Questa FAQ NON PRECISA E NON DEVE ESSERE CONSIDERATA UNA GUIDA O UNA SPIEGAZIONE DI TUTTE LE QUESTIONI O CONSIDERAZIONI RILEVANTI IN RELAZIONE AL PROTOCOLLO MASTER AGREEMENT 2002. LE PARTI DOVREBBERO PERTANTO CONSULTARE I PROPRI CONSULENTI LEGALI E QUALSIASI ALTRO CONSULENTE CHE RITENGANO OPPORTUNO PRIMA DI UTILIZZARE IL PROTOCOLLO DEL CONTRATTO QUADRO DEL 2002. ISDA NON SI ASSUME ALCUNA RESPONSABILITÀ PER L’USO A CUI POSSONO ESSERE UTILIZZATI I SUOI DOCUMENTI O QUALSIASI DEFINIZIONE O DISPOSIZIONE IN ESSI CONTENUTI.
Si prega di notare che questa pagina delle FAQ può essere aggiornata nel tempo. Ultimo aggiornamento 18 febbraio 2004.
Questa FAQ è divisa in cinque sezioni:
- Introduzione e panoramica del protocollo del 2002
- Meccanica del protocollo del 2002
- Basico
- Aderenza
- Modifica e modifica
- Revoca
- Disposizioni del Protocollo ISDA Master Agreement 2002
- Ruolo dell’ISDA
- Come partecipare
Introduzione e panoramica del Protocollo Master Agreement 2002
Qual è lo scopo del Protocollo Master Agreement 2002?
Lo scopo del Protocollo è quello di offrire agli operatori di mercato un modo efficiente per affrontare vari problemi che sorgono quando alcuni documenti pubblicati da ISDA prima del 2002 (“Documenti Pre-2002”) sono usati con un Contratto Master 2002. Questi problemi sorgono perché i Documenti Pre-2002 non sono stati redatti con il Contratto Quadro del 2002 in mente. Infatti, molti di essi sono stati pubblicati pensando al Master Agreement del 1992. Pertanto contengono riferimenti al Master Agreement del 1992 e riferimenti a certi termini e concetti contenuti nel Master Agreement del 1992 che non sono contenuti nel Master Agreement del 2002 (come la quotazione di mercato e la perdita). Il Protocollo mira a fornire soluzioni semplici a qualsiasi difficoltà tecnica che potrebbe sorgere di conseguenza.
Come funziona il Protocollo del 2002 Master Agreement?
Il Protocollo riflette una procedura innovativa che permette di considerare vari emendamenti standardizzati a uno o più Documenti Pre-2002 quando tali documenti sono utilizzati in relazione a un Master Agreement del 2002. Si basa sul principio che le parti possono concordare con una o più altre parti che alcuni termini e disposizioni si applicheranno alle loro rispettive relazioni ora e/o in futuro (a meno che e fino a quando non concordino specificamente altrimenti).
Il Protocollo fornisce un meccanismo multilaterale che permette a più parti di concordare che, in relazione a qualsiasi Contratto Quadro del 2002 ora o in futuro tra due di esse, si applicheranno varie modifiche standardizzate quando certi Documenti Pre-2002 sono usati in relazione a quel Contratto Quadro del 2002.
I partecipanti al mercato (“Parti Aderenti”) indicano la loro partecipazione all’accordo del Protocollo inviando una lettera (una “Lettera di Adesione”) all’ufficio dell’ISDA a New York o a Londra. La Lettera di Adesione consente alla Parte Aderente di specificare quale dei diciotto Allegati contenenti modifiche standardizzate desidera applicare rispetto ai Contratti Quadro 2002 con altre Parti Aderenti.
Presentando la Lettera di Adesione, la Parte Aderente accetta che le disposizioni di ciascun Allegato selezionato si applichino rispetto a qualsiasi Contratto Quadro 2002 con un’altra Parte Aderente se o nella misura in cui la sua scelta di tale Allegato corrisponde a quella effettuata nella Lettera di Adesione presentata dall’altra Parte Aderente.
Il processo di modifica e di adesione, tra le altre cose, è stabilito nel Protocollo stesso, che è pubblicato sul sito web dell’Associazione (www.isda.org), insieme a un modulo della Lettera di Adesione. Per ulteriori dettagli sul processo di adesione, si prega di consultare la sezione Protocollo Meccanico di questa FAQ.
