Denne FAQ har ikke til formål og bør ikke betragtes som en vejledning eller forklaring af alle relevante spørgsmål eller overvejelser i forbindelse med 2002 MASTER AGREEMENT PROTOCOL og bør ikke betragtes som en vejledning eller forklaring af alle relevante spørgsmål eller overvejelser i forbindelse med 2002 MASTER AGREEMENT PROTOCOL. PARTERNE BØR DERFOR RÅDFØRE SIG MED DERES JURIDISKE RÅDGIVERE OG ENHVER ANDEN RÅDGIVER, SOM DE ANSER FOR HENSIGTSMÆSSIG, INDEN DE ANVENDER 2002-RAMMEAFTALEPROTOKOLLEN. ISDA påtager sig INTET ANSVAR FOR DEN ANVENDELSE, SOM EN AF DERES DOKUMENTATIONER ELLER EN AF DE DEFINITIONER ELLER FORSKRIVELSER I DENNE SKAL GØRES TIL.
Bemærk venligst, at denne FAQ-side kan blive opdateret med tiden. Sidst opdateret den 18. februar 2004.
Denne FAQ er opdelt i fem afsnit:
- Indledning og oversigt over 2002-rammeaftaleprotokollen
- Mekanikken i 2002-rammeaftaleprotokollen
- Grundlæggende
- Tilpasning
- Modifikation og ændring
- Revocation
- Bestemmelser i 2002 ISDA Master Agreement Protocol Bestemmelser
- ISDA’s rolle
- Hvordan deltager man
Introduktion og oversigt over 2002 Master Agreement Protocol
Hvad er formålet med 2002 Master Agreement Protocol?
Formålet med protokollen er at tilbyde markedsdeltagerne en effektiv måde at løse forskellige problemer, der opstår, når visse dokumenter, der er offentliggjort af ISDA før 2002 (“dokumenter fra før 2002”), anvendes sammen med en 2002-masteraftale. Disse problemer opstår, fordi dokumenterne fra før 2002 ikke blev udarbejdet med henblik på 2002 Master Agreement. Faktisk blev mange af dem offentliggjort med Master Agreement fra 1992 for øje. De indeholder derfor henvisninger til 1992-rammeaftalen og henvisninger til visse termer og begreber i 1992-rammeaftalen, som ikke er indeholdt i 2002-rammeaftalen (f.eks. markedsnoteringer og tab). Protokollen har til formål at tilvejebringe enkle løsninger på eventuelle tekniske vanskeligheder, der måtte opstå som følge heraf.
Hvordan fungerer 2002 Master Agreement Protocol?
Protokollen afspejler en innovativ procedure, der giver mulighed for at forskellige standardiserede ændringer kan anses for at være foretaget i et eller flere dokumenter fra før 2002, når disse dokumenter anvendes i forbindelse med en 2002 Master Agreement. Den bygger på princippet om, at parterne kan aftale med en eller flere andre parter, at visse vilkår og bestemmelser skal gælde for deres respektive relationer nu og/eller i fremtiden (medmindre og indtil de specifikt aftaler andet).
Protokollen indeholder en multilateral mekanisme, som gør det muligt for flere parter at aftale, at der i forbindelse med en 2002-masteraftale nu eller i fremtiden mellem to af dem vil gælde forskellige standardiserede ændringer, når visse dokumenter fra før 2002 anvendes i forbindelse med den pågældende 2002-masteraftale.
Markedsdeltagere (“Adhering Parties”) angiver deres deltagelse i protokolordningen ved at sende et brev (“Adherence Letter”) til ISDA’s kontor i New York eller i London. Adherence Letter giver den tiltrædende part mulighed for at angive, hvilket af de atten bilag med standardiserede ændringer den ønsker at anvende i forbindelse med 2002-masteraftaler med andre tiltrædende parter.
