Matt er 37 år, tjener omkring £ 48,000 om året efter skat og har en selvinvesteret personlig pension (Sipp) på £ 125,400. Hans hjem er omkring £430.000 værd, men han ejer det i fællesskab med en ven, så hans andel er £215.000 værd. Han og hans ven har et fælles realkreditlån på 340.000 £, så han skylder 170.000 £. Matt og hans kone har en fælles konto, som de hver måned indbetaler lige meget til betaling af regninger, realkreditlånet og andre fælles udgifter, men ellers holder de deres økonomi adskilt.
Sipp og Isa investeret i aktier, kontanter, boligejendomme.
Går på pension som 57-årig, indkomst fra investeringer på 20 000 GBP om året, samlet afkast på 15 % om året, opbruger pensionstillæg for hele livet.
“Jeg er klar over, at det er ambitiøst, men jeg sigter efter et årligt gennemsnitligt samlet afkast på 15 procent om året, indtil jeg er 57 år, så værdien af min Sipp kan nå op på grænsen for pensioners livstidsgodtgørelse”, siger Matt. “Jeg vil sætte alle de penge, jeg har til at investere ud over dette, ind på min individuelle opsparingskonto (Isa), som i øjeblikket er ca. 14.000 £ værd. Når jeg fylder 57 år, planlægger jeg at flytte en del af porteføljen til aktier med højere afkast og/eller en aktieindkomstindeksfond for at give en indkomst i dagens penge på omkring 20 000 £ om året.
“Jeg tager ikke indkomst fra mine investeringer i øjeblikket og har en buy and hold-tilgang. Selv om jeg leder efter kvalitetsvirksomheder, har jeg også øje for værdi. Jeg købte først Admiral (ADM) og Markel (US:MKL) i 2012 og Mastercard (US:MA) og Visa (US:V) i 2014 og har tilføjet til dem siden. På grund af min succes med disse har jeg forsøgt at finde andre sammenstillere af høj kvalitet til rimelige priser.
“I marts solgte jeg mine beholdninger i Seaboard (US:SEB) og Wells Fargo (US:WFC) og brugte provenuet til at supplere Markel og tilføje Moody’s (US:MCO). I skrivende stund var Admiral, Heritage Insurance (US:HRTG) og Litigation Capital Management (LIT) tættest på de priser, hvortil jeg gerne ville købe flere af dem.
“Jeg har dog haft svært ved at være disciplineret og er flere gange blevet fristet af aktier, der ser billige ud med hensyn til deres kurs/indtjeningsforhold (PE), kurs/bogføringsforhold eller afkast, men som var af lavere kvalitet. Men jeg har så solgt dem eller overvejer at sælge dem.
“Jeg har en forholdsvis koncentreret portefølje, fordi jeg synes, at omkring 15 direkte aktieposter er et overskueligt antal at overvåge, og det er for det meste virksomheder, som jeg er tryg ved at beholde gennem eventuelle markedsfald. Hvis jeg havde et større antal, ville det betyde, at jeg skulle have selskaber, som jeg havde mindre tillid til.
“Jeg har ikke haft noget imod den volatilitet, som jeg har oplevet indtil nu, og jeg tror, at jeg ville kunne tolerere et fald i værdien af mine investeringer på op til 50 % i et bear market. Når det er sagt, har jeg kun investeret siden 2011, så jeg har endnu ikke investeret under et krak i stil med 2008.”
Matt’s portefølje
| Holdning | Værdi (£) | Værdi (£) | % af porteføljen |
| Mastercard (MA:NYQ) | 25800 | 15.69 | |
| Markel (MKL:NYQ) | 17500 | 10,64 | |
| Berkshire Hathaway (BRK.A:NYQ) | 16800 | 10.22 | |
| Visa (V:NYQ) | 13700 | 8.33 | |
| Admiral (ADM) | 8700 | 5.29 | |
| Chubb (CB:NYQ) | 7900 | 4.81 | |
| Aflac (AFL:NYQ) | 7200 | 4.81 | |
| Aflac (AFL:NYQ) | 7200 | 4.38 | |
| Moody’s (MCO:NYQ) | 5900 | 3.59 | |
| Amazon (AMZN:NSQ) | 5700 | 3,47 | |
| Litigation Capital Management (LIT) | 5200 | 3.16 | |
| Verisign (VRSN:NSQ) | 5000 | 3.04 | |
| Fairfax Financial (FFH:TOR) | 4800 | 2.92 | |
| Brookfield Property Partners (BPY:NSQ) | 4000 | 2.92 | |
| Brookfield Property Partners (BPY:NSQ) | 4000 | 2.43 | |
| Tencent (700:HKG) | 3000 | 1,82 | |
| Heritage Insurance (HRTG:NYQ) | 1900 | 1.16 | |
| Globe Life (GL:NYQ) | 900 | 0.55 | |
| Kontant | 30400 | 18,49 | |
| Total | 164400 |
INGEN AF DEN NÆSTE KOMMENTAR BØR BETRAGTES SOM RÅDGIVNING. DET ER GENEREL INFORMATION BASERET PÅ ET SNAPSHOT AF DENNE INVESTORS FORHOLD.
