Rusia nu a fost niciodată cea mai ușor de înțeles țară. Winston Churchill a descris țara ca fiind o „ghicitoare, învăluită într-un mister în interiorul unei enigme”, iar astăzi o mulțime de investitori i-ar împărtăși punctul de vedere.
TUTORIAL: Conference Board Indicators
Încă este greu pentru mulți investitori să se debaraseze de amintirile din perioada sovietică. Dă vina pe guvernul cu mână grea și pe capitalismul de cumetrie. Cu toate acestea, în Rusia este încă posibil să se genereze randamente. Șmecheria pentru investitori este să înțeleagă oportunitățile și riscurile Rusiei.
Bust to Boom
Pentru investitori, Rusia are oportunități ample de creștere economică și de piață. De la devalorizarea rublei și criza financiară din Rusia din 1998, creșterea în Rusia a crescut constant pentru a se menține relativ la același nivel cu alte piețe emergente dominante, cum ar fi Brazilia, India și China. Piețele de acțiuni din această țară au crescut vertiginos. Între 2005 și 2010, bursa rusă de valori a oferit investitorilor randamente constante de două cifre, iar performanțele țării ar trebui să continue să dea semne de îmbunătățire.
Rusia are una dintre cele mai mari populații din lume – aproximativ 150 de milioane de oameni – dintre care mulți s-au îmbogățit încet-încet în ultimul deceniu și își cheltuiesc o parte tot mai mare din venituri pe bunuri de lux, servicii și vacanțe. Un PIB pe cap de locuitor de aproximativ 16.000 de dolari în 2010 o plasează în partea superioară a țărilor cu venituri medii superioare. Pe măsură ce Rusia face pași importanți pentru a-și exploata fondul de resurse naturale și pune în aplicare politici de reducere a disparităților, creșterea pe cap de locuitor va înregistra probabil și ea îmbunătățiri. O rată de creștere a PIB-ului de 7% în medie între crizele din 1998 și 2008 a făcut din Rusia nu numai o piață mare, ci și o piață mare care creștea rapid. Deși Rusia a rămas în urmă în rândul așa-numitelor economii BRIC (Brazilia, Rusia, India și China), Rusia s-a bucurat de numeroase investiții străine. (Piețele emergente oferă noi oportunități de investiții, dar există riscuri – atât pentru rezidenți, cât și pentru investitorii străini. Consultați Ce este o economie de piață emergentă?)
Resurse naturale
Resursele naturale abundente reprezintă cea mai mare atracție a Rusiei pentru investitori. Petrolul și gazele naturale joacă un rol major în economia rusă în ceea ce privește producția în scopuri interne și exporturile. În 2010, țara avea aproape 80 de miliarde de barili de rezerve dovedite de petrol și se află pe primul loc în clasamentul mondial în ceea ce privește gazele naturale. Rusia este, de asemenea, expusă la industria energetică printr-o serie de societăți mixte cheie în Africa și în alte țări producătoare de energie. Dar petrolul și gazele nu sunt singurele resurse naturale care abundă în Rusia. Mineritul și producția de metale prețioase și neprețioase reprezintă o industrie enormă în această țară, cu mari promisiuni.
Acestea fiind spuse, energia și mineralele sunt în parte binecuvântare, în parte blestem. Dependența puternică a Rusiei de resurse reprezintă un risc. Atunci când investești în Rusia, trebuie să ții cont de direcția prețurilor materiilor prime.
Este o țară foarte bogată în resurse, nu numai în hidrocarburi și minerale, ci și în ceea ce privește capitalul uman, talentul și educația, tradiția sovietică a Rusiei în materie de educație – superbă la matematică și științe exacte, excelentă la limbi străine – încă produce o mulțime de lucrători inteligenți. Rusia are o rată uluitoare de alfabetizare de 99% și aproximativ jumătate dintre cetățenii țării au un fel de educație postliceală.
Politică
Politica rusă poate reprezenta cel mai mare risc investițional. Să luăm exemplul Yukos, fără îndoială una dintre cele mai mari și mai de succes companii petroliere din Rusia. În 2003, directorul său general, Mihail Hodorkovski, a intrat în conflict cu președintele de atunci, Vladimir Putin, iar instanțele rusești l-au condamnat pe baza unor acuzații inventate care au dus la o pedeapsă de opt ani de închisoare. Yukos a fost forțată să intre în faliment, iar piesele sale au fost vândute cu discount aliaților lui Putin pentru fracțiuni din valoarea reală de piață. Acționarii Yukos și-au pierdut cămășile în această afacere.
Rusia a făcut uneori chiar dificil pentru investitorii străini să opereze într-un mediu lipsit de presiuni birocratice. De exemplu, în încercarea de a convinge acționarii să își vândă participația în societatea mixtă TNK-BP, poliția a făcut o razie în biroul BP din Moscova în 2008. Diverse alte bariere impuse corporațiilor internaționale, cum ar fi Carrefour și DeBeers, le-au forțat să își retragă operațiunile din Rusia. Guvernul rus are antecedente în ceea ce privește exercitarea de presiuni asupra companiilor energetice străine ca parte a efortului său de a consolida controlul asupra celor mai mari și mai importante depozite de hidrocarburi din țară.
Corupția și lipsa de guvernanță
Corupția și transparența slabă a corporațiilor reprezintă un alt risc major permanent pentru investitori. Mulți analiști recunosc spun că aceasta este o mare problemă – în special în rândul unora dintre companiile mai mici, ale căror conturi nu sunt deosebit de transparente.
Inclusiv companii bine cunoscute și respectate, cum ar fi Ikea, care se concentrează foarte mult pe practicarea unor activități comerciale etice, au declarat un moratoriu asupra investițiilor ulterioare în Rusia din cauza preocupărilor continue legate de corupție. Pe baza indicelui de percepție a corupției, Rusia are o mulțime de obstacole în calea practicilor de afaceri corecte și eficiente. Chiar și Iranul, Libia și Pakistanul sunt percepute ca având mai puțină corupție.
The Bottom Line
În timp ce caută oportunități de investiții în întreaga lume, investitorii trebuie să cunoască riscurile naționale care le pot amenința investiția. Știm cu toții că randamentele mari provin din investiții cu risc ridicat, iar piețele emergente sunt zona în care este probabil să găsim randamente care să le depășească pe cele ale națiunilor dezvoltate. În timp ce Rusia oferă randamente ridicate, este dominată de companiile energetice, statul de reglementări încă în curs de dezvoltare și există riscuri politice care sunt mai mari în această țară decât în altele. Caracteristica frapantă a investițiilor în Rusia – riscurile și recompensele sunt ambele mari. (Aflați întreaga poveste despre această clasă de active înainte de a o elimina ca fiind prea riscantă. Consultați Reevaluarea piețelor emergente.)
.