Quali pubblicazioni ISDA sono coperte dal Protocollo del 2002?
La copertura del Protocollo è completa. Le seguenti pubblicazioni ISDA sono coperte:
- 1991 Definizioni
- 1998 Supplemento alle definizioni del 1991
- 2000 Definizioni
- 1992 Definizioni FX e opzioni su valuta
- 1998 Definizioni FX e opzioni su valuta
- 1993 Definizioni di derivati su merci
- 2000 Supplemento alle definizioni di derivati su merci del 1993
- 1994 Definizioni di opzioni su azioni
- 1996 Definizioni di derivati su azioni
- 1997 Bond Option Definitions
- 1997 Bullion Definitions
- 1997 Short Form Bullion Definitions
- 1999 Credit Derivatives Definitions
- 1994 Credit Support Annex (New York Law)
- 1995 Credit Support Annex (legge inglese)
- 1995 Credit Support Deed (legge inglese)
- 1995 Credit Support Annex (legge giapponese)
- 2001 Margin Provisions
Perché il Protocollo non copre i modelli di conferma long-form di ISDA e imodelli di conferma a lungo termine dell’ISDA e i ponti?
Il Protocollo non prevede modifiche alle Conferme basate su uno qualsiasi dei modelli di conferma long-form di ISDA perché tali Conferme non incorporano semplicemente serie standard di definizioni e disposizioni, ma sono autonome e hanno maggiori probabilità di variare i tipi di disposizioni che danno origine alle questioni affrontate nel Protocollo rispetto alle Conferme basate sui modelli di conferma short-form di ISDA. Tuttavia, le parti che utilizzano tali conferme in connessione con un contratto quadro del 2002 vorranno considerare questioni simili a quelle affrontate negli allegati al protocollo. Per esempio, nel modulo lungo ISDA “Confirmation of OTC Credit Swap Transaction Single Reference Entity Non-Sovereign”, i paragrafi 7(b)(v)(B) e (C) fanno riferimento alla quotazione di mercato e alle perdite.
Il Protocollo non prevede modifiche a nessuno dei “ponti” del modulo standard dell’ISDA per ragioni simili. Le parti che desiderano usare una forma di ponte ISDA devono negoziare e raggiungere un accordo su una serie di questioni, e la forma finale della disposizione di ponte usata sarà probabilmente attentamente adattata alla loro relazione individuale. Tra le questioni che le parti vorranno considerare prima di usare il Cross-Agreement Bridge del 2001 o l’Energy Agreement Bridge del 2002 con un Master Agreement del 2002 c’è il fatto che questi bridge contengono riferimenti ad altre forme di ISDA Master Agreement e nessuno dei due fa riferimento alla metodologia Close-out Amount del Master Agreement del 2002.
Perché dovrei considerare la partecipazione al 2002 Master Agreement Protocol?
Si prevede che il Master Agreement del 2002 diventerà l’accordo standard usato dai partecipanti ai mercati internazionali dei derivati OTC. Fino a quando l’Associazione non aggiornerà l’intera documentazione, le parti degli accordi quadro del 2002 vorranno utilizzare alcuni documenti pre-2002 in relazione a tali accordi. Con questo in mente, anche i partecipanti al mercato che non hanno ancora deciso di stipulare un Master Agreement del 2002 dovrebbero considerare la sottoscrizione del Protocollo.
Il Protocollo ha una serie di vantaggi significativi. In sintesi:
- La portata del Protocollo è completa.
- Le modifiche previste dagli allegati sono standardizzate e sono il risultato di un’ampia consultazione dell’industria.
- La procedura multilaterale fa risparmiare tempo e spese che altrimenti sarebbero spese in negoziati bilaterali con le singole controparti.
- Il Protocollo è supportato da pareri legali secondo il diritto inglese e di New York.
Per chi è progettato il Protocollo del 2002 Master Agreement?
Il Protocollo è progettato per tutti i tipi di partecipanti ai mercati dei derivati OTC, compresi (ma non limitati a) qualsiasi banca, società, governo, impresa di investimento, compagnia di assicurazione, fondo pensione e altri fondi, partnership e privati che hanno stipulato o prevedono di poter stipulare in futuro un 2002 Master Agreement. Il Protocollo non è stato progettato con un particolare tipo di utente di derivati in mente e non discrimina in alcun modo tra diversi tipi di utenti.