Ved at indsende Adherence Letter accepterer den tiltrædende part, at bestemmelserne i hvert af de valgte bilag vil finde anvendelse i forbindelse med enhver 2002-masteraftale med en anden tiltrædende part, hvis eller i det omfang dens valg af det pågældende bilag svarer til det valg, der er foretaget i det Adherence Letter, som den anden tiltrædende part har indsendt.
Den nærmere procedure for ændring og tiltrædelse er bl.a. beskrevet i selve protokollen, som er offentliggjort på foreningens websted (www.isda.org), sammen med en formular til tiltrædelsesbrevet. For yderligere oplysninger om adhæsionsprocessen henvises til afsnittet om protokolmekanik i denne FAQ.
Hvilke ISDA-publikationer er omfattet af 2002 Master Agreement Protocol?
Dækningen af protokollen er omfattende. Følgende ISDA-publikationer er omfattet:
- 1991 Definitioner
- 1998 Supplement to the 1991 Definitions
- 2000 Definitions
- 1992 FX and Currency Option Definitions
- 1998 FX and Currency Option Definitions
- 1998 FX and Currency Option Definitions
- 1993 Definitioner af råvarederivater
- 2000 Supplement til definitionerne af råvarederivater fra 1993
- 1994 Definitioner af aktieoptioner
- 1996 Definitioner af aktiederivater
- 1997 Definitioner af statslige Bond Option Definitions
- 1997 Bullion Definitions
- 1997 Short Form Bullion Definitions
- 1999 Credit Derivatives Definitions
- 1994 Credit Support Annex (New York Law)
- 1995 Credit Support Annex (English Law)
- 1995 Credit Support Deed (English Law)
- 1995 Credit Support Annex (Japanese Law)
- 2001 Margin Provisions
Hvorfor dækker protokollen ikke ISDA’s lange-formular bekræftelsesskabeloner og broer?
Protokollen indeholder ikke bestemmelser om ændringer af bekræftelser baseret på nogen af ISDA’s lange bekræftelsesskabeloner, fordi sådanne bekræftelser ikke blot inkorporerer standardsæt af definitioner og bestemmelser, men er selvstændige og er mere tilbøjelige til at variere de typer af bestemmelser, der giver anledning til de spørgsmål, der behandles i protokollen, end bekræftelser baseret på ISDA’s korte bekræftelsesskabeloner. Parter, der anvender sådanne bekræftelser i forbindelse med en 2002-masteraftale, vil imidlertid ønske at overveje lignende spørgsmål som dem, der behandles i bilagene til protokollen. F.eks. henvises der i ISDA’s lange formular “Confirmation of OTC Credit Swap Transaction Single Reference Entity Non-Sovereign” i afsnit 7(b)(v)(B) og (C) til markedsnoteringer og tab.
Protokollen indeholder ikke bestemmelser om ændringer af nogen af ISDA’s standardformularer “broer” af lignende årsager. Parter, der ønsker at anvende en form for ISDA-bro skal forhandle og nå til enighed om en række spørgsmål, og den endelige form for broklausul, der anvendes, vil sandsynligvis blive nøje skræddersyet til deres individuelle forhold. Blandt de spørgsmål, som parterne vil ønske at overveje, før de anvender 2001 Cross-Agreement Bridge eller 2002 Energy Agreement Bridge med en 2002 Master Agreement, er, at disse broer indeholder henvisninger til andre former for ISDA Master Agreement, og ingen af dem henviser til Close-out Amount-metoden i 2002 Master Agreement.
Hvorfor bør jeg overveje at deltage i 2002 Master Agreement Protocol?
Det forventes, at 2002 Master Agreement vil blive den standardaftale, der anvendes af deltagerne på de internationale OTC-derivatmarkeder. Indtil foreningen opdaterer hele sit dokumentationsbibliotek, vil parterne i 2002 Master Agreements ønske at anvende visse dokumenter fra før 2002 i forbindelse med sådanne aftaler. Med dette in mente bør selv markedsdeltagere, der endnu ikke har besluttet at indgå en 2002 Master Agreement, overveje at underskrive protokollen.
