2002 ISDA マスターアグリーメントプロトコル – 国際スワップ・デリバティブ協会

プロトコルは、ISDA のロングフォームのコンファメーション・テンプレートに基づくコンファメーションの修正について規定していない。なぜなら、そのようなコンファメーションは単に定義や条項の標準セットを組み込んでいるだけではなく、自己完結型で、ISDA のショートフォームのコンファメーション・テンプレートに基づくコンファメーションよりも、プロトコルが扱う問題を引き起こすタイプの条項が変化する可能性がより高いためである。 しかし、このような確認書を 2002 年マスター契約に関連して使用する当事者は、議定書 の付属書で扱われている問題と同様の問題を検討することを望むであろう。 例えば、ロングフォームの ISDA “Confirmation of OTC Credit Swap Transaction Single Reference Entity Non-Sovereign” では、Paragraph 7(b)(v)(B) and (C) refer to Market Quotation and Loss.が、同様の理由で ISDA の標準フォーム “bridges” への修正も規定されていない。 ISDA のブリッジの形式を使用することを希望する当事者は、多くの問題について交渉し、合意に達する必要があり、使用されるブリッジ条項の最終形式は、個々の関係に合わせて慎重に調整されるものと思われます。 2001 Cross-Agreement Bridge または 2002 Energy Agreement Bridge を 2002 Master Agreement と共に使用する前に、当事者が検討したい問題のひとつに、これらのブリッジは ISDA Master Agreement の他の形式への参照を含み、どちらも 2002 Master Agreement の Close-out Amount 方法には言及していないことが挙げられます。

Why should I consider in the 2002 Master Agreement Protocol? 当協会が文書ライブラリ全体を更新するまでは、2002年マスター・アグリーメントの当事者は、当該アグリーメントに関連して、特定の2002年以前の文書を使用することを希望するものと思われます。 この点を考慮し、2002年マスター・アグリーメントの締結をまだ決定していない市場参加者も、プロトコルへのサインアップを検討する必要があります。

• 議定書の範囲は包括的である。
• 付属書で想定される改正は標準化されており、業界の幅広い協議の結果である。
• 多国間手続きは、個々の取引相手と二国間交渉する場合にかかる時間や費用を削減する。
• 英国法およびニューヨーク法に基づく意見書に裏付けられている。

2002 Master Agreement Protocolは誰のために設計されていますか。

2002 Master Agreementを締結している、あるいは将来締結する可能性がある銀行、企業、政府、投資会社、保険会社、年金基金、その他の基金、パートナーシップ、個人など（ただしこれだけに限りません）OTCデリバティブ市場におけるあらゆるタイプの参加者のために作成されたプロトコルです。

プロトコルへの参加は、ISDA会員企業である必要はありますか？

いいえ。プロトコルは、ISDA会員企業にも非会員企業にも等しく開かれています。

2002年マスター・アグリーメント・プロトコルに参加する前に、2002年マスター・アグリーメントを締結している必要がありますか。 本プロトコルは、2002年マスターアグリーメントを締結している、または将来締結する可能性のあるすべての市場参加者が参加できるように特別に設計されています。 2002 Master Agreement Protocolへの参加は、1992年のISDA Master Agreementに何らかの影響を与えるのでしょうか。 2002年マスター・アグリーメント以外の形式の契約には影響を与えません。 したがって、例えば、既存の 1992 Master Agreement（あるいは現在または将来の 1992 Master Agreement または現在または将来のそれに関連する信用サポート条項が適用される取引）または将来締結される 1992 Master Agreement には影響を与えません。

他の ISDA プロトコルに準拠しているかどうかは、本議定書の目的とは無関係です。

2002 Master Agreement Protocol への参加に代わる選択肢 (ある場合) はありますか。

2002 Master Agreement とともに Pre-2002 Documents を使用することを希望する市場参加者は、本プロトコルに準拠する代わりに、締結する各 2002 Master Agreement の Schedule、および潜在的には当該 2002 Master Agreement が適用される取引に関する各 Confirmation、当該 2002 Master Agreement に関する各 Credit Support Document において、様々な問題に対処することができます。 この問題は、個別に交渉する条項で対応するか、議定書の関連条項を参照として取り込むことで対応することができる。 しかし、いずれの場合も二国間交渉が必要であり、それには時間とコストがかかる可能性がある。