Devo essere un’azienda membro dell’ISDA per partecipare al Protocollo del 2002 Master Agreement?
No. Il Protocollo è aperto ugualmente ai membri dell’Associazione e ai non membri.
Devo aver stipulato un contratto quadro 2002 per partecipare al Protocollo del 2002?
No. La partecipazione al Protocollo non è limitata ai partecipanti al mercato che hanno già stipulato un contratto quadro 2002. Il protocollo è stato specificamente progettato per essere aperto a qualsiasi partecipante al mercato che abbia stipulato o possa in futuro stipulare un accordo quadro 2002. E’ lungimirante nel senso che se e quando due parti aderenti stipuleranno un Accordo Quadro 2002, le disposizioni del Protocollo, come concordato tra loro, si applicheranno al loro rapporto in base all’Accordo Quadro 2002.
La partecipazione al Protocollo dell’Accordo Quadro 2002 ha qualche effetto sugli Accordi Quadro ISDA del 1992?
No. Il Protocollo ha effetto solo sugli accordi nella forma dell’Accordo Quadro 2002. Non influisce su nessun accordo in una forma diversa dal Master Agreement del 2002. Quindi, per esempio, non influisce sugli esistenti Accordi Quadro del 1992 (o su qualsiasi Operazione ora o in futuro regolata da quell’Accordo Quadro del 1992 o su qualsiasi disposizione di supporto al credito ora o in futuro relativa ad esso) o sugli Accordi Quadro del 1992 stipulati in futuro.
Il Protocollo del Contratto Quadro del 2002 è in qualche modo collegato ai precedenti Protocolli ISDA (per esempio, il Protocollo EMU)?
No. Questo Protocollo è separato e indipendente da ogni altro protocollo ISDA. Il fatto che una parte abbia aderito o meno a qualsiasi altro Protocollo ISDA è irrilevante ai fini di questo Protocollo.
Quali alternative (se ve ne sono) alla partecipazione al Protocollo del Contratto Master del 2002?
Per qualsiasi operatore di mercato che desideri utilizzare i Documenti Pre-2002 con un Contratto Quadro 2002 (sia ora che in futuro), l’alternativa all’adesione al Protocollo è quella di affrontare le varie questioni nell’Allegato a ciascun Contratto Quadro 2002 che stipula e, potenzialmente, in ciascuna Conferma per un’Operazione regolata da tale Contratto Quadro 2002 e ciascun documento di supporto al credito relativo a tale Contratto Quadro 2002. Le questioni potrebbero essere affrontate mediante disposizioni negoziate individualmente o incorporando le disposizioni pertinenti del Protocollo mediante riferimento. Tuttavia, in entrambi i casi, sarebbero necessari negoziati bilaterali, che potrebbero richiedere molto tempo e quindi essere costosi.
Meccanica del Protocollo del Contratto Quadro del 2002
Fondamentali
Se sottoscrivo il Protocollo, esso coprirà tutte le Transazioni che coinvolgono set di Definizioni precedenti al 2002 e tutti gli accordi di supporto al credito relativi a un Contratto Quadro del 2002?
Possibilmente no, anche se selezionate tutti gli allegati nella vostra Lettera di Adesione, per almeno tre ragioni. In primo luogo, è possibile stipulare accordi quadro del 2002 con parti che non aderiscono al protocollo. In secondo luogo, gli allegati selezionati da una parte aderente si applicano solo nei confronti di un’altra parte aderente nella misura in cui le selezioni delle parti coincidono. In terzo luogo, è possibile che documentiate un’Operazione usando uno dei vecchi modelli di conferma long-form dell’ISDA (che non sono coperti dal Protocollo). Tuttavia, se due parti selezionano entrambi tutti gli allegati nelle loro Adherence Letters, è possibile che il Protocollo copra ogni documento pubblicato da ISDA prima del 2002 che le parti desiderino effettivamente usare in relazione ad un Contratto Quadro del 2002.
Solo i contratti di diritto inglese e di New York possono essere coperti dal Protocollo del Contratto Quadro ISDA del 2002?