Protokollen har en række væsentlige fordele. Sammenfattende:
- Protokollens anvendelsesområde er omfattende.
- De ændringer, der overvejes i bilagene, er standardiserede og resultatet af en omfattende høring af branchen.
- Den multilaterale procedure sparer tid og omkostninger, som ellers ville blive brugt på bilaterale forhandlinger med de enkelte modparter.
- Protokollen understøttes af juridiske udtalelser i henhold til engelsk og New York-lovgivning.
Hvem er 2002 Master Agreement Protocol beregnet til?
Protokollen er beregnet til alle typer deltagere på OTC-derivatmarkederne, herunder (men ikke begrænset til) alle banker, selskaber, regeringer, investeringsselskaber, forsikringsselskaber, pensionskasser og andre fondsenheder, partnerskaber og privatpersoner, der enten har indgået eller forventer at indgå en 2002 Master Agreement eller forventer at indgå en sådan i fremtiden. Protokollen er ikke udformet med henblik på en bestemt type derivatbruger og diskriminerer på ingen måde mellem forskellige typer brugere.
Har jeg brug for at være medlem af ISDA for at deltage i 2002 Master Agreement Protocol?
Nej. Protokollen er åben for både medlemmer af foreningen og ikke-medlemmer.
Bør jeg have indgået en 2002 Master Agreement, før jeg kan deltage i 2002 Master Agreement Protocol?
Nej. Deltagelse i protokollen er ikke begrænset til markedsdeltagere, der allerede har indgået en 2002 Master Agreement. Protokollen er specifikt udformet til at være åben for alle markedsdeltagere, der enten har indgået eller i fremtiden kan indgå en 2002-masteraftale. Den er fremadrettet i den forstand, at hvis og når to tilsluttede parter indgår en 2002 Master Agreement, vil protokollens bestemmelser, som de er blevet enige om, finde anvendelse på deres forhold i henhold til denne 2002 Master Agreement.
Har deltagelse i 2002 Master Agreement Protocol nogen virkning på ISDA Master Agreements fra 1992?
Nej. Protokollen påvirker kun aftaler i form af 2002 Master Agreement. Den påvirker ikke nogen aftale i en anden form end 2002 Master Agreement. Den påvirker således f.eks. ikke eksisterende 1992-rammeaftaler (eller nogen transaktioner, der nu eller i fremtiden er omfattet af denne 1992-rammeaftale eller nogen kreditstøttebestemmelser, der nu eller i fremtiden er knyttet til den) eller 1992-rammeaftaler, der indgås i fremtiden.
Er protokollen til 2002-rammeaftalen på nogen måde relateret til tidligere ISDA-protokoller (f.eks. ØMU-protokollen)?
Nej. Denne protokol er adskilt og uafhængig af alle andre ISDA-protokoller. Om en part har tilsluttet sig en anden ISDA-protokol eller ej er irrelevant i forbindelse med denne protokol.
Hvilke alternativer (hvis nogen) er der til at deltage i 2002 Master Agreement Protocol?
For enhver markedsdeltager, der ønsker at anvende dokumenter fra før 2002 med en 2002-masteraftale (nu eller i fremtiden), er alternativet til at tilslutte sig protokollen at behandle de forskellige spørgsmål i bilaget til hver 2002-masteraftale, som vedkommende indgår, og potentielt i hver bekræftelse for en transaktion, der er omfattet af en sådan 2002-masteraftale, og hvert kreditstøttedokument, der vedrører en sådan 2002-masteraftale. Spørgsmålene kan behandles ved hjælp af individuelt forhandlede bestemmelser eller ved at indarbejde de relevante bestemmelser i protokollen ved henvisning. I begge tilfælde vil der imidlertid være behov for bilaterale forhandlinger, og disse kan være tidskrævende og derfor kostbare.
