2002 ISDA Master Agreement Protocol – International Swaps and Derivatives Association

Această întrebare frecventă nu urmărește și nu ar trebui să fie considerată a fi un ghid sau o explicație a tuturor aspectelor sau considerațiilor relevante în legătură cu protocolul 2002 MASTER AGREEMENT PROTOCOL. PRIN URMARE, PĂRȚILE AR TREBUI SĂ SE CONSULTE CU CONSILIERII LOR JURIDICI ȘI CU ORICE ALT CONSILIER PE CARE ÎL CONSIDERĂ ADECVAT ÎNAINTE DE A UTILIZA PROTOCOLUL ACORDULUI-CADRU DIN 2002. ISDA NU ÎȘI ASUMĂ NICI O RESPONSABILITATE PENTRU NICI O UTILIZARE ÎN CARE SUNT UTILIZATE DOCUMENTELE SAU DEFINIȚIILE SAU DISPOZIȚIILE CONȚINUTE ÎN ACESTE DOCUMENTE.

Vă rugăm să rețineți că această pagină de întrebări frecvente poate fi actualizată în timp. Ultima actualizare a fost făcută la 18 februarie 2004.

Acest FAQ este împărțit în cinci secțiuni:

• Introducere și prezentare generală a protocolului acordului-cadru din 2002
• Mecanica protocolului acordului-cadru din 2002
  • Bazele
  • Aderarea
  • Modificarea și amendarea
  • Revocarea

.

• Dispoziții ale Protocolului ISDA Master Agreement 2002
• Rolul ISDA
• Cum să participi

Introducere și prezentare generală a Protocolului ISDA Master Agreement 2002

Care este scopul Protocolului ISDA Master Agreement 2002?

Scopul protocolului este de a oferi participanților de pe piață o modalitate eficientă de abordare a diverselor probleme care apar atunci când anumite documente publicate de ISDA înainte de 2002 („documente anterioare anului 2002”) sunt utilizate cu un contract-cadru din 2002. Aceste probleme apar deoarece documentele anterioare anului 2002 nu au fost redactate având în vedere acordul-cadru din 2002. De fapt, multe dintre ele au fost publicate având în vedere acordul-cadru din 1992. Prin urmare, acestea conțin trimiteri la Contractul-cadru din 1992 și trimiteri la anumiți termeni și concepte cuprinse în Contractul-cadru din 1992 care nu se regăsesc în Contractul-cadru din 2002 (cum ar fi Cotația de piață și Pierderea). Protocolul urmărește să ofere soluții simple la orice dificultăți tehnice care ar putea apărea ca urmare a acestui fapt.

Cum funcționează Protocolul la Contractul-cadru din 2002?

Protocolul reflectă o procedură inovatoare care permite ca diverse modificări standardizate să fie considerate a fi aduse unuia sau mai multor documente anterioare anului 2002 atunci când aceste documente sunt utilizate în legătură cu un Contract-cadru din 2002. Protocolul se bazează pe principiul conform căruia părțile pot conveni cu una sau mai multe alte părți că anumiți termeni și dispoziții se vor aplica relațiilor lor respective acum și/sau în viitor (cu excepția cazului în care și până când acestea convin în mod expres altfel).

Protocolul oferă un mecanism multilateral care permite mai multor părți să convină că, în ceea ce privește orice contract-cadru din 2002 încheiat acum sau în viitor între oricare două dintre ele, se vor aplica diverse modificări standardizate atunci când anumite documente anterioare anului 2002 sunt utilizate în legătură cu acel contract-cadru din 2002.

Participanții la piață („părți aderente”) își indică participarea la aranjamentul protocolului prin trimiterea unei scrisori (o „scrisoare de adeziune”) la biroul ISDA din New York sau din Londra. Scrisoarea de aderare permite părții aderente să precizeze care dintre cele optsprezece anexe care conțin modificări standardizate pe care dorește să le aplice în ceea ce privește contractele-cadru din 2002 încheiate cu alte părți aderente.

