Avkastning på 15 procent per år är för ambitiöst

”Jag är medveten om att det är ambitiöst, men jag siktar på en årlig genomsnittlig totalavkastning på 15 procent per år fram till min 57-årsålder, så att värdet på min Sipp når upp till gränsen för pensionslivslängden”, säger Matt. ”Jag kommer att placera alla pengar jag har att investera utöver detta i mitt individuella sparkonto (Isa), som för närvarande är värt cirka 14 000 pund. När jag fyller 57 år planerar jag att flytta en del av portföljen till aktier med högre avkastning och/eller en aktieinkomstindexfond för att ge en inkomst i dagens pengar på cirka 20 000 pund per år.

”Jag tar inte ut någon inkomst från mina investeringar för tillfället, och har en buy and hold-strategi. Även om jag letar efter kvalitetsföretag har jag också ett öga för värdet. Jag köpte först Admiral (ADM) och Markel (US:MKL) 2012 och Mastercard (US:MA) och Visa (US:V) 2014, och har sedan dess lagt till dem. På grund av min framgång med dessa har jag försökt hitta andra högkvalitativa kompositörer till rimliga priser.”

”I mars sålde jag mina innehav i Seaboard (US:SEB) och Wells Fargo (US:WFC), och använde intäkterna för att fylla på Markel och lägga till Moody’s (US:MCO). I skrivande stund låg Admiral, Heritage Insurance (US:HRTG) och Litigation Capital Management (LIT) närmast de priser till vilka jag skulle vilja köpa mer av dem.

”Jag har dock kämpat för att vara disciplinerad och har ett antal gånger frestats av aktier som ser billiga ut när det gäller förhållandet mellan kurs och vinst (PE), förhållandet mellan kurs och bokföringsvärde eller avkastningen, men som var av lägre kvalitet. Men jag har då sålt dem eller överväger att sälja dem.

”Jag har en relativt koncentrerad portfölj eftersom jag tycker att cirka 15 direkta aktieinnehav är ett hanterbart antal att övervaka och det är mestadels företag som jag är bekväm med att behålla genom eventuella marknadsfall. Om jag hade ett större antal skulle det innebära att jag hade företag som jag var mindre säker på.

”Jag har inte haft något emot den volatilitet som jag har upplevt hittills och tror att jag skulle kunna tolerera en värdeminskning av mina investeringar på upp till 50 procent i en björnmarknad. Med det sagt har jag bara investerat sedan 2011 så jag har ännu inte investerat under en krasch i stil med 2008.”

Matts portfölj

Holding	Värde (£)	% av portföljen
Mastercard (MA:NYQ)	25800	15.69
Markel (MKL:NYQ)	17500	10.64
Berkshire Hathaway (BRK.A:NYQ)	16800	10.22
Visa (V:NYQ)	13700	8.33
Admiral (ADM)	8700	5.29
Chubb (CB:NYQ)	7900	4.81
Aflac (AFL:NYQ)	7200	4.38
Moody’s (MCO:NYQ)	5900	3.59
Amazon (AMZN:NSQ)	5700	3.47
Litigation Capital Management (LIT)	5200	3.16
Verisign (VRSN:NSQ)	5000	3.04
Fairfax Financial (FFH:TOR)	4800	2.92
Brookfield Property Partners (BPY:NSQ)	4000	2.43
Tencent (700:HKG)	3000	1,82
Heritage Insurance (HRTG:NYQ)	1900	1.16
Globe Life (GL:NYQ)	900	0.55
Kassa	30400	18,49
Total	164400

Ingen av nedanstående kommentarer bör betraktas som råd. DET ÄR ALLMÄN INFORMATION SOM BÄSTAR PÅ ETT SNAPSHOT AV DENNA INVESTERARES FÖRHÅLLANDEN.

Den stora bilden

Chris Dillow, Investors Chronicle’s ekonom, säger:

Dina ambitioner är alldeles för höga. En avkastning på 15 procent per år är tre gånger så stor som vi bör förvänta oss för marknaden som helhet på lång sikt. Medan vi rimligen skulle kunna förvänta oss att 100 pund investerade i den samlade marknaden ska växa till cirka 260 pund på 20 år, hoppas du att de ska växa till cirka 1 600 pund. En sådan avkastning skulle kräva en prisökning i reala termer på nästan 10 procent per år. Men den ekonomiska aktiviteten kommer troligen bara att öka med cirka 2,5 procent per år. Detta innebär att du hoppas att dina fordringar på produktionen, som är allt aktier är, kommer att öka 3,5 gånger mer än själva produktionen under 20 år. Du förväntar dig alltså att din andel av den ekonomiska kakan ska öka mycket.

