Matt est âgé de 37 ans, gagne environ 48 000 £ par an après impôt et a une pension personnelle auto-investie (Sipp) d’une valeur de 125 400 £. Sa maison vaut environ 430 000 £, mais il en est copropriétaire avec un ami, de sorte que sa part vaut 215 000 £. Lui et son ami ont une hypothèque commune de 340 000 £, il doit donc 170 000 £. Matt et sa femme ont un compte commun sur lequel ils contribuent à parts égales chaque mois pour payer les factures, l’hypothèque et d’autres dépenses communes, mais ils gardent autrement leurs finances séparées.
Sipp et Isa investis dans des actions, des espèces, des biens résidentiels.
Retraite à 57 ans, revenu des investissements à la retraite de 20 000 £ par an, rendement total de 15 % par an, utilisation de l’allocation à vie des pensions.
« Je suis conscient que c’est ambitieux, mais je vise un rendement total moyen annuel de 15 pour cent par an jusqu’à l’âge de 57 ans, pour porter la valeur de ma Sipp jusqu’à la limite de l’allocation viagère des pensions », dit Matt. « Je placerai tout l’argent dont je dispose pour investir au-delà de cette limite dans mon compte d’épargne individuel (Isa), qui vaut actuellement environ 14 000 £. Lorsque j’atteindrai l’âge de 57 ans, je prévois de déplacer une partie du portefeuille dans des actions à rendement plus élevé et/ou un fonds indiciel de revenu d’actions pour fournir un revenu en argent d’aujourd’hui d’environ 20 000 £ par an.
« Je ne tire pas de revenu de mes investissements pour le moment, et j’adopte une approche d’achat et de conservation. Bien que je recherche des sociétés de qualité, je suis également attentif à la valeur. J’ai d’abord acheté Admiral (ADM) et Markel (US:MKL) en 2012, puis Mastercard (US:MA) et Visa (US:V) en 2014, et j’en ai ajouté depuis. En raison de mon succès avec ceux-ci, j’ai essayé de trouver d’autres compounders de haute qualité à des prix raisonnables.
« En mars, j’ai vendu mes participations dans Seaboard (US:SEB) et Wells Fargo (US:WFC), et utilisé le produit de la vente pour compléter Markel et ajouter Moody’s (US:MCO). Au moment de la rédaction, Admiral, Heritage Insurance (US:HRTG) et Litigation Capital Management (LIT) étaient les plus proches des prix auxquels j’aimerais en acheter davantage.
« Cependant, j’ai eu du mal à être discipliné et j’ai été tenté un certain nombre de fois par des actions qui semblent bon marché en termes de ratio cours/bénéfice (PE), de ratio cours/valeur comptable ou de rendement, mais qui étaient de moindre qualité. Mais je les ai alors vendues ou j’envisage de les vendre.
« J’ai un portefeuille relativement concentré parce que je trouve qu’environ 15 participations directes est un nombre gérable à surveiller et ce sont principalement des sociétés que je suis à l’aise de garder à travers toute baisse du marché. Si j’en avais un plus grand nombre, cela signifierait que je détiendrais des sociétés dans lesquelles j’ai moins confiance.
« La volatilité que j’ai connue jusqu’à présent ne m’a pas dérangé et je pense que je serais capable de tolérer une baisse de la valeur de mes investissements allant jusqu’à 50 pour cent dans un marché baissier. Cela dit, je n’investis que depuis 2011 et je n’ai donc pas encore investi pendant un krach de type 2008. »
Portefeuille de Matt
| Portefeuille | Valeur (£) | % du portefeuille |
| Mastercard (MA:NYQ) | 25800 | 15.69 |
| Markel (MKL:NYQ) | 17500 | 10,64 |
| Berkshire Hathaway (BRK.A:NYQ) | 16800 | 10,22 |
| Visa (V:NYQ) | 13700 | 8,33 |
| Admiral (ADM) | 8700 | 5.29 |
| Chubb (CB:NYQ) | 7900 | 4.81 |
| Aflac (AFL:NYQ) | 7200 | 4.38 |
| Moody’s (MCO:NYQ) | 5900 | 3.59 |
| Amazon (AMZN:NSQ) | 5700 | 3,47 |
| Litigation Capital Management (LIT) | 5200 | 3.16 |
| Verisign (VRSN:NSQ) | 5000 | 3.04 |
| Fairfax Financial (FFH:TOR) | 4800 | 2.92 |
| Brookfield Property Partners (BPY:NSQ) | 4000 | 2.43 |
| Tencent (700:HKG) | 3000 | 1,82 |
| Heritage Insurance (HRTG:NYQ) | 1900 | 1.16 |
| Globe Life (GL:NYQ) | 900 | 0.55 |
| Cash | 30400 | 18,49 |
| Total |
Aucun des commentaires ci-dessous ne doit être considéré comme un conseil. Il s’agit d’informations générales fondées sur un instantané de la situation de cet investisseur.
