ロシアは決して理解しやすい国ではない。 ウィンストン・チャーチルはこの国を「謎の中の謎に包まれた国」と表現しましたが、今日、多くの投資家が彼の視点に共感しているはずです。 コンファレンスボード指標
多くの投資家にとって、ソビエト時代の記憶はいまだに拭い去れない。 強権的な政府と縁故資本主義のせいだ。 しかし、ロシアではまだリターンを得ることが可能です。
Bust to Boom
投資家にとって、ロシアは経済と市場の成長機会が十分にある国です。 1998年のルーブル切り下げと金融危機以来、ロシアの成長率は着実に上がり、ブラジル、インド、中国など他の有力な新興国と肩を並べるまでになりました。 ロシアの株式市場は高騰しています。 2005年から2010年にかけて、ロシアの証券取引所は投資家に安定した2桁のリターンを提供し、同国の業績は今後も改善の兆しを見せると予想されます。
ロシアは約1億5000万人という世界最大の人口を抱え、その多くが過去10年間に徐々に豊かになり、高級品やサービス、休暇に所得の多くを費やすようになってきました。 2010年の一人当たりGDPは約16,000ドルで、上位中所得国の上位に位置する。 ロシアが天然資源の活用に大きく舵を切り、格差是正のための政策が実施されれば、一人当たりの成長率も改善されると思われる。 1998年から2008年までのGDP成長率は平均7%で、大きな市場であるだけでなく、急成長している大きな市場でもある。 ロシアはいわゆるBRICs（ブラジル、ロシア、インド、中国）経済の中では遅れているが、海外からの投資は十分にあった。 (新興国は新たな投資機会を提供するが、居住者と外国人投資家の双方にリスクがある。 新興国経済とは何か」を参照）
天然資源
豊富な天然資源は、投資家にとってロシア最大の魅力である。 石油とガスは、国内向けの生産と輸出の面でロシア経済の主要な部分を占めています。 2010年の石油の確認埋蔵量は約800億バレルで、天然ガスの確認埋蔵量は世界一です。 また、ロシアはアフリカやその他のエネルギー産出国において、多くの主要な合弁事業を通じてエネルギー産業への参入を果たしている。 しかし、ロシアに豊富にある天然資源は石油とガスだけではありません。 貴金属や非貴金属の採掘と生産は、この国の巨大な産業であり、大きな可能性を秘めている。 ロシアが資源に大きく依存していることは、リスクを意味する。 炭化水素や鉱物だけでなく、人的資本、才能、教育という点でも、ロシアは非常に資源が豊富な国です。ソ連の伝統的な教育、つまり数学とハードサイエンスに優れ、言語にも優れており、今でも頭脳労働者をたくさん輩出しているのです。
政治
ロシアの政治は、最大の投資リスクといえるかもしれません。 例えば、ロシア最大で最も成功した石油会社の一つであるユコス。 2003年、同社のCEOであるミハイル・ホドルコフスキーが当時のプーチン大統領と対立し、ロシアの裁判所は彼をでっち上げの罪で有罪とし、8年の実刑判決を下した。 ユコスは倒産に追い込まれ、その部品はプーチンの同盟国に実際の市場価格の何分の一かで安く売り払われた。
ロシアは時として、外国人投資家が官僚的圧力から解放された環境で活動することを困難にすることさえある。 例えば、2008年にはTNKとBPの合弁会社の株式を売却するよう株主を説得するために、警察がBPのモスクワ事務所に踏み込んできた。 このほかにも、カルフールやデビアスなどの国際企業が、ロシアでの事業撤退を余儀なくされるなど、さまざまな障壁が存在する。
腐敗とガバナンスの欠如
腐敗と企業の透明性の弱さも投資家にとって継続的な大きなリスクである。 多くのアナリストが、これは大きな問題であると認めており、特に、会計が特に透明でない一部の中小企業では、そうであると述べています。
Ikeaのような有名で尊敬される企業でさえ、倫理的なビジネス活動の実践に大きく焦点を当てていますが、汚職の懸念が続くため、その後のロシアへの投資の一時停止を宣言しています。 腐敗認識指数によると、ロシアには、公正で効率的なビジネス慣行に対する多くの障害があります。 イラン、リビア、パキスタンでさえ、汚職が少ないと認識されています。
ボトムライン
世界中に投資機会を求める中で、投資家は投資を脅かすかもしれない国家リスクに関する知識を必要としています。 ハイリスクな投資からはハイリターンが得られることは周知の事実であり、新興国市場は先進国を上回るリターンが得られる可能性が高い地域である。 ロシアは高いリターンが得られる一方で、エネルギー企業に支配され、規制の状態がまだ発展途上であり、他国よりも大きな政治的リスクが存在する国である。 ロシアへの投資の顕著な特徴、それはリスクとリターンの両方が高いということです。 (このアセットクラスはリスクが高すぎると判断する前に、その全容を把握することが必要です。 新興国市場の再評価を参照)