Om du är beredd att leva med konsekventa besvikelser är detta inget problem. Men vissa investerare kastar in handduken när avkastningen inte lever upp till deras överdrivna förväntningar och slutar investera, vilket gör att de går miste om de hyggliga avkastningar som marknaden kan erbjuda.

Om du vill att din förmögenhet ska växa mycket måste du spara – du kan inte förlita dig enbart på avkastningen.

Sarah Lord, chefskundansvarig på Succession Wealth, säger:

Det är bra att du är mycket fokuserad på din pensionsförsörjning på längre sikt. Men fundera också över dina kort- och medelfristiga mål för att se till att du ger dig själv valmöjligheter och flexibilitet när du går igenom livets resa mot pensionen.

Du har redan en rimlig kontantfond för nödsituationer. Så för att ge dig flexibilitet kan du spara regelbundet i en aktie- och aktieplacering, genom att droppvis föra in pengar i investeringar på regelbunden basis. Genom att göra detta utjämnar du marknadens volatilitet med hjälp av det som kallas ”pound cost averaging”. Regelbundet sparande har också den extra fördelen att det skapar investeringsdisciplin – oavsett vad marknaderna gör.

Du vill ha en avkastning på 15 procent per år för att maximera ditt livstidstillägg för pensioner. Men det är högst troligt att pensionsreglerna kommer att ändras innan du når din planerade pensionsålder om drygt 20 år. Så ditt fokus bör ligga mer på att bygga upp en balanserad portfölj som ger dig alternativ, t.ex. en Sipp och Isa som ger dig din önskade inkomstnivå vid pensioneringen. Detta skulle vara bättre än att bara försöka utnyttja ditt livstidstillägg för pensioner maximalt.

Du medger att ett avkastningsmål på 15 procent per år under de kommande 20 åren är ambitiöst, och jag tror att det är rättvist att säga att det i det nuvarande investeringsklimatet är mycket ambitiöst! Barclays Gilt Equity Study 2019 visade att aktier i genomsnitt har gett en avkastning på 4,9 procent per år sedan 1899. Så ompröva dina förväntningar på investeringsavkastning med sikte på en genomsnittlig ensiffrig snarare än tvåsiffrig avkastning varje år.

Du investerade inte under finanskrisen 2008-2009. Så den senaste tidens marknadsvolatilitet på grund av Covid-19-pandemin är första gången du har upplevt så kraftiga nedgångar och osäkerhet på marknaderna. Även om du säger att du skulle kunna tolerera pappersförluster på upp till 50 procent kan marknadsrörelser som vi har sett nyligen vara oroväckande även för den mest stoiska av investerare.

Hur man förbättrar portföljen

Chris Dillow säger:

En del av dina investeringar är aktier som har det som den berömda amerikanska investeraren Warren Buffett kallar ekonomiska vallgravar – företag med monopolställning. Till dessa hör till exempel Amazon (US:AMZN), Mastercard och Berkshire Hathaway (US:BRK.A) – Warren Buffetts investeringsinstrument. Dessa har utan tvekan varit bra investeringar i det förflutna, men frågan är om framtiden kommer att likna det förflutna?

En anledning att frukta att den inte kommer att göra det är att sådana aktier nu har högre priser. Medan investerarna för några år sedan undervärderade monopolmaktens dygder har de sedan dess korrigerat detta misstag. Så även om detta är bra aktier betalar du en premie för dem. Och deras monopolställning kanske inte kommer att bestå på lång sikt. Den kan brytas av tekniska förändringar, t.ex. nya betalningsmetoder eller lagändringar. I slutet av 1800-talet ledde till exempel avsky mot monopolmakten till att stora företag splittrades.

Dessa är små risker på kort sikt. Men vi har inget sätt att veta hur stora de är över längre perioder och historien säger oss att över 20 år faller många till synes blåkodsaktier i förfall.