Prin transmiterea scrisorii de aderare, partea aderentă este de acord ca dispozițiile fiecărei anexe selectate să se aplice în ceea ce privește orice contract-cadru din 2002 încheiat cu o altă parte aderentă, în cazul în care sau în măsura în care selecția sa pentru anexa respectivă corespunde celei făcute în scrisoarea de aderare transmisă de cealaltă parte aderentă.

Procesul de modificare și de aderare, printre alte aspecte, este stabilit în protocolul propriu-zis, care este publicat pe site-ul web al Asociației (www.isda.org), împreună cu un formular de scrisoare de aderare. Pentru mai multe detalii cu privire la procesul de aderare, vă rugăm să consultați secțiunea „Mecanica protocolului” din aceste întrebări frecvente.

Ce publicații ISDA sunt acoperite de Protocolul la contractul-cadru din 2002?

Cuprinderea protocolului este cuprinzătoare. Sunt acoperite următoarele publicații ISDA:

• 1991 Definitions
• 1998 Supplement to the 1991 Definitions
• 2000 Definitions
• 1992 FX and Currency Option Definitions
• 1992 FX and Currency Option Definitions
• 1998 FX and Currency Option Definitions

.

• 1993 Definiții privind instrumentele financiare derivate pe mărfuri
• 2000 Supliment la definițiile privind instrumentele financiare derivate pe mărfuri din 1993
• 1994 Definiții privind opțiunile pe acțiuni
• 1996 Definiții privind instrumentele financiare derivate pe acțiuni
• 1997 Guvernul Bond Option Definitions
• 1997 Bullion Definitions
• 1997 Short Form Bullion Definitions
• 1999 Credit Derivatives Definitions
• 1994 Credit Support Annex (New York Law)
• 1995 Credit Support Annex (New York Law)
• 1995 Credit Credit Support Annex (English Law)
• 1995 Credit Support Deed (English Law)
• 1995 Credit Support Annex (Japanese Law)
• 2001 Margin Provisions

De ce protocolul nu acoperă dispozițiile ISDA privind marjele de lungă durată-de confirmare în formă lungă și poduri?

Protocolul nu prevede modificări ale confirmărilor bazate pe oricare dintre modelele de confirmare cu formular lung ale ISDA, deoarece astfel de confirmări nu încorporează doar seturi standard de definiții și dispoziții, ci sunt de sine stătătoare și este mai probabil să varieze tipurile de dispoziții care dau naștere problemelor abordate în protocol decât confirmările bazate pe modelele de confirmare cu formular scurt ale ISDA. Cu toate acestea, părțile care utilizează astfel de confirmări în legătură cu un contract-cadru din 2002 vor dori să ia în considerare aspecte similare cu cele abordate în anexele la protocol. De exemplu, în formularul ISDA cu formă lungă „Confirmation of OTC Credit Swap Transaction Single Reference Entity Non-Sovereign”, punctele 7(b)(v)(B) și (C) se referă la Market Quotation and Loss.

Protocolul nu prevede modificări la niciunul dintre formularele standard ISDA „punți” din motive similare. Părțile care doresc să utilizeze o formă de „bridge” ISDA trebuie să negocieze și să ajungă la un acord cu privire la o serie de aspecte, iar forma finală a dispoziției de „bridge” utilizată este probabil să fie atent adaptată la relația lor individuală. Printre aspectele pe care părțile vor dori să le ia în considerare înainte de a utiliza Cross-Agreement Bridge din 2001 sau Energy Agreement Bridge din 2002 cu un Master Agreement din 2002 se numără faptul că aceste punți conțin referiri la alte forme de Master Agreement ISDA și niciuna nu se referă la metodologia Close-out Amount din Master Agreement din 2002.

De ce ar trebui să iau în considerare participarea la Protocolul Master Agreement din 2002?