2002 Master Agreement Protocol Mechanics

Basics

プロトコルに署名した場合、2002 Master Agreementに基づき締結された2002年以前の定義セットを含むすべての取引および2002 Master Agreementに関するすべての信用サポートの取り決めが対象となりますか。

AdherenceletterですべてのAnnexを選択していても、少なくとも三つの理由から対象外となる可能性はあります。 第一に、議定書を遵守していない当事者と2002年マスターアグリーメントを締結してしまう可能性があります。 第二に、Adherence Partyが選択したAnnexは、他のAdherence Partyに関して、両当事者の選択が一致する範囲でのみ適用されます。 第三に、ISDA の旧来の長文確認書テンプレート（プロトコルの対象外）を使用して取引を文書 化する可能性があることである。 しかし、両当事者が Adherence Letter ですべての付属書を選択した場合、2002 年以前に ISDA が発行した文書で、両当事者が 2002 年マスター合意に関連して実際に使用したいと考えるものは、議定書に含まれる可能性がある。 しかし、英国法およびニューヨーク法以外の法律を準拠法とする 2002 Master Agreement の当事者は、かかる法律を準拠法とする 2002 Master Agreement に関して議定書を使用する場合、その執行可能性について法的見解の裏付けがあるかどうかを検討する必要があります。

ISDA は 2002 Master Agreement Protocol に関して付随する法的見解を行っているか？

Yes. 協会の英国およびニューヨーク弁護士 Allen & Overy が、ニューヨーク法および英国法によるプロトコル合意の有効性につき法的見解を行っています。

加盟国は2002 Master Agreement Protocolのすべての条項を受け入れなければならないのでしょうか。

いいえ。Adherence Letterでは、標準化された修正を含む18の付属書のうち、1つまたは複数の付属書を選択することができます。

他の2002 Master Agreement Protocolの支持者の署名権限を確認する方法はありますか。

ISDAのウェブサイト上のAdherence Letterは、セキュリティ上の理由から署名はタイプに合わせ、署名権限情報を表示しないようになっています。 また、ISDAに送付された添付書類も（特別な場合を除き）公開されません。

Adherence Letterのハードコピーや添付書類のコピーを入手することはできますか？

はい。 Adherence Letterのハードコピーを入手したい場合、ISDAのウェブサイトに掲載されるAdherence Letterには、その書類を送付できる連絡先の名前と詳細が記載されます。

企業グループのどの当事者がアドヒアランスしなければならないか？

2002年マスターアグリーメントを締結している、または将来締結する可能性があると予想される各法人は、プロトコルに準拠することを望むなら、自らの資格で個別にアドヒアランスしなければなりません。

一つのAdherence Letterをすべての関連会社に使用できますか？

いいえ。

Adherence

2002年マスターアグリーメント・プロトコルへの参加期限はありますか。 なお、議定書の条項に基づき、当初2004年3月1日となっていた期限は、2004年6月1日に延長されました。

なぜ2002年マスターアグリーメント議定書には限定的なアドヒアランス期間が設けられているのですか？

締約国（および協会）に一定の確実性と最終性を提供するために、アドヒアランス期間が設けられているのです。 また、限定的なアドヒアランス期間は、市場参加者が議定書で扱われる問題を早急に検討することを奨励し、それによって店頭デリバティブ市場の円滑かつ効率的な機能を支援するものであるべきです。 また、プロトコルはフォワード・ルッキングであり、加盟国が他の加盟国と締結する2002年マスター・アグリーメントに関しても、将来いつでも問題に対処することができるため、順守期間を無制限に延長する必要はありません。 また、Adherence Letterのスキャンデータも閲覧することができます。 なお、セキュリティ上の理由から、Adherence LetterのうちConformed Copyのみが表示されます。

