapuoli, jota asia koskee, tai sillä perusteella, että osapuolia, joita asia koskee, on kaksi.
Joissakin näissä määräyksissä määrätään markkinahinnoittelun soveltamisesta, toisissa taas tappion soveltamisesta. Pöytäkirjassa määrätään, että markkinahinnoittelun tai tappion sijasta sovelletaan tapauksen mukaan sulkeutumismäärää. Huomattakoon, että kun viittaukset markkinahintaiseen noteeraukseen korvataan viittauksilla sulkeutumismäärään, pöytäkirjassa säilytetään noteerausten hankkimismenettely määräämällä, että sulkeutumismäärä on tällaisissa tapauksissa määritettävä yhdeltä tai useammalta kolmannelta osapuolelta saatujen noteerausten perusteella. Epäselvyyksien välttämiseksi pöytäkirjassa määrätään myös, että näissä olosuhteissa ei oteta huomioon suojauskustannuksia (tai -voittoja), jotka ovat aiheutuneet asiaan liittyvän suojausposition lopettamisesta, selvittämisestä tai palauttamisesta. Tämä vastaa tilannetta, joka olisi vallinnut, jos olisi sovellettu markkinahinnoittelua.
Pöytäkirjassa selvennetään myös niitä minisulkemismääräyksiä, joissa katsotaan, että päättymistapahtuma (pikemminkin kuin ylimääräinen päättymistapahtuma) on tapahtunut. Vuoden 2002 yleissopimuksessa sovelletaan erilaista (mid-market) arvonmääritysmenettelyä, jos liiketoimet päätetään laittomuuden tai ylivoimaisen esteen vuoksi eikä muunlaisen päättymistapahtuman vuoksi. Pöytäkirjassa ratkaistaan epäselvyys tekemällä selväksi, katsotaanko tapahtuneeksi lainvastaisuus tai ylivoimainen este vai muunlainen irtisanomistapahtuma. Jos näissä määräyksissä määrätään, että sulkeutuminen suoritetaan sillä perusteella, että asianomaisia osapuolia on kaksi, pöytäkirjassa määrätään, että lainvastaisuuden tai ylivoimaisen esteen katsotaan tapahtuneen, ja näin hyödynnetään vuoden 2002 yleissopimukseen sisältyvää keskimarkkinoiden arvostusmenettelyä.
- Luottotukisäännökset
Pöytäkirjaan sisältyy vakiomuotoisia muutoksia kuhunkin ISDA:n luottotukidokumenttiin, jotta voidaan ottaa huomioon vuoden 2002 yleissopimuksessa käyttöön otettu sulkeutumismäärä. Pöytäkirja sisältää esimerkiksi muutoksia määräyksiin, joissa kuvataan, miten ”Exposure” määritetään.
Niissä luottotukidokumenteissa, jotka sisältävät käsitteen ”Specified Condition” (eli jokaisessa muussa luottotukidokumentissa kuin vuoden 1995 luottotukiliitteessä (Englannin laki)), ”Force Majeure Event” (ylivoimaisen esteen tapahtuma) lisätään luetteloon tapahtumista, jotka voidaan määritellä ”Specified Conditions”.
Miksi ei ole liitettä, jossa käsiteltäisiin eurokysymyksiä?
Aiemmat ISDA:n pöytäkirjat, joissa käsiteltiin euron käyttöönoton seurauksena syntyneitä kysymyksiä, olivat merkityksellisiä jo olemassa olevissa transaktioissa, joissa käytettiin eurooppalaisia ”legacy-valuuttoja” (euron käyttöön ottaneiden Euroopan unionin jäsenvaltioiden entisiä valuuttoja). Tämäntyyppiset kysymykset eivät ole merkityksellisiä vuoden 2002 yleissopimuksella tehtyjen uusien transaktioiden yhteydessä.
Osapuolten, jotka haluavat käyttää tiettyjä ISDA:n vanhempia määritelmäkokonaisuuksia dokumentoidessaan transaktioita, joihin liittyy euro, tulisi harkita vuoden 1998 euromääräisten määritelmien (yhdessä asianomaisen vanhemman määritelmäkokonaisuuden kanssa) sisällyttämistä kyseisen transaktion vahvistukseen.
