Matt ha 37 anni, guadagna circa 48.000 sterline all’anno dopo le tasse e ha una pensione personale autoinvestita (Sipp) del valore di 125.400 sterline. La sua casa vale circa 430.000 sterline, ma è in comproprietà con un amico, quindi la sua quota vale 215.000 sterline. Lui e il suo amico hanno un mutuo congiunto di 340.000 sterline, quindi è in debito di 170.000 sterline. Matt e sua moglie hanno un conto comune in cui contribuiscono equamente ogni mese per pagare le bollette, il mutuo e altre spese comuni, ma per il resto tengono le loro finanze separate.
Sipp e Isa investiti in azioni, contanti, proprietà residenziali.
Andare in pensione a 57 anni, reddito da investimenti in pensione di 20.000 sterline all’anno, rendimento totale del 15 per cento all’anno, utilizzo della pensione lifetime allowance.
“Mi rendo conto che è ambizioso, ma sto puntando a un rendimento totale medio annuo del 15 per cento all’anno fino all’età di 57 anni, per portare il valore del mio Sipp fino al limite di indennità di vita delle pensioni”, dice Matt. “Metterò tutto il denaro che ho da investire oltre questo limite nel mio conto di risparmio individuale (Isa), che attualmente vale circa 14.000 sterline. Quando raggiungerò i 57 anni, ho intenzione di spostare una parte del portafoglio in azioni ad alto rendimento e/o in un fondo indicizzato di reddito azionario per fornire un reddito in denaro di oggi di circa £ 20.000 all’anno.
“Non prendo reddito dai miei investimenti al momento, e ho un approccio buy and hold. Anche se cerco aziende di qualità, ho anche un occhio al valore. Ho comprato per la prima volta Admiral (ADM) e Markel (US:MKL) nel 2012, e Mastercard (US:MA) e Visa (US:V) nel 2014, e da allora li ho aggiunti. A causa del mio successo con questi ho cercato di trovare altri compounders di alta qualità a prezzi ragionevoli.
“A marzo ho venduto le mie partecipazioni in Seaboard (US:SEB) e Wells Fargo (US:WFC), e ho usato il ricavato per integrare Markel e aggiungere Moody’s (US:MCO). Al momento della scrittura, Admiral, Heritage Insurance (US:HRTG) e Litigation Capital Management (LIT) erano le più vicine ai prezzi ai quali mi piacerebbe comprarne di più.
“Tuttavia, ho lottato per essere disciplinato e sono stato tentato un certo numero di volte da azioni che sembrano economiche in termini di rapporto prezzo/utili (PE), rapporto prezzo/valore contabile o rendimento, ma erano di qualità inferiore. Ma poi le ho vendute o sto pensando di venderle.
“Ho un portafoglio relativamente concentrato perché trovo che circa 15 partecipazioni dirette siano un numero gestibile da monitorare e sono per lo più società che mi sento a mio agio a tenere attraverso qualsiasi calo del mercato. Se ne avessi un numero maggiore, significherebbe detenere società in cui ho meno fiducia.
“Non mi è dispiaciuta la volatilità che ho sperimentato finora e penso che sarei in grado di tollerare un calo del valore dei miei investimenti fino al 50% in un mercato orso. Detto questo, investo solo dal 2011, quindi non ho ancora investito durante un crollo in stile 2008.”
Portafoglio di Matt
| Importo | Valore (£) | % del portafoglio |
| Mastercard (MA:NYQ) | 25800 | 15.69 |
| Markel (MKL:NYQ) | 17500 | 10.64 |
| Berkshire Hathaway (BRK.A:NYQ) | 16800 | 10.22 |
| Visa (V:NYQ) | 13700 | 8.33 |
| Admiral (ADM) | 8700 | 5.29 |
| Chubb (CB:NYQ) | 7900 | 4.81 |
| Aflac (AFL:NYQ) | 7200 | 4.38 |
| Moody’s (MCO:NYQ) | 5900 | 3.59 |
| Amazon (AMZN:NSQ) | 5700 | 3.47 |
| Litigation Capital Management (LIT) | 5200 | 3.16 |
| Verisign (VRSN:NSQ) | 5000 | 3.04 |
| Fairfax Financial (FFH:TOR) | 4800 | 2.92 |
| Brookfield Property Partners (BPY:NSQ) | 4000 | 2.43 |
| Tencent (700:HKG) | 3000 | 1.82 |
| Heritage Insurance (HRTG:NYQ) | 1900 | 1.16 |
| Globe Life (GL:NYQ) | 900 | 0.55 |
| Cash | 30400 | 18.49 |
| Totale | 164400 |
Nessuno dei seguenti commenti deve essere considerato un consiglio. Si tratta di informazioni generali basate su un’istantanea delle circostanze di questo investitore.