No. Il Protocollo è destinato a coprire i Contratti Quadro del 2002, indipendentemente dalla legge che disciplina il contratto. Tuttavia, le parti di un contratto quadro del 2002 governato da una legge diversa da quella inglese o di New York vorranno considerare se c’è il supporto di un parere legale per l’applicabilità del Protocollo se usato rispetto ai contratti quadro del 2002 governati da tali leggi.
L’ISDA sta fornendo pareri legali di accompagnamento sul Protocollo del contratto quadro del 2002?
Sì. Il consulente inglese e newyorkese dell’Associazione, Allen & Overy, ha preparato pareri legali sull’efficacia dell’accordo del Protocollo secondo le leggi inglesi e di New York. Copie di queste opinioni sono disponibili qui.
Le parti aderenti devono accettare tutte le disposizioni del Protocollo del 2002?
No. La lettera di adesione permette alle parti di scegliere uno o più dei diciotto allegati che contengono gli emendamenti standardizzati.
Come posso controllare i poteri di firma di altri aderenti al 2002 Master Agreement Protocol?
Per ragioni di sicurezza, le lettere di adesione sul sito web di ISDA avranno le firme conformate in tipo e le informazioni sui poteri di firma non saranno visualizzate. Qualsiasi documento di supporto consegnato all’ISDA non sarà reso disponibile (tranne in casi speciali). Tuttavia, nel caso in cui le parti desiderino fare dei passi per accertare il potere di firma, la Lettera di Adesione pubblicata includerà un nome di contatto e i dettagli di contatto.
Posso ottenere copie dei documenti di supporto o copie cartacee delle Lettere di Adesione?
Sì. Se si desidera ottenere copie cartacee delle Lettere di Adesione, ogni Lettera di Adesione pubblicata sul sito web di ISDA includerà un nome di contatto e i dettagli di contatto della persona che può inviare tali documenti. Solo in circostanze speciali (ad esempio, in caso di controversie, se debitamente citate da un tribunale), ISDA può fornire copie certificate dei documenti detenuti.
Quale parte di un gruppo aziendale deve aderire?
Ogni persona giuridica che ha stipulato o prevede di poter stipulare in futuro un Master Agreement 2002 deve aderire separatamente a titolo personale se desidera aderire al Protocollo. Il Protocollo non contempla l’adesione da parte di un gruppo di entità legali separate.
Posso usare una sola lettera di adesione per tutte le affiliate delle mie aziende?
No. Una lettera di adesione separata deve essere presentata per ogni entità legale che aderisce al Protocollo. Questo per assicurare che tutte le Adherence Letters siano presentate nella stessa forma e per preservare un processo amministrativo semplice e meccanico.
Aderenza
Quanto tempo ho per partecipare al 2002 Master Agreement Protocol; c’è una scadenza?
Il protocollo sarà aperto all’adesione tra il 15 luglio 2003 e il 1° giugno 2004. Si prega di notare che secondo i termini del protocollo, la scadenza originaria del 1° marzo 2004 è stata estesa al 1° giugno 2004.
Perché c’è un periodo di adesione limitato per il Protocollo dell’Accordo Quadro del 2002?
C’è un periodo di adesione limitato per fornire alle parti aderenti (così come all’Associazione) una misura di certezza e finalità. Il periodo di adesione limitato dovrebbe anche incoraggiare i partecipanti al mercato a considerare le questioni affrontate dal Protocollo prima piuttosto che dopo, aiutando così il funzionamento regolare ed efficiente dei mercati dei derivati OTC. Inoltre, poiché il Protocollo è orientato al futuro e consente a una parte aderente di affrontare le questioni anche in relazione ai contratti quadro del 2002 che essa stipula con altre parti aderenti in qualsiasi momento futuro, non è necessario mantenere il periodo di adesione aperto indefinitamente.
Come faccio a sapere chi ha aderito al Protocollo dei contratti quadro del 2002?
Un elenco delle parti aderenti, aggiornato ogni giorno durante il periodo del Protocollo, è visualizzato sul sito web di ISDA. Il sito web offre anche l’accesso alle copie scannerizzate delle lettere di adesione. Per motivi di sicurezza, vengono visualizzate solo le copie conformi delle lettere di adesione. Le parti aderenti devono quindi semplicemente monitorare il sito web per determinare quali altri partecipanti al mercato hanno aderito e per controllare le elezioni corrispondenti.