Mekanikken i protokollen om 2002-rammeaftaler
Grundlæggende
Hvis jeg tilslutter mig protokollen, vil den så dække alle transaktioner med sæt definitioner fra før 2002, som jeg indgår i henhold til en 2002-rammeaftale, og alle kreditstøtteordninger i forbindelse med en 2002-rammeaftale?
Måske ikke, selv om du vælger alle bilag i din tiltrædelsesskrivelse, af mindst tre grunde. For det første kan du indgå 2002-masteraftaler med parter, der ikke tilslutter sig protokollen. For det andet gælder de bilag, som en tilsluttende part har valgt, kun i forhold til en anden tilsluttende part i det omfang, parternes valg stemmer overens. For det tredje er det muligt, at De vil dokumentere en transaktion ved hjælp af en af ISDA’s ældre lange bekræftelsesskabeloner (som ikke er omfattet af protokollen). Hvis to parter begge vælger alle bilag i deres tiltrædelsesbreve, kan det imidlertid være, at protokollen vil dække hvert dokument, der er offentliggjort af ISDA før 2002, og som parterne faktisk ønsker at anvende i forbindelse med en 2002-master agreement.
Kan kun kontrakter efter engelsk og New York-lovgivning være omfattet af 2002 ISDA Master Agreement Protocol?
Nej. Protokollen er beregnet til at dække 2002-master agreements, uanset hvilken lov der gælder for aftalen. Parter i en 2002 Master Agreement, der er underlagt en anden lovgivning end engelsk lov eller New York-lovgivning, vil imidlertid overveje, om der er juridisk støtte til protokollens eksigibilitet, hvis den anvendes i forbindelse med 2002 Master Agreements, der er underlagt sådanne love.
Giver ISDA ledsagende juridiske udtalelser om 2002 Master Agreement Protocol?
Ja. Foreningens engelske og New York-rådgiver, Allen & Overy, har udarbejdet juridiske udtalelser om protokollens effektivitet i henhold til New York- og engelsk lov. Kopier af disse udtalelser er tilgængelige her.
Har de tiltrædende parter pligt til at acceptere alle bestemmelserne i protokollen til rammeaftalen fra 2002?
Nej. Tilslutningsbrevet giver parterne mulighed for at vælge et eller flere af de atten bilag, der indeholder de standardiserede ændringer.
Hvordan kan jeg kontrollere underskriftsbeføjelsen hos andre parter, der har tilsluttet sig 2002 Master Agreement Protocol?
Af sikkerhedshensyn vil underskrifter i tiltrædelsesbreve på ISDA’s websted være tilpasset til skrifttype, og oplysninger om underskriftsbeføjelser vil ikke blive vist. Eventuelle støttedokumenter, der er leveret til ISDA, vil ikke blive gjort tilgængelige (undtagen i særlige tilfælde). Hvis parterne imidlertid ønsker at tage skridt til at fastslå underskriftsbeføjelsen, vil det offentliggjorte Adherence Letter indeholde et kontaktnavn og kontaktoplysninger.
Kan jeg få kopier af støttedokumenter eller papirkopier af Adherence Letters?
Ja. Hvis du ønsker at få papirkopier af Adherence Letters, vil hvert Adherence Letter, der er offentliggjort på ISDA’s websted, indeholde et kontaktnavn og kontaktoplysninger for den person, der kan sende dem sådanne dokumenter. ISDA kan kun under særlige omstændigheder (f.eks. i forbindelse med retssager, når de er behørigt stævnet af en domstol) udlevere bekræftede kopier af de opbevarede dokumenter.
Hvilken part i en koncern skal tilslutte sig?
Hver juridisk enhed, der enten har indgået eller forventer, at den i fremtiden vil indgå en 2002 Master Agreement, skal tilslutte sig separat i sin egen egenskab, hvis den ønsker at tilslutte sig protokollen. Protokollen tager ikke højde for, at en gruppe af separate juridiske enheder kan tilslutte sig den.