Modification and Amending

2002 Master Agreement Protocolの文言や実質的な条項の変更は可能ですか？

いいえ。プロトコルに記載されている標準的な文言や標準形式のAdherence Letterに対する変更は、無効とみなされ、強制力はありません。

もちろん、相手側はプロトコルの範囲外で、二国間で交渉し変更に合意することができます。 議定書は、当事者が議定書を遵守しているか否かにかかわらず、契約の自由を阻害するものではありません。 2002年マスター・アグリーメントの当事者が、例えば、特定のISDA定義集を組み込んだ取引に適用される議定書の条項を変更したい場合、議定書の第5節（b）には、その方法が記述されています。

一度Adherence LetterがISDAによって受理されると、Adhering Partyは、既にプロトコルに加盟している他の当事者、または後述の議論に従い、加盟期間の終了前に加盟した当事者とのマッチング手続きによって選択されたすべての修正に拘束されます。 そのようなレターの効果は、指定された将来の日付でアドヒアランスを撤回することです。 既になされた修正は取り消されないが、その後、Adhering Partyのカウンターパーティーの1つがAdherenceした場合、そのカウンターパーティー間の2002年マスター契約に関しては無効となる。 ISDAが遵守期間の延長を決定したことから、Adhering Partyは、2004年3月12日までにISDAに対して、2004年3月1日を早期締切日として遡及的に指定する通知を行うことができるようになりました。

• Reference to the 1992 ISDA Master Agreement
  1992 ISDA Master Agreement (or its predecessors) への言及は、2002 Master Agreement への言及に置き換えられるものとみなされます。
• Confirmationの定義
  2002年以前に発行されたISDA定義集に含まれるConfirmationの定義は、当事者間で交換される文書およびその他の確認証拠に言及しています。 2002年マスターアグリーメントに含まれる「Confirmation」の定義は、1992年マスターアグリーメントおよびその前身に含まれる定義と異なり、取引の確認または証拠付けを目的として当事者間で交換された、またはその他の方法で有効な文書およびその他の確認証拠に言及するものである。 Protocolでは、2002年以前のISDA定義集に含まれる「Confirmation」の定義が、2002年Master Agreementに関連して使用される場合、同様に修正されたものとみなされることが規定されている。 したがって、たとえば、当事者が第2条(a)(iii)(1)および(2)に規定されている標準的な先行条件に加えて先行条件を適用したい場合、当該条件を第2条(a)(iii)の目的の先行条件として指定する必要がある。 本議定書では、2002 年以前の ISDA 定義が 2002 年マスター契約と併用された場合の先行条 件に関する言及も同様に明確化することを意図している。 たとえば、金額は「適用されるあらゆる停止条件に従って」支払われることがよく表現されている。 これらの言及は、”subject to any other applicable provisions” という言及に置き換えられ、Section 2(a)(iii) conditions precedent だけでなく、この目的に関連することがあることを明確にしています。 両当事者がTermination Currencyを指定しない場合、ニューヨーク法が準拠法であれば米ドルとなり、英国法が準拠法であればユーロとなる。 したがって、例えば「Termination Currencyとして指定された通貨」という表現は「Termination Currency」という表現に置き換えられる。
• Cash settlement provisions
  ISDA 定義集の2002年以前のセット（1991年定義に対する1998年補足および2000年定義）には、終了オプションの行使または強制中断条項の操作によりスワップが終了する場合の現金決済の方法がいくつかある。 これらの方法の中には、1992年基本契約書に定義されたMarket Quotationに依存するものがある。 2002年基本契約ではMarket QuotationがClose-out Amountに置き換えられたため、本プロトコルではMarket Quotationの代わりにClose-out Amountが適用されるものと規定されています。
• ミニ・クローズアウト条項
  2002年以前のISDA定義では、特定の状況（例えば、当事者がコントロールできない状況により、物理決済オプションで要求される受渡しを行うことができない場合）において、単一の取引（または、いくつかの取引）のクローズアウトについて規定しているものがいくつかある。 これらの条項では、一方の当事者が唯一の影響当事者である場合、または2つの影響当事者がいる場合のいずれかに、終了イベントまたは追加終了イベントが発生したかのように、ISDA マスター契約（すなわち、1992年マスター契約）のセクション6に従って、影響を受ける取引または取引のクローズアウトが行われることが規定されています。 プロトコルでは、Market QuotationまたはLossの代わりにClose-out Amountを適用するよう規定されています。 Market QuotationがClose-out Amountに置き換わる場合、プロトコルはClose-out Amountを1社以上の第三者から入手した見積りに基づいて決定しなければならないと規定し、見積り入手の手続きを維持していることに注意してください。 疑惑を避けるため、議定書は、このような状況では、関連するヘッジポジションの終了、清算、再確立に関連して発生したヘッジコスト（または実現した利益）は考慮されないとも定めています。 これは、Market Quotationが適用されていた場合の状況と一致しています。