Se preconizează că Master Agreement din 2002 va deveni acordul standard utilizat de participanții la piețele internaționale de instrumente financiare derivate extrabursiere. Până când Asociația își va actualiza întreaga bibliotecă de documentație, părțile la contractele cadru din 2002 vor dori să utilizeze anumite documente anterioare anului 2002 în legătură cu aceste contracte. Ținând cont de acest lucru, chiar și participanții la piață care nu au decis încă să încheie un contract-cadru din 2002 ar trebui să ia în considerare posibilitatea de a semna protocolul.

Protocolul are o serie de avantaje semnificative. Pe scurt:

• Scopul de aplicare al protocolului este cuprinzător.
• Modificările avute în vedere de anexe sunt standardizate și sunt rezultatul unei ample consultări la nivelul industriei.
• Procedura multilaterală economisește timp și cheltuieli care, în caz contrar, ar fi cheltuite pentru negocieri bilaterale cu contrapărți individuale.
• Protocolul este susținut de avize juridice în temeiul legislației engleze și newyorkeze.

Pentru cine este conceput Protocolul la Acordul-cadru din 2002?

Protocolul este conceput pentru toate tipurile de participanți pe piețele instrumentelor financiare derivate extrabursiere, inclusiv (dar fără a se limita la) orice bancă, corporație, guvern, firmă de investiții, companie de asigurări, fond de pensii și altă entitate de fond, parteneriat și persoană fizică care fie a încheiat, fie anticipează că ar putea încheia în viitor un Acord-cadru din 2002. Protocolul nu a fost conceput având în vedere un anumit tip de utilizator de instrumente financiare derivate și nu face în niciun fel de discriminare între diferitele tipuri de utilizatori.

Trebuie să fiu o firmă membră a ISDA pentru a participa la Protocolul privind contractul-cadru din 2002?

Nu. Protocolul este deschis în egală măsură membrilor asociației și nemembrilor.

Trebuie să fi încheiat un contract-cadru din 2002 înainte de a participa la Protocolul privind contractul-cadru din 2002?

Nu. Participarea la Protocol nu este limitată la participanții pe piață care au încheiat deja un contract-cadru din 2002. Protocolul a fost conceput în mod special pentru a fi deschis oricărui participant pe piață care fie a încheiat, fie ar putea încheia în viitor un acord-cadru din 2002. Este orientat spre viitor, în sensul că, dacă și atunci când două părți aderente vor încheia un contract-cadru din 2002, dispozițiile protocolului, astfel cum au fost convenite între ele, se vor aplica relației lor în temeiul respectivului contract-cadru din 2002.

Participarea la Protocolul privind contractul-cadru din 2002 are vreun efect asupra contractelor-cadru ISDA din 1992?

Nu. Protocolul afectează numai contractele sub forma contractului-cadru din 2002. Nu afectează niciun acord într-o altă formă decât cea a Contractului-cadru din 2002. Astfel, de exemplu, nu afectează acordurile-cadru din 1992 existente (sau orice tranzacții actuale sau viitoare guvernate de acel acord-cadru din 1992 sau orice dispoziții de sprijinire a creditului actuale sau viitoare legate de acesta) sau acordurile-cadru din 1992 încheiate în viitor.

Protocolul privind acordul-cadru din 2002 este legat în vreun fel de protocoalele ISDA anterioare (de exemplu, Protocolul UEM)?

Nu. Acest protocol este separat și independent de fiecare alt protocol ISDA. Faptul că o parte a aderat sau nu la orice alt protocol ISDA este irelevant în sensul prezentului protocol.

Ce alternative (dacă există) există la participarea la Protocolul la contractul-cadru din 2002?

Pentru orice participant de pe piață care dorește să utilizeze documente anterioare anului 2002 cu un contract-cadru din 2002 (în prezent sau în viitor), alternativa la aderarea la protocol este de a aborda diferitele aspecte în anexa la fiecare contract-cadru din 2002 pe care îl încheie și, eventual, în fiecare confirmare pentru o tranzacție reglementată de un astfel de contract-cadru din 2002 și în fiecare document de sprijinire a creditului referitor la un astfel de contract-cadru din 2002. Problemele ar putea fi abordate prin intermediul unor dispoziții negociate individual sau prin încorporarea dispozițiilor relevante ale protocolului prin trimitere. Cu toate acestea, în ambele cazuri, ar fi necesare negocieri bilaterale, iar acestea ar putea dura mult timp și, prin urmare, ar putea fi costisitoare.