ISDA:n rooli
Mikä on ISDA:n rooli vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjassa?
ISDA toimii tietyissä tarkoituksissa osallistuvien osapuolten edustajana. Se vastaanottaa liittymiskirjeitä, päivittää verkkosivuja aika ajoin ja julkaisee skannattuja kopioita yhdenmukaisista liittymiskirjeistä. ISDA myös julkaisee pöytäkirjan ja antaa siitä tietoa asianomaisille osapuolille.
Mitä ISDA tekee sille toimitetuille valtuustodistuksille?
ISDA säilyttää kaikki valtuustodistukset tiedostoissaan säilytettäväksi. Jäljennöksiä näistä valtuuksia koskevista todisteista toimitetaan vain erityisolosuhteissa, kuten oikeudenkäynneissä, kun tuomioistuin on ne asianmukaisesti haastanut. Osapuolia kehotetaan ottamaan suoraan yhteyttä vastapuoliinsa, jos ne tarvitsevat tällaisia todisteita arkistoihinsa. Kukin liittymiskirjeeseen osallistuva osapuoli ilmoittaa liittymiskirjeessään tiedot henkilöstä, johon voi ottaa yhteyttä tällaisia tietoja koskevissa asioissa.
Osallistuminen
Miten voin osallistua vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjaan?
Markkinoiden osallistujat voivat osallistua liittymiskirjeeseen lataamalla kaikki tarvittavat tiedot yhdistyksen verkkosivuilta ja toimittamalla sen jälkeen allekirjoitetun liittymiskirjeen asianmukaisella lomakkeella varustettuna (yhdessä liittymiskirjeen oikeanmuotoisen jäljennöksen kanssa ja asianmukaisen maksun suorittamisen kanssa) ISDA:n New Yorkin tai Lontoon toimipisteeseen.
Miten voin rohkaista vastapuolta liittymään vuoden 2002 yleissopimuspöytäkirjaan?
Yhdistys on laatinut vakiomuotoisen kirjeen, jonka tarkoituksena on auttaa osapuolia, jotka haluavat rohkaista muita liittymään pöytäkirjaan. Koska pöytäkirja on tulevaisuuteen suuntautuva, sopimuspuolet voivat jopa harkita sellaisten markkinaosapuolten kannustamista liittymään pöytäkirjaan, joiden kanssa niillä ei tällä hetkellä ole johdannaiskauppasuhdetta. (Vastapuolen kirjeen muoto)
Velvoitetaanko osapuolia toimittamaan ISDA:lle todisteet valtuuksista?
Ei. Osapuolet voivat halutessaan toimittaa ISDA:lle todisteet valtuuksista, mutta niitä ei vaadita toimittamaan niitä.
Mitä minun on tehtävä sen jälkeen, kun olen lähettänyt liittymiskirjeeni?
Liittymissopimuksen osapuolet haluavat valvoa, että muut osapuolet noudattavat pöytäkirjaa, täsmäyttävät liittymiskirjeet keskenään ja vakuuttuvat allekirjoittamisvaltuuksista. Ne voivat myös haluta neuvotella osittain yhteensopivien ja liittymättömien vastapuolten kanssa.
Paljonko vuoden 2002 ISDA Master Agreement Protocoliin liittyminen maksaa?
Pöytäkirjaan liittymisestä peritään 500 dollarin kiinteämääräinen maksu jokaiselta oikeushenkilöltä, joka liittyy pöytäkirjaan.
Miten saan kopion vuoden 2002 ISDA Master Agreement Protocol -yleissopimuspöytäkirjasta ja muuta asiaankuuluvaa tietoa?
Kopiot pöytäkirjasta, liittymiskirjeen lomake, vastapuolen kirjeet sekä tietoa ISDA:n roolista ja muista pöytäkirjan näkökohdista on saatavilla tällä sivulla.