Ascultați pe: iTunes | Google Podcasts | Online
Nu lăsați acest val de volatilitate a pieței bursiere să vi se urce la cap. Valoarea companiilor din portofoliul dvs. nu se schimbă cu un procent pozitiv sau negativ de 5% de trei ori pe zi. Obțineți valoarea corectă și prețul vă va urma.
De exemplu, firma mea s-a întâlnit recent cu un potențial client, un fizician care a câștigat milioane de dolari deținând clădiri de apartamente în SUA și Canada. El a mărturisit că nu a reușit niciodată să facă prea mulți bani din acțiuni. În timp ce vorbeam cu el, am observat de ce. Dow avea una dintre acele zile cu 500 de puncte în sus și 500 de puncte în jos. El era vizibil mai fericit când Dow urca și mai trist când cobora.
Oamenii care altfel au succes ca oameni de afaceri și ca investitori în afaceri private sau în imobiliare își schimbă complet comportamentul atunci când intră pe piața bursieră. Am un prieten al cărui tată a făcut sute de milioane de dolari construind mai multe companii de la zero în Mexic. Un om de afaceri absolut genial – și cel mai prost investitor bursier din toate timpurile. Se frământa pentru fiecare mișcare din portofoliul său de acțiuni.
În timp ce vorbeam cu fizicianul am folosit această analogie: Ceea ce facem noi (sau orice investitor rațional) nu este cu mult diferit de cumpărarea unei clădiri de apartamente. Mai întâi te uiți la calitate – cât de bine este construită clădirea, locația și tendințele demografice din zonă și așa mai departe. Apoi, începeți să evaluați această clădire. Îți formulezi cele mai bune și cele mai proaste scenarii pentru chirii, grad de ocupare, impozite pe proprietate și alte variabile importante – prețul pe metru pătrat, prețul pe dormitor, prețul la chirie în cel mai rău caz. Pe piața bursieră, aceste prescurtări sunt prețul în raport cu câștigurile, prețul în raport cu fluxurile de numerar, prețul în raport cu valoarea contabilă.
Dacă prețul clădirii de apartamente este egal sau mai mic decât cel mai pesimist scenariu al dumneavoastră, cumpărați clădirea. Dacă nu, mergeți mai departe. Acesta este un mod rațional, de afaceri, de evaluare a unei clădiri de apartamente sau a oricărui activ, inclusiv a unuia cotat la bursă.
Există însă două diferențe importante între o clădire de apartamente (sau o afacere privată) și o companie cotată la bursă: Aceasta din urmă oferă lichiditate instantanee și costuri de tranzacționare reduse. Aceste diferențe ar trebui să fie avantaje uriașe. Pentru a vinde o clădire de apartamente poate dura luni sau ani. Costurile de tranzacție sunt enorme: 3%-7% din valoarea clădirii pentru a cumpăra și pentru a vinde (costurile de „intrare” și de „ieșire” combinate ar putea ajunge la 6%-14%).
Bursa de valori ar trebui să fie un paradis pentru un investitor sau un om de afaceri în apartamente. În loc să ai de-a face cu chiriașii și autoritățile locale, cumperi acțiuni sau chiar un REIT (fond de investiții imobiliare) de apartamente care deține sute de clădiri de apartamente (reducând, fără îndoială, riscul de a deține o singură clădire). REIT-ul este condus de o conducere profesionistă (în acest caz, definiția de profesionist este că este plătit). Îi puteți lăsa să se ocupe de chiriași. Desigur, trebuie să analizați managementul REIT-ului pentru a vă asigura că este competent și că este stimulat corespunzător, dar această analiză nu este cu mult diferită de ceea ce ar face un om de afaceri atunci când angajează un administrator al unei clădiri de apartamente.
Deci, puteți face aceeași analiză pe care ați efectuat-o pentru o clădire de apartamente individuală pe acest REIT, cu excepția – și aici intrăm în domeniul acțiunilor publice și persoana rațională este înlocuită de una irațională. Acțiunile sunt evaluate în fiecare secundă a zilei de tranzacționare. De mii de ori pe zi, cineva vă spune că această companie valorează atât de mult. De fapt, nu asta este ceea ce vă spun, ci ceea ce auziți. Ceea ce vă spun ei este „Aș cumpăra sau vinde această companie pentru atât de mult în acest moment”. Există un milion de motive pentru care cineva ar putea dori să cumpere sau să vândă o acțiune într-o anumită zi. Multe dintre ele nu au nimic de-a face cu valoarea unei companii. Deci, da, există o diferență între valoare și preț. Puteți cunoaște diferența doar dacă ați petrecut timp pentru a evalua compania.
Dacă imobilul dvs. de apartamente ar fi o acțiune publică, prețul său ar fluctua zilnic, iar cea mai mare parte a fluctuației ar fi doar zgomot. Prețul s-ar mișca în funcție de vremea locală, de ocuparea forței de muncă, de traficul de pe autostradă, de o cursă pentru primărie – lista este lungă. Mulți dintre acești factori vor fi de natură tranzitorie și aleatorie – într-un cuvânt, zgomot. Dacă o clădire similară cu a dvs. este scoasă pe piață la un preț ridicol de mic de către un vânzător forțat, nu veți fi supărat că imobilul dvs. valorează acum, probabil, mai puțin, ci îl veți vedea ca pe o oportunitate de a cumpăra o altă clădire la preț mic. Acesta este un comportament rațional, ca în afaceri.
Lichiditatea pieței bursiere și costurile de tranzacționare neglijabile sunt caracteristici excelente, dar probabil că fac mai mult rău decât bine celor mai mulți oameni. Ele pot transforma zilnic chiar și pe cei mai mulți investitori privați, altfel isteți, în jucători degerați. Diferența dintre un gambler și un gambler degenerat: gamblerul joacă cu atât de mulți bani cât își poate permite să piardă; gamblerul degenerat pune totul în joc.
Când joci la bursă cu toate economiile tale de-o viață, ești un gambler degenerat. De aceea este important să vă concentrați pe ceea ce valorează întreprinderile, nu pe modul în care piața le evaluează.
.