Mecanica protocolului privind contractul-cadru din 2002

Bazele

Dacă semnez protocolul, acesta va acoperi toate tranzacțiile care implică seturi de definiții anterioare anului 2002 pe care le închei în temeiul unui contract-cadru din 2002 și toate acordurile de sprijinire a creditului legate de un contract-cadru din 2002?

Poate că nu, chiar dacă selectați toate anexele în scrisoarea de aderare, din cel puțin trei motive. În primul rând, este posibil să încheiați contracte-cadru din 2002 cu părți care nu aderă la protocol. În al doilea rând, anexele selectate de o parte aderentă se aplică cu privire la o altă parte aderentă numai în măsura în care selecțiile părților coincid. În al treilea rând, este posibil să documentați o tranzacție folosind unul dintre vechile modele ISDA de confirmare cu formular lung (care nu sunt acoperite de protocol). Cu toate acestea, în cazul în care două părți selectează amândouă toate anexele în scrisorile de aderare, este posibil ca protocolul să acopere fiecare document publicat de ISDA înainte de 2002 pe care părțile ar dori efectiv să îl utilizeze în legătură cu un contract-cadru din 2002.

Pot fi acoperite de Protocolul ISDA privind contractele-cadru din 2002 numai contractele de drept englez și newyorkez?

Nu. Protocolul este destinat să acopere contractele-cadru din 2002, indiferent de legea care guvernează contractul. Cu toate acestea, părțile la un contract-cadru din 2002 guvernat de o altă lege decât cea engleză sau cea din New York vor dori să ia în considerare dacă există un aviz juridic care să susțină caracterul executoriu al Protocolului dacă este utilizat în ceea ce privește contractele-cadru din 2002 guvernate de astfel de legi.

Asociația ISDA oferă avize juridice de însoțire a Protocolului la contractul-cadru din 2002?

Da. Consilierul juridic al Asociației din Anglia și New York, Allen & Overy, a pregătit avize juridice cu privire la eficacitatea aranjamentului Protocolului în temeiul legislației din New York și din Anglia. Copii ale acestor avize sunt disponibile aici.

Părțile aderente trebuie să accepte toate dispozițiile Protocolului la Acordul-cadru din 2002?

Nu. Scrisoarea de aderare permite părților să aleagă una sau mai multe dintre cele optsprezece anexe care conțin amendamentele standardizate.

Cum pot verifica autoritatea de semnare a altor aderenți la Protocolul la Contractul-cadru din 2002?

Din motive de securitate, scrisorile de aderare de pe site-ul web al ISDA vor avea semnăturile conformate în caractere tipografice, iar informațiile privind autoritatea de semnare nu vor fi afișate. Orice documente justificative livrate către ISDA nu vor fi puse la dispoziție (cu excepția unor cazuri speciale). Cu toate acestea, în cazul în care părțile doresc să ia măsuri pentru a verifica autoritatea de semnare, Scrisoarea de adeziune postată va include un nume și detalii de contact.

Pot obține copii ale documentelor justificative sau copii pe suport de hârtie ale Scrisorii de adeziune?

Da. Dacă doriți să obțineți copii pe suport de hârtie ale Scrisorii de adeziune, fiecare Scrisoare de adeziune postată pe site-ul web al ISDA va include un nume de contact și detalii de contact pentru persoana care le poate trimite astfel de documente. Numai în circumstanțe speciale (de exemplu, în cadrul unui litigiu, atunci când este citată în mod corespunzător de către o instanță de judecată), ISDA poate furniza copii certificate ale documentelor deținute.

Ce parte dintr-un grup de societăți trebuie să adere?

Care parte dintr-un grup de societăți trebuie să adere?