Modifica e emendamento
Posso modificare la formulazione del protocollo del contratto quadro 2002 o le clausole sostanziali?
No. Qualsiasi modifica alla formulazione standard stabilita nel Protocollo o alla Lettera di Adesione standard sarà considerata non valida e non applicabile.
Le controparti possono, naturalmente, negoziare e concordare bilateralmente qualsiasi modifica al di fuori dell’ambito del Protocollo. Il protocollo non inibisce in alcun modo la libertà contrattuale, sia che le parti abbiano aderito al protocollo o meno. Se le parti di un Contratto Quadro del 2002 desiderano variare i termini del Protocollo come si applicherebbero, per esempio, a un’Operazione che incorpora un particolare libretto di definizioni ISDA, la Sezione 5(b) del Protocollo descrive come dovrebbero farlo.
Revocazione
Posso revocare la mia partecipazione al Protocollo del Contratto Quadro del 2002?
Una volta che una Lettera di Adesione è stata accettata dall’ISDA, una Parte Aderente è vincolata a tutti gli emendamenti scelti tramite la procedura di abbinamento con altre parti che hanno già aderito al Protocollo o, fatta salva la discussione che segue, che aderiscono prima della fine del periodo di adesione.
Tuttavia, una Parte Aderente può, in qualsiasi momento durante il periodo di adesione, consegnare all’ISDA un ulteriore avviso specificando una data limite anteriore rispetto alla propria adesione. L’effetto di tale lettera sarà quello di ritirare l’adesione a partire dalla data futura specificata. Anche se le modifiche già apportate non saranno revocate, qualsiasi adesione successiva da parte di una delle controparti della parte aderente sarà inefficace per quanto riguarda un contratto quadro del 2002 tra di loro. Dato che l’ISDA ha deciso di estendere il periodo di adesione, le parti aderenti avranno anche la possibilità di consegnare un avviso all’ISDA il 12 marzo 2004 o prima, designando retrospettivamente il 1° marzo 2004 come data limite precedente.
Disposizioni del protocollo del contratto quadro 2002
Quali sono le questioni affrontate dal protocollo del contratto quadro 2002?
Il protocollo prevede una serie di modifiche da considerare apportate a certi documenti pre-2002 quando tali documenti sono utilizzati in connessione con un contratto quadro 2002. Alcune questioni sorgono in un solo documento pre-2002, ma un certo numero di questioni sorgono in più di un documento pre-2002 e sono quindi affrontate in più di un allegato:
- Riferimenti al Master Agreement ISDA del 1992
I riferimenti al Master Agreement ISDA del 1992 (o ai suoi predecessori) sono considerati sostituiti da riferimenti al Master Agreement del 2002. - Definizioni di “Conferma”
Le definizioni di “Conferma” contenute nelle serie di Definizioni ISDA pubblicate prima del 2002 si riferiscono a documenti e altre prove di conferma scambiate tra le parti. La definizione di “Conferma” contenuta nel Contratto Quadro del 2002 differisce da quella contenuta nel Contratto Quadro del 1992 e nei suoi predecessori in quanto si riferisce a documenti e altre prove di conferma scambiati fra le parti o altrimenti efficaci allo scopo di confermare o evidenziare le Operazioni. Il Protocollo prevede che le definizioni di “Conferma” contenute negli insiemi precedenti al 2002 delle Definizioni ISDA siano considerate modificate in modo analogo quando utilizzate in relazione ad un Contratto Quadro del 2002. - Condizioni sospese
Il Contratto Quadro del 2002 distingue chiaramente fra condizioni sospese ai fini della Sezione 2(a)(iii) e altri tipi di condizioni o contingenze. Così, per esempio, se le parti desiderano applicare una condizione sospensiva in aggiunta alle condizioni sospensive standard specificate nelle Sezioni 2(a)(iii)(1) e (2), esse devono specificare tale condizione come una condizione sospensiva ai fini della Sezione 2(a)(iii). Il Protocollo cerca analogamente di chiarire i riferimenti alle condizioni sospese negli insiemi di definizioni ISDA precedenti al 2002 quando sono usati con un contratto quadro del 2002. Per esempio, gli importi sono spesso espressi come pagabili “soggetti a qualsiasi condizione sospensiva applicabile”. Si ritiene che questi riferimenti siano sostituiti con riferimenti a “soggetto a qualsiasi altra disposizione applicabile”, chiarendo che non solo le condizioni precedenti della Sezione 2(a)(iii) possono essere rilevanti a questo scopo. - Valuta di Terminazione