Il grande quadro
Chris Dillow, economista di Investors Chronicle, dice:
Le vostre aspirazioni sono troppo alte. Rendimenti del 15 per cento all’anno sono tre volte superiori a quelli che dovremmo aspettarci per il mercato nel suo complesso nel lungo periodo. Mentre potremmo ragionevolmente aspettarci che 100 sterline investite nel mercato complessivo crescano fino a circa 260 sterline in 20 anni, tu speri che crescano fino a circa 1.600 sterline. Tali rendimenti richiederebbero una crescita dei prezzi in termini reali di quasi il 10% all’anno. Ma è probabile che l’attività economica cresca solo del 2,5% all’anno. Questo implica che state sperando che i vostri diritti sulla produzione, che è tutto ciò che sono le azioni, aumentino 3,5 volte di più della produzione stessa in 20 anni. Quindi vi aspettate che la vostra quota della torta economica aumenti molto.
Se siete preparati a vivere con una delusione costante questo non è un problema. Ma alcuni investitori gettano la spugna quando i rendimenti non sono all’altezza delle loro aspettative gonfiate e smettono di investire, perdendo i rendimenti decenti che il mercato potrebbe offrire.
Se vuoi che il tuo patrimonio cresca molto devi risparmiare – non puoi contare solo sui rendimenti.
Sarah Lord, chief client officer di Succession Wealth, dice:
È fantastico che tu sia molto concentrato sulla tua previdenza a lungo termine. Ma pensa anche ai tuoi obiettivi a breve e medio termine per assicurarti di avere scelta e flessibilità mentre attraversi il viaggio della vita verso la pensione.
Hai già un fondo di emergenza ragionevole. Quindi, per darti flessibilità, risparmia regolarmente in un Isa di azioni e quote, alimentando regolarmente il denaro negli investimenti. Facendo questo, si attenua la volatilità del mercato attraverso ciò che è noto come media dei costi della sterlina. Il risparmio regolare ha anche l’ulteriore vantaggio di instillare la disciplina di investimento – qualunque cosa stiano facendo i mercati.
Vuoi un rendimento del 15 per cento all’anno per massimizzare il sussidio per la durata della tua pensione. Ma è molto probabile che ci saranno dei cambiamenti alle regole pensionistiche prima di raggiungere l’età pensionabile prevista tra più di 20 anni. Quindi il tuo obiettivo dovrebbe essere più sulla costruzione di un portafoglio bilanciato che ti dia opzioni, per esempio, un Sipp e Isa che ti fornirà il tuo livello di reddito desiderato in pensione. Questo sarebbe meglio che cercare semplicemente di massimizzare il tuo assegno pensionistico a vita.
Ammetti che un obiettivo di rendimento del 15 per cento all’anno per i prossimi 20 anni è ambizioso, e penso che sia giusto dire che nell’attuale clima di investimento è molto ambizioso! Il Barclays Gilt Equity Study del 2019 ha rilevato che le azioni hanno reso, in media, il 4,9% all’anno dal 1899. Quindi riconsidera le tue aspettative di rendimento degli investimenti in vista di rendimenti medi a una cifra piuttosto che a due cifre ogni anno.
Non hai investito attraverso la crisi finanziaria del 2008-09. Quindi la recente volatilità del mercato dovuta alla pandemia di Covid-19 è la prima volta che avete sperimentato cali così forti e incertezza nei mercati. Anche se lei dice che potrebbe tollerare perdite sulla carta fino al 50 per cento, movimenti di mercato come quelli che abbiamo visto recentemente possono essere sconvolgenti anche per il più stoico degli investitori.
Come migliorare il portafoglio
Chris Dillow dice:
Alcuni dei suoi investimenti sono azioni che hanno quello che il famoso investitore americano Warren Buffett chiama moat economici – società con potere monopolistico. Questi includono come Amazon (US:AMZN), Mastercard e Berkshire Hathaway (US:BRK.A) – il veicolo di investimento di Warren Buffett. Questi sono stati indubbiamente grandi investimenti in passato, ma la domanda è: il futuro assomiglierà al passato?
Una ragione per temere che non lo farà è che questi titoli sono ora più ricchi di prezzo. Mentre qualche anno fa gli investitori stavano sottovalutando le virtù del potere monopolistico, da allora hanno corretto questo errore. Così, anche se questi sono buoni titoli, si sta pagando un premio per loro. E il loro potere monopolistico potrebbe non persistere a lungo termine. Potrebbe essere rotto da cambiamenti tecnici, come nuovi metodi di pagamento o cambiamenti nella legge. Per esempio, alla fine del 19° secolo, la repulsione per il potere monopolistico ha portato allo smembramento delle grandi compagnie.