Care entitate juridică care fie a încheiat, fie anticipează că ar putea încheia în viitor un Contract-cadru din 2002 trebuie să adere separat, în calitatea sa proprie, dacă dorește să adere la Protocol. Protocolul nu are în vedere aderarea unui grup de entități juridice separate.

Pot folosi o singură scrisoare de aderare pentru toate filialele firmelor mele?

Nu. Trebuie să se prezinte o scrisoare de aderare separată pentru fiecare entitate juridică care aderă la protocol. Aceasta pentru a se asigura că toate scrisorile de aderare sunt prezentate în aceeași formă și pentru a păstra un proces mecanic simplu de administrare.

Aderare

Cât timp am la dispoziție pentru a participa la Protocolul la Acordul-cadru din 2002; există un termen limită?

Protocolul va fi deschis pentru aderare între 15 iulie 2003 și 1 iunie 2004. Vă rugăm să rețineți că, în conformitate cu termenii protocolului, termenul inițial de 1 martie 2004 a fost prelungit la 1 iunie 2004.

De ce există o perioadă de aderare limitată pentru protocolul la acordul-cadru din 2002?

Există o perioadă de aderare limitată pentru a oferi părților aderente (precum și Asociației) un anumit grad de certitudine și finalitate. Perioada limitată de aderare ar trebui, de asemenea, să încurajeze participanții de pe piață să ia în considerare aspectele abordate de protocol cât mai curând posibil, contribuind astfel la buna și eficientă funcționare a piețelor instrumentelor financiare derivate extrabursiere. De asemenea, deoarece protocolul este orientat spre viitor și permite unei părți aderente să abordeze probleme chiar și în ceea ce privește contractele-cadru din 2002 pe care le încheie cu alte părți aderente în orice moment în viitor, nu este necesar să se mențină perioada de aderare deschisă la nesfârșit.

Cum voi ști cine a aderat la Protocolul privind contractele-cadru din 2002?

O listă a părților aderente, actualizată în fiecare zi în timpul perioadei de aplicare a protocolului, este afișată pe site-ul web al ISDA. Site-ul web oferă, de asemenea, acces la copii scanate ale scrisorilor de aderare. Din motive de securitate, sunt afișate numai copiile conforme ale scrisorilor de aderare. Prin urmare, părțile aderente trebuie pur și simplu să monitorizeze site-ul web pentru a determina ce alți participanți de pe piață au aderat și pentru a verifica dacă există alegeri corespunzătoare.

Modificare și amendare

Pot modifica formularea Protocolului la Contractul-cadru din 2002 sau clauzele de fond?

Nu. Orice modificare a formulării standardizate prevăzute în protocol sau a formularului standard de scrisoare de aderare va fi considerată nulă și inaplicabilă.

Contrapărțile pot, desigur, să negocieze și să convină asupra oricăror modificări pe cale bilaterală în afara domeniului de aplicare a protocolului. Protocolul nu inhibă în niciun fel libertatea contractuală, indiferent dacă părțile au aderat sau nu la protocol. În cazul în care părțile la un contract-cadru din 2002 doresc să modifice termenii protocolului așa cum s-ar aplica, de exemplu, unei tranzacții care încorporează o anumită broșură de definiții ISDA, secțiunea 5 litera (b) din protocol descrie modul în care ar trebui să facă acest lucru.

Revocare

Pot revoca participarea mea la Protocolul la contractul-cadru din 2002?

După ce o scrisoare de aderare a fost acceptată de ISDA, o parte aderentă este obligată să respecte toate modificările alese prin intermediul procedurii de potrivire cu alte părți care au aderat deja la protocol sau, sub rezerva discuției de mai jos, care aderă înainte de sfârșitul perioadei de aderare.

