Martin Whitman a eu une carrière illustre dans le secteur de la gestion d’actifs. Il était également un critique très virulent de diverses pratiques de Wall Street et d’autres sujets de la finance.
A titre d’exemple, il était un critique acharné de plusieurs des normes comptables adoptées par les principes comptables généralement reconnus (PCGR) dans le pays. Whitman est surtout connu comme le fondateur et le directeur des investissements de Third Avenue Management.
Livres de Marty Whitman
Whitman était un écrivain avide et était connu pour ses lettres détaillées aux collègues actionnaires des Third Avenue Value Funds. En plus de cela, Whitman écrit à la fois des manuels scolaires ainsi que des livres plus grand public qui couvrent l’investissement de valeur et l’analyse fondamentale.
Whitman a publié 5 livres au total au cours de sa carrière :
- Modern Security Analysis : Comprendre les fondamentaux de Wall Street
- Investissement de détresse : Principes et technique
- Chers actionnaires… : Plus de 30 ans d’esprit, de sagesse et d’idées sur l’investissement de valeur
- Investissement de valeur : Une approche équilibrée
- L’investisseur conservateur agressif
Vie précoce
Martin J Whitman est né dans le Bronx, New York, dans une famille juive où il a vécu sa jeune vie. Après avoir servi dans la marine américaine pendant la Seconde Guerre mondiale, il est retourné dans l’État de New York où il a obtenu une licence en administration des affaires en 1949.
Il a ensuite ajouté une maîtrise en économie de la New School of Shoal research et a travaillé pour de nombreuses sociétés d’investissement différentes au sein de la ville de New York. C’est cependant jusqu’en 1974 qu’il fonde sa propre société et son premier investissement important.
A l’aide d’un achat d’obligations hypothécaires d’une valeur de 100 000 $, il a saisi une opportunité à la Penn Central Railroad, qui risquait de faire faillite. Il a profité en vendant jusqu’à cinq fois son prix d’achat initial
Principes comptables
En utilisant les lettres trimestrielles des actionnaires de son fun comme critique courante, il a réussi dans sa quête de création de richesse par les flux. Dans son explication, Whitman mentionne que les bénéfices positifs et les flux de trésorerie constituent la primauté du compte de résultat. Selon lui, cette réalisation ne sert que les spéculateurs à court terme et n’est pas orientée vers le long terme.
Dans sa dernière réponse aux GAAP, Whitman mentionne qu’ils imposent de plus en plus un fardeau inutile et contre-productif aux sociétés américaines, à la direction et aux marchés financiers. Il devrait donc s’attacher à répondre aux besoins et aux désirs des créanciers. Cependant, il est basé sur des spéculations de marché limitant son rôle dans l’aide aux entrepreneurs. Bien que sa philosophie soit controversée, elle est acceptée par nombre de ses pairs et fait partie des rares éléments de son opinion qu’il partage avec ses concurrents et les investisseurs.
Il observe en outre que le montant des fonds investis dans les instruments de crédit conduit à éclipser le montant des fonds investis dans les actions. Étant donné un choix, la plupart des entreprises optent pour l’amélioration de la valeur de l’actif net, que j’impose à des taux maximums d’où la limitation des chances de croissance
Vue économique
Bien qu’étant naturellement un fervent partisan du capitalisme, M. Whitman est resté un énorme critique des marchés libres tels qu’expliqués par Milton Friedman et Friedrich Hayek. Les analogies sont motivées par la conviction que le gouvernement est mauvais alors que le secteur privé est l’alternative.
Dans les économies industrielles bien gérées, les instruments du gouvernement fusionnent avec le secteur privé afin de se bénéficier mutuellement pour une croissance rapide et durable de l’économie. Cela, souligne-t-il, est bien illustré par les Japonais, les Chinois, les Suédois et les Singapouriens, entre autres. Le gouvernement joue un rôle majeur dans le contrôle des personnes pour un maximum de bénéfices mutuels entre les deux systèmes qui gèrent l’économie d’un pays
Vie personnelle
Martin a épousé Lois Whitman qui est avocate et travailleuse sociale. Elle a fondé et dirige la division des droits de l’enfant au sein de l’organisation internationale de surveillance des droits. Ensemble, ils ont trois enfants et six petits-enfants.
On ne sait pas grand-chose de sa vie personnelle en dehors de l’apparition occasionnelle de la famille ensemble. Il garde sa vie privée séparée de ses fonctions normales et les mentionnera rarement en public. Ce choix de les tenir à l’écart des feux de la rampe est une occasion bienvenue de leur donner une chance de vivre une vie normale sans interférence avec la célébrité.
Retraite
Après plusieurs décennies d’activité commerciale active, Whitman a annoncé sa retraite. Il avait accumulé 3,2 milliards de dollars au Third Avenue Value Fund. Il a transmis la responsabilité à son cogestionnaire de longue date, Ian Lapey, début 2012
Livres
Martin Whitman a écrit plusieurs livres sur l’investissement et la finance, tels que Value Investing : Une approche équilibrée, Distress Investing : Principes et technique, The Aggressive Conservative Investor, et Modern Security Analysis : Understanding Wall Street Fundamentals avec l’aide d’autres économistes et investisseurs.
Éthique de travail
Les principes forts de Martin Whitman en économie peuvent se refléter dans sa façon de travailler. Les valeurs fondamentales de ses entreprises sont ancrées dans ses fortes convictions sur le rôle de l’éthique au travail. Il a élaboré des solutions importantes pour contrôler et gérer son personnel en fonction de ses valeurs fondamentales. Son influence est visible à travers les nombreuses années passées à la tête de son entreprise et les succès qu’il a remportés. De nombreuses personnes travaillant sous ses ordres ont appris les principes de la discipline et des structures ordonnées pour des résultats parfaits.
Accomplissements
Avec le premier achat de 100 000 $ en obligations hypothécaires, Whitman était prêt à commencer sa carrière. Il avait une vision claire lorsqu’il a saisi cette opportunité à la Penn Central Railroad. C’était à un moment où la compagnie risquait de faire faillite et c’est devenu son timing parfait. Il en a profité en vendant jusqu’à cinq fois son prix d’achat initial et a appris de nombreux principes comptables à partir de là. Par exemple, en utilisant les lettres trimestrielles des actionnaires de son plaisir comme une critique courante, Whitman a commencé à créer de la richesse par des flux.
Il est un fervent opposant des GAAP et a été cité récemment affirmant qu’ils imposent de plus en plus un fardeau inutile et contre-productif aux sociétés américaines, à la direction et aux marchés de capitaux. Selon lui, elles devraient plutôt viser à répondre aux besoins et aux désirs des créanciers. Or, il est basé sur des spéculations de marché limitant son rôle d’aide aux entrepreneurs.