Nel Contratto Quadro del 2002 non è richiesto di specificare una Valuta di Terminazione. Se le parti non specificano una Valuta di Risoluzione, essa sarà, se la legge di New York è la legge applicabile, Dollari USA, e se la legge inglese è la legge applicabile, sarà Euro. Di conseguenza, i riferimenti alla “valuta specificata come Valuta di Scadenza”, per esempio, sono sostituiti da riferimenti alla “Valuta di Scadenza”. - Disposizioni di regolamento in contanti
Alcune serie precedenti al 2002 delle Definizioni ISDA (il Supplemento 1998 alle Definizioni 1991 e le Definizioni 2000) includono vari metodi di regolamento in contanti quando uno swap termina a causa dell’esercizio di un’opzione di terminazione o dell’operatività di una clausola di rottura obbligatoria. Alcuni di questi metodi si basano sulla quotazione di mercato, come definita nel Contratto Quadro del 1992. Poiché nel Contratto Quadro del 2002 la quotazione di mercato è stata sostituita dall’Importo di chiusura, il Protocollo prevede che l’Importo di chiusura sia considerato applicabile al posto della quotazione di mercato. Tuttavia, la procedura di determinazione dell’importo di liquidazione in contanti pagabile ottenendo quotazioni da banche di riferimento è preservata, poiché l’emendamento prevede che l’Importo di Chiusura in tali casi debba essere determinato sulla base di tali quotazioni. - Mini disposizioni di chiusura
Diverse serie precedenti al 2002 di Definizioni ISDA prevedono la chiusura di una singola Operazione (o, talvolta, di un certo numero di Operazioni) in determinate circostanze (per esempio, se una parte non può effettuare la consegna richiesta da un’opzione con regolamento fisico a causa di circostanze al di fuori del suo controllo). Queste disposizioni stabiliscono che ci sarà una chiusura della Operazione o delle Operazioni Interessate in conformità con la Sezione 6 del Contratto Quadro ISDA (cioè il Contratto Quadro del 1992) come se si fosse verificato un Evento di Risoluzione o un Evento di Risoluzione Aggiuntivo, sia sulla base del fatto che una parte è l’unica Parte Interessata sia sulla base del fatto che ci sono due Parti Interessate.
Alcune di queste disposizioni prevedono l’applicazione della Quotazione di Mercato; altre prevedono l’applicazione della Perdita. Il Protocollo prevede l’applicazione del Close-out Amount invece della Market Quotation o del Loss, a seconda dei casi. Si noti che, laddove i riferimenti alla Quotazione di Mercato sono sostituiti da riferimenti all’Importo di Liquidazione, il Protocollo preserva la procedura di ottenimento delle quotazioni prevedendo che l’Importo di Liquidazione in tali casi debba essere determinato sulla base delle quotazioni ottenute da una o più terze parti. A scanso di equivoci, il Protocollo prevede inoltre che, in queste circostanze, non si tenga conto dei costi di copertura sostenuti (o degli utili realizzati) in relazione alla cessazione, liquidazione o ricostituzione di una posizione di copertura correlata. Questo è coerente con quella che sarebbe stata la posizione se si fosse applicata la quotazione di mercato.
Il Protocollo chiarisce anche quelle disposizioni di chiusura mini che ritengono che si sia verificato un Evento di Risoluzione (piuttosto che un Evento di Risoluzione Aggiuntivo). Ai sensi del Contratto Quadro del 2002, si applica una diversa procedura di valutazione (a metà mercato) se le Operazioni sono terminate a causa di un’Illegalità o di un Evento di Forza Maggiore piuttosto che di qualsiasi altro tipo di Evento di Risoluzione. Il Protocollo risolve l’ambiguità chiarendo se ciò che si ritiene si sia verificato è un’Illegalità o un Evento di Forza Maggiore o un altro tipo di Evento di Risoluzione. Laddove queste disposizioni prevedono che il close-out venga effettuato sulla base del fatto che vi siano due Parti Interessate, il Protocollo prevede che si ritenga che si sia verificata un’Illegalità o un Evento di Forza Maggiore, facendo così uso della procedura di valutazione del mercato medio contenuta nel Contratto Quadro del 2002.