Dina övriga investeringar är inriktade på amerikanska försäkringsbolag. Dessa har en sak som talar för dem – de tenderar att vara aktier med lågt beta-värde eftersom skadeförsäkringar är en verksamhet av nyttotyp. Detta är bra, eftersom historien visar att defensiva aktier tenderar att över tid klara sig bättre än de borde och det finns skäl att tro att överprestationen kan bestå.

Men detta är inte ett skäl att lägga alla sina ägg i korgen i en enda bransch. Detta utsätter din portfölj för risken att branschen blir mer onödigt reglerad och ådrar sig smittorisker och svansrisker. Om ett företag går i konkurs, vilket vissa försäkringsbolag har gjort, skulle investerarna oroa sig för vilket företag som kommer att stå på tur och detta skulle dra ner aktiekurserna för hela sektorn.

Så jag föreslår att du diversifierar dina investeringar mer. Du behöver inte undersöka företag innan du gör detta. Det är inget fel med att parkera pengar i en trackerfond tills du kommer på något bättre, och många investerare kommer inte på något bättre.

Ian Forrest, investeringsforskningsanalytiker på The Share Centre, säger:

Ditt mål om en avkastning på 15 procent per år under de kommande 20 åren är extremt ambitiöst. De flesta investerare har tur om de får mer än 5 procent om de inte är villiga att ta en exceptionell risknivå. Du verkar vara glad att ta en viss risk. Men om du behöver pengarna för viktiga framtida mål som pensionering kan du bli tvungen att kristallisera en stor förlust.

Din portfölj är starkt viktad mot finansiella tjänster, särskilt försäkringar, och USA. En kraftig viktning av aktier i finansbolag ökar portföljens risknivå och gör det svårare att nå ditt årliga avkastningsmål eftersom försäkringar traditionellt sett är en sektor som är bättre för avkastning än kapitaltillväxt. Att ha så mycket i en sektor innebär också att du berövar dig själv möjligheten att dra nytta av mer tillväxtorienterade sektorer, som hälso- och sjukvård och teknik.

Och även om Admiral har presterat relativt bra på senare tid, och borde dra nytta av färre skadeståndskrav under Covid-19-säkringen, skulle jag ändå avråda dig från att lägga till i detta eftersom mer tvivel om utdelningar har väckts. Jag skulle också föreslå att du minskar dina innehav i Mastercard och Visa, som står för mer än en fjärdedel av dina investeringar . För de flesta investerare är en position med medelhög risk omkring 10 till 15 procent i en aktie eller sektor. Du har ökat risken för dina investeringar med din nuvarande fördelning, så det är bättre att inte lägga till några nya innehav inom finansiella tjänster. Byt istället till fonder som fokuserar på andra sektorer och regioner utanför USA.

Din exponering mot Storbritannien är relativt liten, men eftersom värderingarna av denna marknad ser relativt bra ut just nu kan det vara värt att dra nytta av dem. Öka också din exponering mot tillväxtmarknader, där de långsiktiga tillväxtutsikterna är mycket bättre. Med tanke på den stora osäkerheten i dagsläget vore det bäst att droppvis föra in pengar i investeringar, eftersom det är troligt att det kommer att bli mer volatilitet på marknaden under de kommande månaderna.

Sarah Lord, kundansvarig på Succession Wealth, säger:

Din portfölj är inte särskilt diversifierad. En korrekt diversifierad portfölj kan minska risken och volatiliteten utan att nödvändigtvis ge avkall på avkastningen. Så jag skulle uppmuntra dig att införa exponering mot andra tillgångsklasser som företagsobligationer och gilts (brittiska statsobligationer), vilket kan bidra till att dämpa effekterna av volatiliteten på investeringsmarknaden. Du kan få denna exponering genom att investera direkt eller genom en fond, vilket skulle ge ytterligare diversifiering.

Du kan bygga upp exponering mot olika tillgångsklasser genom regelbundna investeringar. Detta skulle innebära att du gradvis diversifierar din portfölj i stället för att riskera att försöka tajma marknaden vid en tidpunkt då den förblir volatil. Oavsett vad som väntar är en fokuserad disciplin, rätt diversifiering och uthållighet på lång sikt mycket viktigt.