Cu toate acestea, o parte aderentă poate, în orice moment în timpul perioadei de aderare, să transmită ISDA o notificare suplimentară care să precizeze o dată limită mai devreme în ceea ce privește propria sa aderare. Efectul unei astfel de scrisori va fi acela de a retrage adeziunea începând cu data viitoare specificată. Cu toate că modificările deja efectuate nu vor fi revocate, orice aderare ulterioară a uneia dintre contrapărțile părții aderente va fi ineficientă în ceea ce privește un contract-cadru din 2002 încheiat între acestea. Având în vedere că ISDA a decis să prelungească perioada de aderare, părțile aderente vor avea, de asemenea, posibilitatea de a transmite o notificare către ISDA până la data de 12 martie 2004 sau înainte de această dată, desemnând retroactiv data de 1 martie 2004 ca dată limită anterioară.

Dispoziții ale Protocolului la Contractul-cadru din 2002

Care sunt aspectele abordate de Protocolul la Contractul-cadru din 2002?

Protocolul prevede o serie de modificări care se consideră a fi aduse anumitor documente anterioare anului 2002 atunci când aceste documente sunt utilizate în legătură cu un Contract-cadru din 2002. Unele aspecte apar doar într-un singur document anterior anului 2002, dar o serie de aspecte apar în mai multe documente anterioare anului 2002 și, prin urmare, sunt abordate în mai multe anexe:

• Referințe la Acordul-cadru ISDA 1992
  Referințele la Acordul-cadru ISDA 1992 (sau la predecesorii acestuia) sunt considerate a fi înlocuite cu referințe la Acordul-cadru 2002.
• Definiții ale termenului „confirmare”
  Definițiile termenului „confirmare” conținute în seturile de definiții ISDA publicate înainte de 2002 se referă la documente și alte dovezi de confirmare schimbate între părți. Definiția „confirmării” conținută în Contractul-cadru din 2002 diferă de cea conținută în Contractul-cadru din 1992 și în precedentele sale, în sensul că se referă la documente și alte dovezi de confirmare schimbate între părți sau care produc efecte în alt mod în scopul confirmării sau evidențierii tranzacțiilor. Protocolul prevede ca definițiile termenului „Confirmare” conținute în seturile de Definiții ISDA anterioare anului 2002 să fie considerate ca fiind modificate în mod similar atunci când sunt utilizate în legătură cu un Contract-cadru din 2002.
• Condiții suspensive
  Contractul-cadru din 2002 face o distincție clară între condițiile suspensive în sensul Secțiunii 2(a)(iii) și alte tipuri de condiții sau situații neprevăzute. Astfel, de exemplu, dacă părțile doresc să aplice o condiție suspensivă în plus față de condițiile suspensive standard specificate în secțiunile 2(a)(iii)(1) și (2), acestea trebuie să specifice o astfel de condiție ca fiind o condiție suspensivă în sensul secțiunii 2(a)(iii). În mod similar, protocolul urmărește să clarifice trimiterile la condițiile suspensive din seturile de definiții ISDA anterioare anului 2002, atunci când sunt utilizate în cadrul unui contract-cadru din 2002. De exemplu, sumele sunt frecvent exprimate ca fiind plătibile „sub rezerva oricărei condiții suspensive aplicabile”. Se consideră că aceste referiri sunt înlocuite cu referiri la „sub rezerva oricăror alte dispoziții aplicabile”, clarificând faptul că nu numai condițiile suspensive din Secțiunea 2(a)(iii) pot fi relevante în acest scop.
• Moneda de reziliere
  În cadrul Contractului-cadru din 2002 nu există obligația de a specifica o monedă de reziliere. În cazul în care părțile nu specifică o Monedă de reziliere, aceasta va fi, dacă legea aplicabilă este cea din New York, dolarul american, iar dacă legea aplicabilă este cea engleză, euro. În consecință, trimiterile la „moneda specificată ca monedă de reziliere”, de exemplu, se înlocuiesc cu trimiteri la „moneda de reziliere”.
• Dispoziții privind decontarea în numerar
  Câteva seturi de definiții ISDA anterioare anului 2002 (suplimentul din 1998 la definițiile din 1991 și definițiile din 2000) includ diverse metode de decontare în numerar în cazul în care un swap încetează ca urmare a exercitării unei opțiuni de reziliere sau a aplicării unei clauze de întrerupere obligatorie. Unele dintre aceste metode se bazează pe cotația de piață, astfel cum este definită în acordul-cadru din 1992. Deoarece cotația de piață a fost înlocuită în acordul-cadru din 2002 cu suma de închidere, protocolul prevede că se consideră că suma de închidere se aplică în locul cotației de piață. Cu toate acestea, procedura de determinare a sumei de decontare în numerar care trebuie plătită prin obținerea de cotații de la băncile de referință este păstrată, deoarece modificarea prevede că, în astfel de cazuri, suma de închidere trebuie să fie determinată pe baza acestor cotații.
• Mini-dispoziții de închidere
  Câteva seturi de definiții ISDA anterioare anului 2002 prevăd închiderea unei singure tranzacții (sau, uneori, a mai multor tranzacții) în anumite circumstanțe (de exemplu, în cazul în care o parte nu poate efectua livrarea cerută în cadrul unei opțiuni cu decontare fizică din cauza unor circumstanțe independente de voința sa). Aceste dispoziții stipulează că va avea loc o închidere a tranzacției sau a tranzacțiilor afectate în conformitate cu secțiunea 6 din Contractul-cadru ISDA (adică Contractul-cadru din 1992) ca și cum ar fi avut loc un Eveniment de reziliere sau un Eveniment de reziliere suplimentar, fie pe baza faptului că o parte este singura parte afectată, fie pe baza faptului că există două părți afectate.