La vue d’ensemble
Chris Dillow, économiste de Investors Chronicle, déclare :
Vos aspirations sont beaucoup trop élevées. Des rendements de 15 % par an sont trois fois plus importants que ce que nous devrions attendre du marché dans son ensemble sur le long terme. Alors que nous pourrions raisonnablement nous attendre à ce que 100 £ investis dans le marché global atteignent environ 260 £ sur 20 ans, vous espérez qu’ils atteignent environ 1 600 £. De tels rendements nécessiteraient une croissance des prix en termes réels de près de 10 % par an. Mais l’activité économique ne devrait croître que d’environ 2,5 % par an. Cela signifie que vous espérez que vos droits sur la production, ce que sont les actions, augmenteront 3,5 fois plus que la production elle-même sur 20 ans. Vous vous attendez donc à ce que votre part du gâteau économique augmente beaucoup.
Si vous êtes prêt à vivre avec une déception constante, ce n’est pas un problème. Mais certains investisseurs jettent l’éponge lorsque les rendements ne sont pas à la hauteur de leurs attentes exagérées et cessent d’investir, passant à côté des rendements décents que le marché pourrait offrir.
Si vous voulez que votre patrimoine augmente beaucoup, vous devez épargner – vous ne pouvez pas compter uniquement sur les rendements.
Sarah Lord, chef de la clientèle chez Succession Wealth, dit :
C’est formidable que vous soyez très concentré sur votre prévoyance retraite à long terme. Mais réfléchissez également à vos objectifs à court et à moyen terme pour vous assurer que vous vous offrez du choix et de la flexibilité tout au long du voyage de la vie vers la retraite.
Vous avez déjà un fonds d’urgence raisonnable. Alors pour vous donner de la flexibilité, épargnez régulièrement dans un Isa en actions, en alimentant au goutte à goutte les investissements sur une base régulière. Cela permet d’atténuer la volatilité du marché par le biais de ce que l’on appelle le pound cost averaging. L’épargne régulière a également l’avantage d’inculquer une discipline d’investissement – quelle que soit l’évolution des marchés.
Vous souhaitez un rendement de 15 % par an pour maximiser l’allocation à vie de vos pensions. Mais il est fort probable que des changements soient apportés aux règles de pension avant que vous n’atteigniez l’âge prévu de votre retraite dans plus de 20 ans. Vous devriez donc vous concentrer davantage sur la constitution d’un portefeuille équilibré qui vous offre des options, par exemple, un Sipp et un Isa qui vous fourniront le niveau de revenu souhaité à la retraite. Ce serait mieux que d’essayer simplement de maximiser votre allocation viagère de retraite.
Vous admettez qu’un objectif de rendement de 15 % par an pour les 20 prochaines années est ambitieux, et je pense qu’il est juste de dire que dans le climat d’investissement actuel, c’est très ambitieux ! L’étude Barclays Gilt Equity Study de 2019 a révélé que les actions ont rapporté, en moyenne, 4,9 % par an depuis 1899. Reconsidérez donc vos attentes en matière de rendement des investissements dans l’optique de rendements moyens à un chiffre plutôt qu’à deux chiffres chaque année.
Vous n’avez pas investi pendant la crise financière de 2008-2009. Ainsi, la récente volatilité des marchés due à la pandémie de Covid-19 est la première fois que vous avez connu des chutes aussi brutales et une telle incertitude sur les marchés. Bien que vous disiez que vous pourriez tolérer des pertes sur papier allant jusqu’à 50 %, les mouvements du marché comme ceux que nous avons vus récemment peuvent être déstabilisants même pour le plus stoïque des investisseurs.
Comment améliorer le portefeuille
Chris Dillow dit:
Certains de vos investissements sont des actions qui ont ce que le célèbre investisseur américain Warren Buffett appelle des douves économiques – des entreprises ayant un pouvoir de monopole. Il s’agit notamment de sociétés comme Amazon (US:AMZN), Mastercard et Berkshire Hathaway (US:BRK.A) – le véhicule d’investissement de Warren Buffett. Ces titres ont sans aucun doute été d’excellents investissements dans le passé, mais la question est de savoir si l’avenir ressemblera au passé ?
Une raison de craindre que ce ne soit pas le cas est que ces actions sont maintenant plus riches en prix. Alors qu’il y a quelques années, les investisseurs sous-évaluaient les vertus du pouvoir monopolistique, ils ont depuis corrigé cette erreur. Ainsi, bien qu’il s’agisse de bonnes actions, vous payez une prime pour les acquérir. Et leur pouvoir de monopole pourrait ne pas persister sur le long terme. Il pourrait être brisé par des changements techniques, comme de nouvelles méthodes de paiement ou des modifications de la loi. Par exemple, à la fin du 19ème siècle, le dégoût pour le pouvoir monopolistique a conduit à l’éclatement de grandes entreprises.
