Martin Whitman har haft en berømt karriere inden for kapitalforvaltningsindustrien. Han var også en meget højlydt kritiker af forskellige Wall Street-praksisser og andre emner inden for finansverdenen.
Som et eksempel var han en stærk kritiker af mange af de regnskabsstandarder, der blev vedtaget gennem de almindeligt anerkendte regnskabsprincipper (GAAP) i landet. Whitman er mest kendt som stifter og investeringschef for Third Avenue Management.
Bøger af Marty Whitman
Whitman var en ivrig forfatter og var kendt for sine detaljerede breve til sine medaktionærer i Third Avenue Value Funds. Derudover skrev Whitman både lærebøger og mere mainstream-bøger, der dækkede værdiinvestering og fundamental analyse.
Whitman udgav i alt 5 bøger i løbet af sin karriere:
- Modern Security Analysis: Understanding Wall Street Fundamentals
- Distress Investing: Principles and Technique
- Dear Fellow Shareholders….: Over 30 års vid, visdom og indsigt i værdiinvestering
- Value Investing: A Balanced Approach
- The Aggressive Conservative Investor
Første liv
Martin J Whitman blev født i Bronx, New York, i en jødisk familie, hvor han levede sit unge liv. Efter at have tjent i den amerikanske flåde under Anden Verdenskrig vendte han tilbage til staten New York, hvor han tog en bachelorgrad i erhvervsøkonomi i 1949.
Han tilføjede senere en kandidatgrad i økonomi fra New School of Shoal research og arbejdede for mange forskellige investeringsfirmaer i New York City. Det er dog først i 1974, at han stiftede sit eget firma og sin første store investering.
Med et køb af realkreditobligationer til en værdi af 100.000 dollars greb han en mulighed hos Penn Central Railroad, som risikerede at gå konkurs. Han profiterede ved at sælge op til fem gange sin oprindelige købspris
Regnskabsprincipper
Med de kvartalsvise aktionærbreve fra hans sjov som løbende kritik lykkedes han i sin søgen efter at skabe rigdom ved at strømme. I sin forklaring nævner Whitman, at positiv indtjening og pengestrømme er indkomstregnskabets primat. Han sagde, at denne præstation kun tjente kortsigtede spekulanter og ikke var langsigtet orienteret.
I sit seneste svar på GAAP nævner Whitman, at de i stigende grad pålægger en unødvendig og kontraproduktiv byrde på amerikanske selskaber, ledelse og kapitalmarkeder. De burde derfor fokusere på at opfylde kreditorernes behov og ønsker. Den er imidlertid baseret på markedsspekulationer, hvilket begrænser dens rolle med hensyn til at hjælpe iværksætterne. Selv om hans filosofi er kontroversiel, er den acceptabel for mange af hans kolleger og er blandt de få ting i hans opfattelse, som han deler med konkurrenter og investorer.
Han bemærker endvidere, at mængden af penge, der investeres i kreditinstrumenter, fører til en dværgformørkelse af den mængde midler, der investeres i aktier. Når de fleste virksomheder har et valg, vælger de at øge nettoaktivværdien, som jeg beskatter til maksimumssatser og dermed begrænser chancerne for vækst
Økonomisk synspunkt
Selv om han naturligvis er en stærk tilhænger af kapitalismen, er Whitman fortsat en stor kritiker af de frie markeder som forklaret af Milton Friedman og Friedrich Hayek. Analogierne er drevet af den overbevisning, at regeringen er dårlig, mens den private sektor er alternativet.
I veldrevne industriøkonomier smelter de statslige instrumenter sammen med den private sektor til gavn for hinanden med henblik på hurtig og bæredygtig vækst i økonomien. Dette, påpeger han, er godt illustreret af bl.a. japanerne, kineserne, svenskerne og singaporeanerne. Regeringen spiller en vigtig rolle i kontrollen med personer for at opnå størst mulig gensidig fordel mellem de to systemer, der styrer økonomien i et land
Personligt liv
Martin er gift med Lois Whitman, der er advokat og socialrådgiver. Hun har grundlagt og ledet afdelingen for børns rettigheder i den internationale organisation til overvågning af rettigheder. Sammen har de tre børn og seks børnebørn.
Der vides ikke meget om hans privatliv ud over lejlighedsvis optræden af familien sammen. Han holder sit privatliv adskilt fra sine normale opgaver og vil sjældent nævne dem offentligt. Dette valg om at holde dem sikkert ude af rampelyset er en velkommen mulighed for at give dem en chance for at leve et normalt liv uden indblanding fra berømmelsen.
Pensionering
Efter mange årtiers aktiv forretningsaktivitet annoncerede Whitman sin pensionering. Han havde opsparet 3,2 milliarder dollars i Third Avenue Value Fund. Han overdrog ansvaret til sin mangeårige medforvalter Ian Lapey i begyndelsen af 2012
Bøger
Martin Whitman har skrevet flere bøger om investering og finans såsom Value Investing: A Balanced Approach, Distress Investing: Principles and Technique, The Aggressive Conservative Investor og Modern Security Analysis: Understanding Wall Street Fundamentals med hjælp fra andre økonomer og investorer.
Arbejdsetik
Martin Whitmans stærke principper inden for økonomi kan afspejles i den måde, han arbejder på. De centrale værdier i hans virksomheder er indlejret i hans stærke tro på den rolle, som etik spiller på arbejdspladsen. Han har dannet væsentlige løsninger til at kontrollere og lede sine medarbejdere i forhold til sine kerneværdier. Hans indflydelse kan ses gennem de mange år i ledelsen og den succes, han har haft. Mange mennesker, der arbejder under ham, har lært principperne om disciplin og ordnede strukturer for at opnå perfekte resultater.
Resultater
Med det første køb af 100.000 dollars i realkreditobligationer var Whitman klar til at begynde sin karriere. Han fik rettet op på sit syn, da han greb denne mulighed hos Penn Central Railroad. Det var på et tidspunkt, hvor selskabet risikerede at gå konkurs, og det blev hans perfekte timing. Han profiterede ved at sælge op til fem gange sin oprindelige købspris og lærte mange regnskabsprincipper fra dengang. Ved f.eks. at bruge de kvartalsvise aktionærbreve fra hans sjove som en løbende kritik begyndte Whitman at skabe rigdom ved hjælp af strømme.
Han er en stærk modstander af GAAP og blev for nylig citeret for at hævde, at de i stigende grad lægger en unødvendig og kontraproduktiv byrde på amerikanske selskaber, ledelse og kapitalmarkeder. Efter hans mening bør man i stedet fokusere på at opfylde kreditorernes behov og ønsker. Den er imidlertid baseret på markedsspekulationer, hvilket begrænser dens rolle med hensyn til at hjælpe iværksætterne.