Câteva dintre aceste dispoziții prevăd că se aplică Cotația de piață; altele prevăd că se aplică Pierderea. Protocolul prevede ca Suma de închidere să se aplice în locul Cotației de piață sau a Pierderii, după caz. Rețineți că, în cazul în care trimiterile la cotația de piață sunt înlocuite cu trimiteri la valoarea de închidere, protocolul păstrează procedura de obținere a cotațiilor, prevăzând că valoarea de închidere în astfel de cazuri trebuie să fie determinată pe baza cotațiilor obținute de la una sau mai multe părți terțe. Pentru evitarea oricărui dubiu, protocolul prevede, de asemenea, că, în aceste circumstanțe, nu vor fi luate în considerare costurile de acoperire a riscurilor suportate (sau câștigurile realizate) în legătură cu încetarea, lichidarea sau restabilirea unei poziții de acoperire aferente. Acest lucru este în concordanță cu ceea ce ar fi fost poziția în cazul în care s-ar fi aplicat Cotația de piață.

Protocolul clarifică, de asemenea, acele mini-dispoziții de închidere care consideră că a avut loc un eveniment de reziliere (mai degrabă decât un eveniment de reziliere suplimentar). În conformitate cu Contractul-cadru din 2002, se aplică o procedură de evaluare diferită (la mijlocul pieței) în cazul în care Tranzacțiile sunt reziliate ca urmare a unei Ilegalități sau a unui Eveniment de Forță Majoră, mai degrabă decât a oricărui alt tip de Eveniment de Reziliere. Protocolul rezolvă această ambiguitate, clarificând dacă ceea ce se consideră că a avut loc este fie o ilegalitate sau un caz de forță majoră, fie un alt tip de eveniment de încetare. În cazul în care aceste dispoziții prevăd că închiderea va fi efectuată pe baza faptului că există două părți afectate, protocolul prevede că se va considera că a avut loc o ilegalitate sau un eveniment de forță majoră, utilizând astfel procedura de evaluare la mijlocul pieței conținută în Contractul-cadru din 2002.

• Dispoziții privind suportul de credit
  Protocolul include modificări standardizate la fiecare dintre documentele de suport de credit ale ISDA pentru a ține seama de introducerea sumei de închidere în Contractul-cadru din 2002. De exemplu, protocolul include modificări ale dispozițiilor care descriu modul de determinare a „expunerii”.