DET STORE BILLEDE
Chris Dillow, Investors Chronicle’s økonom, siger:
Dine ambitioner er alt for høje. Afkast på 15 pct. om året er tre gange så stort, som vi bør forvente for markedet som helhed på lang sigt. Mens vi med rimelighed kan forvente, at 100 pund investeret i det samlede marked vil vokse til omkring 260 pund i løbet af 20 år, håber du, at det vil vokse til omkring 1.600 pund. Et sådant afkast ville kræve en kursvækst i faste priser på næsten 10 % om året. Men den økonomiske aktivitet vil sandsynligvis kun vokse med ca. 2,5 % om året. Det betyder, at du håber, at dine krav på produktionen, som er alt, hvad aktier er, vil stige 3,5 gange mere end selve produktionen i løbet af 20 år. Så du forventer, at din andel af den økonomiske kage vil stige meget.
Hvis du er parat til at leve med konsekvente skuffelser, er det ikke noget problem. Men nogle investorer kaster håndklædet i ringen, når afkastet ikke lever op til deres overdrevne forventninger, og holder op med at investere og går glip af de ordentlige afkast, som markedet kan tilbyde.
Hvis du ønsker, at din formue skal vokse meget, er du nødt til at spare op – du kan ikke stole på afkastet alene.
Sarah Lord, chefkundechef hos Succession Wealth, siger:
Det er godt, at du er meget fokuseret på din pensionsordning på længere sigt. Men tænk også lidt over dine kort- og mellemfristede mål for at sikre, at du giver dig selv valgmuligheder og fleksibilitet, når du går gennem livets rejse til pensionering.
Du har allerede en rimelig nødkasse i tilfælde af nødsituationer. Så for at give dig fleksibilitet kan du spare regelmæssigt op i en aktie- og anpartssparekasse, så du regelmæssigt kan overføre penge til investeringer. Ved at gøre dette udjævner du markedets volatilitet via det, der er kendt som “pound cost averaging”. Regelmæssig opsparing har også den ekstra fordel at indgyde investeringsdisciplin – uanset hvad markederne gør.
Du ønsker et afkast på 15 % om året for at maksimere din pensionsydelse. Men det er meget sandsynligt, at der vil ske ændringer i pensionsreglerne, inden du når din planlagte pensionsalder om mere end 20 år. Så dit fokus bør være mere på at opbygge en afbalanceret portefølje, der giver dig muligheder, f.eks. en Sipp og Isa, som vil give dig dit ønskede indkomstniveau på pension. Det ville være bedre end blot at forsøge at få det maksimale af din livstidsydelse for pensioner.
Du indrømmer, at et afkastmål på 15 procent om året i de næste 20 år er ambitiøst, og jeg tror, det er rimeligt at sige, at det i det nuværende investeringsklima er meget ambitiøst! Barclays Gilt Equity Study i 2019 viste, at aktier i gennemsnit har givet et afkast på 4,9 pct. om året siden 1899. Så genovervej dine forventninger til investeringsafkast med henblik på gennemsnitlige etcifrede snarere end tocifrede afkast hvert år.
Du investerede ikke gennem finanskrisen i 2008-09. Så den seneste markedsvolatilitet som følge af Covid-19-pandemien er første gang, du har oplevet så kraftige fald og usikkerhed på markederne. Selv om du siger, at du kan tolerere papirtab på op til 50 %, kan markedsbevægelser, som vi har set for nylig, være foruroligende for selv den mest stoiske investor.
SÅDAN FORBEDRER DU PORTEFØLJEN
Chris Dillow siger:
En del af dine investeringer er aktier, der har det, som den berømte amerikanske investor Warren Buffett kalder economic moats – virksomheder med monopolstyrke. Disse omfatter f.eks. Amazon (US:AMZN), Mastercard og Berkshire Hathaway (US:BRK.A) – Warren Buffetts investeringsinstrument. Disse har utvivlsomt været gode investeringer i fortiden, men spørgsmålet er, om fremtiden vil ligne fortiden?
En grund til at frygte, at den ikke vil det, er, at sådanne aktier nu har fået en højere pris. Mens investorerne for nogle få år siden undervurderede monopolmagtens dyder, har de siden rettet op på denne fejl. Så selv om det er gode aktier, betaler man en præmie for dem. Og deres monopolstyrke vil måske ikke vare ved på lang sigt. Den kan blive brudt af tekniske ændringer, f.eks. nye betalingsmetoder eller ændringer i lovgivningen. I slutningen af det 19. århundrede førte f.eks. afsky for monopolmagt til, at store selskaber blev opsplittet.