Kan jeg bruge én tiltrædelseserklæring for alle mine virksomheders tilknyttede selskaber?
Nej. Der skal indsendes en separat tiltrædelseserklæring for hver juridisk enhed, der tilslutter sig protokollen. Dette er for at sikre, at alle tiltrædelsesbreve indsendes i samme form, og for at bevare en enkel mekanisk administrationsproces.
Tiltrædelse
Hvor lang tid har jeg til at deltage i protokollen om rammeaftalen fra 2002; er der en frist?
Protokollen vil være åben for tiltrædelse mellem den 15. juli 2003 og den 1. juni 2004. Bemærk venligst, at den oprindelige frist, som oprindeligt var den 1. marts 2004, i henhold til protokollens bestemmelser er blevet forlænget til den 1. juni 2004.
Hvorfor er der en begrænset tiltrædelsesperiode for 2002-protokollen til rammeaftalen?
Der er en begrænset tiltrædelsesperiode for at give de tiltrædende parter (samt sammenslutningen) en vis grad af sikkerhed og endelig gyldighed. Den begrænsede tiltrædelsesperiode bør også tilskynde markedsdeltagerne til at overveje de spørgsmål, der behandles i protokollen, snarere før end senere og dermed bidrage til, at OTC-derivatmarkederne fungerer smidigt og effektivt. Da protokollen er fremadrettet og giver en tilsluttende part mulighed for at behandle spørgsmål, selv med hensyn til 2002-masteraftaler, som den indgår med andre tilsluttende parter på et hvilket som helst tidspunkt i fremtiden, er der heller ikke behov for at holde tiltrædelsesperioden åben i det uendelige.
Hvordan kan jeg vide, hvem der har tilsluttet sig protokollen om 2002-masteraftaler?
En liste over tilsluttende parter, der opdateres hver dag i protokollens gyldighedsperiode, vises på ISDA’s websted. På webstedet er der også adgang til scannede kopier af tiltrædelsesbreve. Af sikkerhedshensyn vises kun de godkendte kopier af tiltrædelsesbreve. De tilsluttede parter skal derfor blot overvåge webstedet for at fastslå, hvilke andre markedsdeltagere der har tilsluttet sig, og for at kontrollere, om de har foretaget overensstemmende valg.
Modifikation og ændring
Kan jeg ændre ordlyden af 2002 Master Agreement Protocol eller de materielle klausuler?
Nej. Enhver ændring af den standardiserede ordlyd, der er fastsat i protokollen eller i standardformularen Adherence Letter, vil blive betragtet som ugyldig og ikke kunne håndhæves.
Kontraparterne kan naturligvis forhandle og aftale eventuelle ændringer bilateralt uden for protokollens anvendelsesområde. Protokollen hæmmer på ingen måde aftalefriheden, uanset om parterne har tiltrådt protokollen eller ej. Hvis parterne i en 2002 Master Agreement ønsker at ændre vilkårene i protokollen, som de ellers ville gælde for f.eks. en transaktion, der omfatter et bestemt ISDA-definitionshæfte, beskriver afsnit 5(b) i protokollen, hvordan de skal gøre det.
Revocation
Kan jeg tilbagekalde min deltagelse i 2002 Master Agreement Protocol?
Når et tiltrædelsesbrev er blevet accepteret af ISDA, er en tilsluttende part bundet af alle ændringer, der er valgt ved hjælp af matching-proceduren med andre parter, som allerede har tilsluttet sig protokollen, eller, med forbehold af nedenstående diskussion, som tilslutter sig inden udløbet af tilslutningsperioden.