În acele documente de sprijinire a creditului care includ conceptul de „condiție specificată” (adică fiecare document de sprijinire a creditului, altul decât anexa de sprijinire a creditului din 1995 (legislația engleză)), „evenimentul de forță majoră” este adăugat la lista evenimentelor care pot fi specificate ca fiind condiții specificate.

De ce nu există o anexă care să abordeze problemele legate de euro?

Protocoalele ISDA anterioare care au abordat problemele apărute ca urmare a introducerii monedei euro au fost relevante în contextul tranzacțiilor deja existente care implicau „monedele moștenite” europene (fostele monede ale statelor membre ale Uniunii Europene care au adoptat euro). Aceste tipuri de probleme nu sunt relevante în contextul unor tranzacții noi încheiate în temeiul unui acord-cadru din 2002.

Părțile care doresc să utilizeze anumite seturi mai vechi de definiții ISDA pentru a documenta tranzacțiile care implică euro ar trebui să aibă în vedere încorporarea definițiilor euro din 1998 (împreună cu setul mai vechi de definiții relevant) în confirmarea pentru tranzacția respectivă.

Rolul ISDA

Care este rolul ISDA în cadrul Protocolului la Acordul-cadru din 2002?

ISDA acționează, în anumite scopuri, în calitate de agent pentru părțile participante. Aceasta va primi scrisorile de aderare, va actualiza din când în când site-ul web și va posta copii scanate ale scrisorilor de aderare în copie conformă. ISDA publică, de asemenea, protocolul și oferă informații despre acesta părților interesate.

Ce va face ISDA cu dovezile de autoritate care îi sunt transmise?

ISDA va păstra orice dovadă de autoritate în dosarele sale pentru păstrare. Copii ale acestor dovezi de autoritate vor fi furnizate numai în circumstanțe speciale, cum ar fi în cadrul unui litigiu, atunci când sunt citate în mod corespunzător de către o instanță de judecată. Părțile sunt încurajate să își contacteze direct contrapărțile în cazul în care au nevoie de astfel de dovezi pentru dosarele lor. Fiecare parte aderentă va furniza în scrisoarea de aderare detalii privind o persoană de contactat în legătură cu astfel de informații.

Cum să particip

Cum pot participa la Protocolul la contractul-cadru din 2002?

Participanții de pe piață pot participa descărcând toate informațiile necesare de pe site-ul web al Asociației și apoi trimițând o scrisoare de aderare semnată în forma corespunzătoare (împreună cu o copie conformă a scrisorii de aderare și plata corespunzătoare) la biroul ISDA din New York sau Londra.

Cum pot să încurajez o contraparte să adere la Protocolul la Contractul-cadru din 2002?

Asociația a pregătit un formular standard de scrisoare pentru a ajuta părțile aderente care doresc să încurajeze alte părți să adere la protocol. Deoarece protocolul este orientat spre viitor, părțile aderente ar putea chiar să ia în considerare posibilitatea de a încuraja participanții pe piață cu care nu au în prezent o relație de tranzacționare cu instrumente financiare derivate să adere. (Formular de scrisoare de contraparte)

Sunt părțile obligate să furnizeze dovezi de autoritate către ISDA?

Nu. Părțile pot furniza dovezi de autoritate către ISDA dacă doresc, dar nu sunt obligate să facă acest lucru.

Ce trebuie să fac după ce trimit scrisoarea mea de aderare?

Părțile aderente vor dori să monitorizeze aderarea altora, să potrivească scrisorile de aderare și să se convingă cu privire la autoritatea de semnare. De asemenea, este posibil ca acestea să dorească să negocieze cu contrapărțile care corespund parțial și cu cele care nu aderă.

Cât costă aderarea la Protocolul ISDA Master Agreement 2002?

Există o taxă fixă de 500 de dolari pentru fiecare entitate juridică care aderă la protocol.

Cum pot obține o copie a Protocolului ISDA Master Agreement 2002 și alte informații relevante?

Copii ale Protocolului, formularul de scrisoare de aderare, scrisori ale contrapărților și informații despre rolul ISDA și alte aspecte ale Protocolului sunt disponibile pe această pagină.

.