  議定書はまた、（追加的終了事象ではなく）終了事象が発生したとみなすミニ・クローズアウト規定も明確にしています。 2002年基本契約では、違法行為や不可抗力により取引が終了した場合、他のタイプの終了事象とは異なる（中途半端な）評価手順が適用されることになっている。 プロトコルは、発生したとみなされるのが違法行為や不可抗力事象なのか、それとも他の種類の終了事象なのかを明確にすることで、この曖昧さを解消している。 これらの条項が2つのAffected Partiesが存在することを前提にClose-outが行われる場合、IllegalityまたはForce Majeure Eventが発生したとみなすと規定し、2002 Master Agreementに含まれる中間市場評価手続きを利用するものである。 例えば、Exposureがどのように決定されるかを記述した条項の修正が含まれています。

「特定条件」の概念を含む信用サポート文書（すなわち、1995年信用サポート付属書（英国法）以外の各信用サポート文書）では、特定条件として指定できるイベントのリストに「不可抗力事象」が追加されました。

なぜユーロの問題を扱う付属書がないのですか？

ユーロ導入により生じる問題を扱った以前のISDAプロトコルは、ヨーロッパの「レガシー通貨」（ユーロを採用した欧州連合加盟国の以前の通貨）を含む既存の取引の文脈で関連するものでした。 ユーロを含む取引の文書化に旧来の ISDA 定義集を使用することを希望する当事者は、関連取引の確認書に 1998 年ユーロ定義集を（関連する旧定義集とともに）組み込むことを検討する必要があります。

ISDA’s Role

ISDA’s Role in the 2002 Master Agreement Protocol: What is ISDA’s role for certain purposes, as an agent for participating parties.

ISDA は特定の目的のために、参加者のエージェントとして機能します。 ISDAはAdherence Letterを受領し、ウェブサイトを随時更新し、Adherence Letterをスキャンしたものを掲載する予定です。 ISDAはまた、プロトコルを公表し、関係者に情報を提供します。

ISDAに提出された権限証明はどのように取り扱われますか。 この権限証書のコピーは、訴訟などの特別な状況において、裁判所から適切に召喚された場合にのみ提供されます。 当事者は、ファイル用にそのような証拠を必要とする場合、取引先に直接連絡することが奨励される。

How to Participate

How can I participate in the 2002 Master Agreement Protocol?

Market participants can participate by all necessary information from the Association’s web site and then submitted the Adherence Letter (with conformed copy of the Adherence Letter and the appropriate payment) to ISDAのニューヨークまたはロンドンオフィス.市場参加者は、協会のウェブサイトから必要な情報をダウンロードし、署名入りの適切なフォームでのAdherence Letter（Adherence Letterと所定の支払い金も一緒に）を提出します。

How can I encourage a counterparty to sign up the 2002 Master Agreement Protocol?

当協会は、プロトコルへの署名を希望する加盟国を支援するための標準書式レターを作成しました。 プロトコルはフォワード・ルッキングなものであるため、加盟国は、現在デリバティブ取引を行っていない市場参加者に対しても、プロトコルへの加盟を促すことを検討することができます。 (Form of counterparty letter)

Are parties required to provide evidence of authority to ISDA?

いいえ。

2002年ISDAマスターアグリーメント・プロトコルへのアドヒアランスにはいくらかかりますか。

プロトコルやその他の関連情報はどのように入手できますか。

プロトコルのコピー、Adherence Letterの書式、カウンターパーティレター、ISDAの役割等に関する情報は、このページで入手可能です。