Ce sont de petits risques à court terme. Mais nous n’avons aucun moyen de savoir à quel point ils sont grands sur des périodes plus longues et l’histoire nous dit que sur 20 ans, de nombreuses actions apparemment blue-chip tombent en déclin.
Vos autres investissements sont concentrés sur les compagnies d’assurance américaines. Celles-ci ont un avantage : elles ont tendance à être des actions à faible bêta car l’assurance non-vie est une activité de type utilitaire. C’est une bonne chose, car l’histoire montre que les actions défensives ont tendance, au fil du temps, à faire mieux que ce qu’elles devraient et il y a des raisons de croire que la surperformance peut persister.
Mais ce n’est pas une raison pour mettre tous vos œufs dans le panier d’une seule industrie. Cela expose votre portefeuille au danger que le secteur devienne plus onéreusement réglementé, et encourt un risque de contagion et de queue. Si une entreprise fait faillite, comme l’ont fait certaines compagnies d’assurance, les investisseurs s’inquiéteraient de savoir quelle sera la prochaine et cela entraînerait le cours des actions de tout le secteur.
Je vous suggère donc de diversifier davantage vos investissements. Vous n’avez pas besoin de faire des recherches sur les entreprises avant de le faire. Il n’y a rien de mal à garer de l’argent dans un tracker fund jusqu’à ce que vous trouviez quelque chose de mieux, et beaucoup d’investisseurs ne trouvent rien de mieux.
Ian Forrest, analyste de recherche sur les investissements chez The Share Centre, dit :
Votre objectif d’un rendement de 15 % par an pendant les 20 prochaines années est extrêmement ambitieux. La plupart des investisseurs ont de la chance s’ils obtiennent plus de 5 pour cent, à moins qu’ils ne soient prêts à prendre un niveau de risque exceptionnel. Vous semblez être prêt à prendre un certain risque. Mais si vous avez besoin de cet argent pour des objectifs futurs importants comme la retraite, vous pourriez être contraint de cristalliser une perte importante.
Votre portefeuille est fortement pondéré par les services financiers, en particulier l’assurance, et les États-Unis. Une forte pondération des actions de sociétés financières augmente le niveau de risque du portefeuille et rendra plus difficile la réalisation de votre objectif de rendement annuel, car l’assurance est traditionnellement un secteur plus favorable au revenu qu’à la croissance du capital. Avoir autant d’actions dans un secteur signifie également que vous vous privez de l’opportunité de bénéficier de secteurs plus orientés vers la croissance, tels que les soins de santé et la technologie.
Bien qu’Admiral ait réalisé des performances relativement bonnes ces derniers temps, et devrait bénéficier de moins de sinistres pendant le verrouillage de Covid-19, je vous déconseille tout de même d’en ajouter car davantage de doutes sur les dividendes ont été soulevés. Je vous suggère également de réduire vos positions dans Mastercard et Visa, qui représentent plus d’un quart de vos investissements. Pour la plupart des investisseurs, une position à risque moyen est d’environ 10 à 15 pour cent dans une action ou un secteur. Vous avez augmenté le risque de vos investissements avec votre allocation actuelle et vous feriez mieux de ne pas ajouter de nouvelles positions dans les services financiers. Au lieu de cela, passez à des fonds qui se concentrent sur d’autres secteurs et régions en dehors des États-Unis.
Votre exposition au Royaume-Uni est relativement faible, mais les valorisations de ce marché semblant relativement bonnes en ce moment, il pourrait être intéressant d’en tirer parti. Augmentez également votre exposition aux marchés émergents, où les perspectives de croissance à long terme sont bien meilleures. Compte tenu du haut niveau d’incertitude actuel, il serait préférable d’injecter de l’argent au goutte-à-goutte dans les investissements, car il est probable qu’il y aura plus de volatilité sur les marchés dans les mois à venir.
Sarah Lord, responsable clientèle chez Succession Wealth, déclare :
Votre portefeuille n’est pas particulièrement diversifié. Un portefeuille correctement diversifié peut réduire le risque et la volatilité sans nécessairement renoncer aux rendements. Je vous encourage donc à introduire une exposition à d’autres classes d’actifs telles que les obligations d’entreprises et les gilts (obligations d’État britanniques), qui peuvent contribuer à atténuer l’impact de la volatilité du marché des investissements. Vous pouvez obtenir cette exposition en investissant directement ou par le biais d’un fonds, ce qui apporterait une couche supplémentaire de diversification.
Vous pouvez construire une exposition à différentes classes d’actifs par le biais d’investissements réguliers. Cela signifierait que vous diversifiez progressivement votre portefeuille plutôt que de risquer d’essayer de chronométrer le marché à un moment où il reste volatile. Peu importe ce qui vous attend, une discipline ciblée, une diversification adéquate et une persévérance à long terme sont très importantes.