- Disposizioni di supporto al credito
Il Protocollo include modifiche standardizzate a ciascuno dei documenti di supporto al credito di ISDA per tenere conto dell’introduzione dell’Importo di Chiusura nel Contratto Quadro del 2002. Per esempio, il Protocollo include modifiche alle disposizioni che descrivono come deve essere determinata l'”Esposizione”.
In quei documenti di supporto al credito che includono il concetto di “Specified Condition” (cioè ogni documento di supporto al credito diverso dal Credit Support Annex del 1995 (diritto inglese)), “Force Majeure Event” è aggiunto alla lista degli eventi che possono essere specificati come Specified Conditions.
Perché non c’è un allegato che affronti le questioni relative all’euro?
I precedenti protocolli ISDA che affrontavano le questioni derivanti dall’introduzione dell’euro erano rilevanti nel contesto di transazioni già esistenti che coinvolgevano le “legacy currencies” europee (le vecchie valute degli stati membri dell’Unione Europea che hanno adottato l’euro). Questi tipi di problemi non sono rilevanti nel contesto di nuove Operazioni stipulate ai sensi di un Contratto Quadro del 2002.
Le parti che desiderano usare alcune delle vecchie serie di Definizioni ISDA per documentare le Operazioni che coinvolgono l’Euro dovrebbero considerare di incorporare le Definizioni per l’Euro del 1998 (insieme alla pertinente vecchia serie di Definizioni) nella Conferma della relativa Operazione.
Il ruolo dell’ISDA
Qual è il ruolo dell’ISDA nel Master Agreement Protocol 2002?
L’ISDA agisce, per certi scopi, come agente per le parti partecipanti. Riceverà le Adherence Letters, aggiornerà il sito web di tanto in tanto e pubblicherà copie scannerizzate delle Adherence Letters in copia conforme. ISDA pubblica anche il Protocollo e fornisce informazioni su di esso alle parti interessate.
Cosa farà ISDA con le prove di autorità ad essa sottoposte?
ISDA terrà ogni prova di autorità nei suoi archivi per sicurezza. Copie di queste prove di autorità saranno fornite solo in circostanze speciali, come in un contenzioso, quando opportunamente citate da un tribunale. Le parti sono incoraggiate a contattare direttamente le loro controparti se hanno bisogno di tali prove per i loro archivi. Ogni parte aderente fornirà nella propria Lettera di Adesione i dettagli di una persona da contattare per quanto riguarda tali informazioni.
Come partecipare
Come posso partecipare al Master Agreement Protocol 2002?
Gli operatori di mercato possono partecipare scaricando tutte le informazioni necessarie dal sito web dell’Associazione e poi inviando una Lettera di Adesione firmata nella forma corretta (insieme a una copia conforme della Lettera di Adesione e al pagamento appropriato) all’ufficio ISDA di New York o Londra.
Come posso incoraggiare una controparte a firmare il Protocollo del 2002?
L’Associazione ha preparato una lettera standard per assistere le parti aderenti che desiderano incoraggiare altri a firmare il protocollo. Poiché il Protocollo è lungimirante, le parti aderenti possono anche considerare di incoraggiare i partecipanti al mercato con i quali non hanno attualmente una relazione di scambio di derivati ad aderire. (Form of counterparty letter)
Le parti sono tenute a fornire prove di autorità all’ISDA?
No. Le parti possono fornire prove di autorità all’ISDA se lo desiderano, ma non sono tenute a farlo.
Cosa devo fare dopo aver inviato la mia lettera di adesione?
Le parti aderenti vorranno monitorare le adesioni degli altri, abbinare le lettere di adesione e accertarsi dell’autorità di firma. Potrebbero anche voler negoziare con controparti parzialmente abbinate e non aderenti.
Quanto costa l’adesione al 2002 ISDA Master Agreement Protocol?
C’è un costo fisso di 500 dollari per ogni persona giuridica che aderisce al protocollo.
Come posso ottenere una copia del 2002 ISDA Master Agreement Protocol e altre informazioni rilevanti?
Copie del Protocollo, il modulo di Adherence Letter, lettere di controparte e informazioni sul ruolo dell’ISDA e altri aspetti del Protocollo sono disponibili su questa pagina.