En tilsluttende part kan dog til enhver tid i løbet af tilslutningsperioden give ISDA en yderligere meddelelse med angivelse af en tidligere skæringsdato med hensyn til sin egen tilslutning. Virkningen af et sådant brev vil være, at tiltrædelsen trækkes tilbage fra den angivne fremtidige dato. Selv om allerede foretagne ændringer ikke vil blive tilbagekaldt, vil enhver efterfølgende tiltrædelse fra en af den tiltrædende parts modparter være uden virkning i forhold til en 2002-masteraftale mellem dem. Da ISDA har besluttet at forlænge tiltrædelsesperioden, vil de tiltrædende parter også have mulighed for at aflevere en meddelelse til ISDA senest den 12. marts 2004 og med tilbagevirkende kraft udpege den 1. marts 2004 som en tidligere skæringsdato.
Bestemmelser i protokollen om 2002-rammeaftaler
Hvilke spørgsmål behandles i protokollen om 2002-rammeaftaler?
Protokollen indeholder bestemmelser om en række ændringer, der anses for at være foretaget i visse dokumenter fra før 2002, når disse dokumenter anvendes i forbindelse med en 2002-rammeaftale. Nogle spørgsmål opstår kun i ét dokument fra før 2002, men en række spørgsmål opstår i mere end ét dokument fra før 2002 og behandles derfor i mere end ét bilag:
- Henvisninger til ISDA Master Agreement 1992
Referencer til ISDA Master Agreement 1992 (eller dens forgængere) anses for at blive erstattet med referencer til 2002 Master Agreement. - Definitioner af “bekræftelse”
De definitioner af “bekræftelse” i sæt af ISDA-definitioner, der er offentliggjort før 2002, henviser til dokumenter og andet bekræftende bevismateriale, der udveksles mellem parterne. Definitionen af “bekræftelse” i rammeaftalen fra 2002 adskiller sig fra definitionen i rammeaftalen fra 1992 og dens forgængere, idet den henviser til dokumenter og andet bekræftende bevismateriale, der udveksles mellem parterne eller på anden måde har virkning med henblik på at bekræfte eller dokumentere transaktioner. Protokollen fastsætter, at definitionerne af “bekræftelse” i sæt ISDA-definitioner fra før 2002 skal anses for at være ændret på samme måde, når de anvendes i forbindelse med en 2002-masteraftale. - Påhængende betingelser
I 2002-masteraftalen skelnes der klart mellem påhængende betingelser i henhold til afsnit 2(a)(iii) og andre typer betingelser eller uforudsete forhold. Så hvis parterne f.eks. ønsker at anvende en betingelse ud over de standardbetingelser, der er angivet i afsnit 2(a)(iii)(1) og (2), skal de angive en sådan betingelse som en betingelse med henblik på afsnit 2(a)(iii). Protokollen søger på samme måde at præcisere henvisninger til opsættende betingelser i sæt ISDA-definitioner fra før 2002, når de anvendes i forbindelse med en 2002-masteraftale. F.eks. udtrykkes det ofte, at beløb skal betales “med forbehold af enhver gældende betingelse”. Disse henvisninger anses for at blive erstattet med henvisninger til “med forbehold af alle andre gældende bestemmelser”, hvorved det præciseres, at det ikke kun er de præjudicielle betingelser i afsnit 2(a)(iii), der kan være relevante til dette formål. - Termination Currency
I henhold til 2002 Master Agreement er der ikke noget krav om at angive en termineringsvaluta. Hvis parterne ikke angiver en afslutningsvaluta, vil den, hvis New York-lovgivningen er gældende lov, være amerikanske dollars, og hvis engelsk lov er gældende lov, vil den være euro. Derfor erstattes henvisninger til f.eks. “den valuta, der er angivet som afslutningsvaluta” af henvisninger til “afslutningsvalutaen”. - Bestemmelser om kontantafvikling