Questi sono piccoli rischi a breve termine. Ma non abbiamo modo di sapere quanto siano grandi su periodi più lunghi e la storia ci dice che nell’arco di 20 anni molti titoli apparentemente blue-chip cadono in declino.
I tuoi altri investimenti sono concentrati sulle compagnie di assicurazione americane. Queste hanno un vantaggio: tendono ad essere titoli a basso beta, poiché l’assicurazione non vita è un’attività di utilità. Questo è un bene, perché la storia dimostra che i titoli difensivi tendono, nel tempo, a fare meglio di quanto dovrebbero e ci sono ragioni per credere che la sovraperformance possa persistere.
Ma questo non è un motivo per mettere tutte le uova nel paniere di un settore. Questo espone il vostro portafoglio al pericolo che il settore possa diventare più onerosamente regolamentato, e incorrere in un rischio di contagio e di coda. Se una società fallisce, come hanno fatto alcune compagnie di assicurazione, gli investitori si preoccuperebbero di quale sarà la prossima e questo trascinerebbe giù i prezzi delle azioni dell’intero settore.
Quindi vi suggerisco di diversificare maggiormente i vostri investimenti. Non c’è bisogno di fare ricerche sulle aziende prima di farlo. Non c’è niente di male nel parcheggiare i soldi in un fondo tracker fino a quando non si pensa a qualcosa di meglio, e molti investitori non pensano a niente di meglio.
Ian Forrest, analista di ricerca sugli investimenti presso The Share Centre, dice:
Il tuo obiettivo di un ritorno del 15 per cento all’anno per i prossimi 20 anni è estremamente ambizioso. La maggior parte degli investitori sono fortunati se ottengono più del 5%, a meno che non siano disposti a correre un livello di rischio eccezionale. Sembra che lei sia felice di correre qualche rischio. Ma se avete bisogno di denaro per importanti obiettivi futuri, come la pensione, potreste essere costretti a cristallizzare una grossa perdita.
Il vostro portafoglio è pesantemente ponderato ai servizi finanziari, specialmente alle assicurazioni, e agli Stati Uniti. Una pesante ponderazione alle azioni di società finanziarie aumenta il livello di rischio del portafoglio e renderà più difficile raggiungere il vostro obiettivo di rendimento annuale, poiché le assicurazioni sono tradizionalmente un settore che è meglio per il reddito che per la crescita del capitale. Avere così tanto in un settore significa anche che vi state privando dell’opportunità di beneficiare di settori più orientati alla crescita, come l’assistenza sanitaria e la tecnologia.
Anche se Admiral si è comportata relativamente bene negli ultimi tempi, e dovrebbe beneficiare di un minor numero di reclami durante il blocco di Covid-19, vi sconsiglierei comunque di aggiungervi, poiché sono stati sollevati ulteriori dubbi sui dividendi. Suggerirei anche di ridurre le partecipazioni in Mastercard e Visa, che rappresentano più di un quarto dei vostri investimenti. Per la maggior parte degli investitori, una posizione di rischio medio è di circa il 10-15% in un qualsiasi titolo o settore. Avete aumentato il rischio dei vostri investimenti con la vostra attuale allocazione, quindi sarebbe meglio non aggiungere nuove partecipazioni nei servizi finanziari. Invece, passate a fondi che si concentrano su altri settori e regioni al di fuori degli Stati Uniti.
La vostra esposizione al Regno Unito è relativamente piccola, ma con le valutazioni di questo mercato che sembrano relativamente buone al momento, potrebbe valere la pena approfittarne. Aumentate anche la vostra esposizione ai mercati emergenti, dove le prospettive di crescita a lungo termine sono molto migliori. Dato l’alto livello di incertezza attuale, sarebbe meglio alimentare a goccia il denaro negli investimenti, poiché è probabile che ci sia più volatilità del mercato nei prossimi mesi.
Sarah Lord, chief client officer di Succession Wealth, dice:
Il tuo portafoglio non è particolarmente diversificato. Un portafoglio adeguatamente diversificato può ridurre il rischio e la volatilità senza necessariamente rinunciare al rendimento. Quindi la incoraggerei a introdurre l’esposizione ad altre classi di attività come le obbligazioni societarie e i gilt (titoli di stato britannici), che possono aiutare a smorzare l’impatto della volatilità del mercato degli investimenti. Potresti ottenere questa esposizione investendo direttamente o attraverso un fondo, che fornirebbe un ulteriore livello di diversificazione.
Si potrebbe costruire l’esposizione a diverse classi di attività attraverso investimenti regolari. Questo significherebbe diversificare gradualmente il vostro portafoglio piuttosto che rischiare di cercare di cronometrare il mercato in un momento in cui rimane volatile. Non importa cosa ci aspetta, una disciplina mirata, un’adeguata diversificazione e la perseveranza a lungo termine sono molto importanti.
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