Disse er små risici på kort sigt. Men vi har ingen mulighed for at vide, hvor store de er over længere perioder, og historien fortæller os, at over 20 år falder mange tilsyneladende blue-chip-aktier i fald.
Dine andre investeringer er fokuseret på amerikanske forsikringsselskaber. Disse har én ting, der taler for dem – de har en tendens til at være aktier med lav beta, da skadesforsikringer er en forretning af utility-typen. Det er godt, for historien viser, at defensive aktier med tiden har tendens til at klare sig bedre end de burde, og der er grund til at tro, at overpræstationen kan vare ved.
Men dette er ikke en grund til at lægge alle dine æg i kurven i én branche. Det udsætter din portefølje for faren for, at sektoren kan blive mere tungt reguleret og pådrage sig afsmitnings- og halerisici. Hvis et selskab går konkurs, som nogle forsikringsselskaber har gjort det, vil investorerne bekymre sig om, hvilket selskab der bliver det næste, og det vil trække aktiekurserne for hele sektoren ned.
Så jeg foreslår, at du spreder dine investeringer mere. Du behøver ikke at undersøge selskaberne, før du gør dette. Der er ikke noget galt med at parkere pengene i en trackerfond, indtil du finder på noget bedre, og mange investorer finder ikke på noget bedre.
Ian Forrest, investeringsanalytiker hos The Share Centre, siger:
Din målsætning om et afkast på 15 % om året i de næste 20 år er ekstremt ambitiøs. De fleste investorer er heldige, hvis de får mere end 5 procent, medmindre de er villige til at løbe en usædvanlig stor risiko. Du ser ud til at være glad for at tage en vis risiko. Men hvis du har brug for pengene til vigtige fremtidige mål som f.eks. pensionering, kan du blive tvunget til at udmønte et stort tab.
Din portefølje er stærkt vægtet på finansielle tjenesteydelser, især forsikringer, og USA. En stor vægtning af aktier i finansielle selskaber øger porteføljens risikoniveau og vil gøre det sværere at nå dit årlige afkastmål, da forsikringer traditionelt er en sektor, der er bedre til indkomst end kapitalvækst. At have så meget i én sektor betyder også, at du fratager dig selv muligheden for at drage fordel af mere vækstorienterede sektorer som f.eks. sundhedssektoren og teknologi.
Og selv om Admiral har klaret sig relativt godt i den seneste tid og bør drage fordel af færre erstatninger under Covid-19-slutningen, vil jeg stadig fraråde dig at tilføje til denne, da der er blevet rejst større tvivl om udbytterne. Jeg vil også foreslå, at du reducerer dine beholdninger i Mastercard og Visa, som udgør mere end en fjerdedel af dine investeringer . For de fleste investorer er en position med middelstor risiko omkring 10 til 15 % i en enkelt aktie eller sektor. De har øget risikoen ved Deres investeringer med Deres nuværende fordeling, så det ville være bedre ikke at tilføje nye beholdninger inden for finansielle tjenesteydelser. Skift i stedet til fonde, der fokuserer på andre sektorer og regioner uden for USA.
Din eksponering i Storbritannien er relativt lille, men da værdiansættelserne på dette marked ser relativt gode ud i øjeblikket, kan det være værd at udnytte dem. Øg også din eksponering mod nye markeder, hvor de langsigtede vækstudsigter er langt bedre. I betragtning af den store usikkerhed i øjeblikket ville det være bedst at dryppe penge ind i investeringer, da der sandsynligvis vil være mere volatilitet på markedet i de kommende måneder.
Sarah Lord, chef for kunderne hos Succession Wealth, siger:
Din portefølje er ikke særlig diversificeret. En korrekt diversificeret portefølje kan reducere risikoen og volatiliteten uden nødvendigvis at give afkald på afkast. Så jeg vil opfordre dig til at indføre eksponering mod andre aktivklasser såsom virksomhedsobligationer og gilts (britiske statsobligationer), som kan bidrage til at dæmpe virkningen af volatiliteten på investeringsmarkedet. Du kan opnå denne eksponering ved at investere direkte eller gennem en fond, hvilket vil give et ekstra lag af diversificering.
Du kan opbygge eksponering mod forskellige aktivklasser via regelmæssige investeringer. Det ville betyde, at du gradvist diversificerer din portefølje i stedet for at risikere at forsøge at time markedet på et tidspunkt, hvor det fortsat er volatilt. Uanset hvad der ligger forude, er det meget vigtigt med en fokuseret disciplin, korrekt diversificering og udholdenhed på lang sigt.