Nogle sæt ISDA-definitioner fra før 2002 (1998-sættet til 1991-definitionerne og 2000-definitionerne) omfatter forskellige metoder til kontantafvikling, når en swap ophører som følge af udøvelse af en opsigelsesoption eller anvendelse af en obligatorisk afbrydelsesklausul. Nogle af disse metoder er baseret på markedsnoteringen, som defineret i 1992 Master Agreement. Da markedsnoteringen i rammeaftalen fra 2002 er blevet erstattet af lukningsbeløbet, er det i protokollen fastsat, at lukningsbeløbet skal anses for at gælde i stedet for markedsnoteringen. Proceduren med at fastsætte det kontante afviklingsbeløb, der skal betales ved at indhente noteringer fra referencebanker, er imidlertid bevaret, da ændringen fastsætter, at Close-out Amount i sådanne tilfælde skal fastsættes på grundlag af sådanne noteringer. - Mini close-out bestemmelser
Flere sæt ISDA-definitioner fra før 2002 indeholder bestemmelser om close-out af en enkelt transaktion (eller undertiden en række transaktioner) under visse omstændigheder (f.eks. hvis en part ikke kan foretage den levering, der kræves i henhold til en fysisk afviklet option, på grund af omstændigheder, som ligger uden for hans kontrol). Disse bestemmelser fastsætter, at der vil ske en lukning af den eller de berørte transaktioner i overensstemmelse med afsnit 6 i ISDA Master Agreement (dvs. 1992 Master Agreement), som om der var indtruffet en Termination Event eller en Additional Termination Event, enten på grundlag af, at den ene part er den eneste berørte part, eller på grundlag af, at der er to berørte parter.
I nogle af disse bestemmelser fastsættes det, at markedsnoteringen skal finde anvendelse; i andre fastsættes det, at tab skal finde anvendelse. Protokollen fastsætter, at lukningsbeløbet finder anvendelse i stedet for markedskurs eller tab, alt efter hvad der måtte være tilfældet. Bemærk, at når henvisninger til markedsnoteringen erstattes af henvisninger til lukningsbeløbet, bevarer protokollen proceduren for indhentning af noteringer ved at fastsætte, at lukningsbeløbet i sådanne tilfælde skal fastsættes på grundlag af noteringer indhentet fra en eller flere tredjeparter. For at undgå enhver tvivl fastsætter protokollen også, at der under disse omstændigheder ikke tages hensyn til eventuelle afdækningsomkostninger (eller gevinster) i forbindelse med opsigelse, afvikling eller genetablering af en relateret afdækningsposition. Dette er i overensstemmelse med, hvad der ville have været tilfældet, hvis markedsnoteringen havde fundet anvendelse.
Protokollen præciserer også de mini close-out-bestemmelser, der antager, at der er indtrådt en Termination Event (snarere end en Additional Termination Event). I henhold til rammeaftalen fra 2002 finder en anden (midtvejs) værdiansættelsesprocedure anvendelse, hvis Transaktioner afsluttes som følge af en Ulovlighed eller en Force Majeure-begivenhed snarere end enhver anden form for Afslutningsbegivenhed. Protokollen løser tvetydigheden ved at gøre det klart, om det, der anses for at være indtruffet, enten er en ulovlighed eller en force majeure-begivenhed eller en anden form for ophørsbegivenhed. Hvor det i disse bestemmelser er fastsat, at close-out skal gennemføres på grundlag af, at der er to berørte parter, fastsætter protokollen, at en ulovlighed eller en force majeure-hændelse anses for at være indtruffet, hvorved der gøres brug af den procedure for værdiansættelse på mellemmarkedet, der er indeholdt i rammeaftalen fra 2002.
- Kreditstøttebestemmelser
Protokollen indeholder standardiserede ændringer til hvert af ISDA’s kreditstøttedokumenter for at tage hensyn til indførelsen af Close-out Beløb i rammeaftalen fra 2002. F.eks. indeholder protokollen ændringer til bestemmelser, der beskriver, hvordan “Exposure” skal bestemmes.
I de kreditstøttedokumenter, der omfatter begrebet “Specified Condition” (dvs. hvert kreditstøttedokument bortset fra 1995 Credit Support Annex (engelsk lov)), tilføjes “Force Majeure Event” til listen over begivenheder, der kan specificeres som Specified Conditions.
Hvorfor er der ikke et bilag, der omhandler euro-spørgsmål?
De tidligere ISDA-protokoller, der behandlede spørgsmål, der opstod som følge af indførelsen af euroen, var relevante i forbindelse med allerede eksisterende transaktioner, der involverede de europæiske “legacy-valutaer” (de tidligere valutaer i de medlemsstater i Den Europæiske Union, der indførte euroen). Disse typer af spørgsmål er ikke relevante i forbindelse med nye transaktioner, der er indgået i henhold til en rammeaftale fra 2002.
Partierne, der ønsker at anvende visse af de ældre sæt ISDA-definitioner til at dokumentere transaktioner, der involverer euroen, bør overveje at indarbejde 1998-euro-definitionerne (sammen med det relevante ældre sæt af definitioner) i bekræftelsen for den relevante transaktion.
ISDA’s rolle
Hvad er ISDA’s rolle i 2002 Master Agreement Protocol?
ISDA optræder til visse formål som agent for de deltagende parter. Den vil modtage Adherence Letters, opdatere webstedet fra tid til anden og lægge scannede kopier af overensstemmende kopier af Adherence Letters ud. ISDA offentliggør også protokollen og giver oplysninger om den til interesserede parter.
Hvad vil ISDA gøre med beviser for autoritet, der indsendes til den?
ISDA opbevarer alle beviser for autoritet i sine arkiver til opbevaring. Kopier af dette bevismateriale vil kun blive udleveret under særlige omstændigheder, f.eks. i forbindelse med retssager, når de er behørigt indkaldt af en domstol. Parterne opfordres til at kontakte deres modparter direkte, hvis de har brug for sådanne beviser til deres sagsakter. Hver tilsluttende part vil i sin tiltrædelseserklæring give oplysninger om en person, der kan kontaktes vedrørende sådanne oplysninger.
Hvordan deltager man
Hvordan kan jeg deltage i 2002 Master Agreement Protocol?
Markedsdeltagere kan deltage ved at downloade alle nødvendige oplysninger fra foreningens websted og derefter indsende en underskrevet tiltrædelseserklæring i den korrekte form (sammen med en bekræftet kopi af tiltrædelseserklæringen og den relevante betaling) til enten ISDA’s kontor i New York eller London.
Hvordan kan jeg tilskynde en modpart til at tilslutte sig 2002 Master Agreement Protocol?
Sammenslutningen har udarbejdet et standardbrev til hjælp for tilsluttende parter, der ønsker at tilskynde andre til at tilslutte sig protokollen. Da protokollen er fremadrettet, kan de tilsluttede parter måske endda overveje at tilskynde markedsdeltagere, som de i øjeblikket ikke har et handelsforhold med derivater, til at tilslutte sig protokollen. (Formular til modpartsbrev)
Er parterne forpligtet til at fremlægge bevis for myndighed til ISDA?
Nej. Parterne kan fremlægge bevis for myndighed til ISDA, hvis de ønsker det, men de er ikke forpligtet til det.
Hvad skal jeg gøre efter at have sendt mit tiltrædelsesbrev?
Tilsluttende parter vil ønske at overvåge andres tilslutning, matche tiltrædelsesbrevene og sikre sig, at de har underskrivere myndighed. De kan også ønske at forhandle med delvis matchede og ikke-tilsluttende modparter.
Hvor meget koster det at tilslutte sig 2002 ISDA Master Agreement Protocol?
Der er et fast gebyr på 500 USD for hver juridisk enhed, der tilslutter sig protokollen.
Hvordan kan jeg få en kopi af 2002 ISDA Master Agreement Protocol og andre relevante oplysninger?
Kopier af protokollen, formularen til Adherence Letter, modpartsbreve og oplysninger om ISDA’s rolle og andre aspekter af protokollen er tilgængelige på denne side.