Matt tiene 37 años, gana unas 48.000 libras al año después de impuestos y tiene una pensión personal autoinvertida (Sipp) por valor de 125.400 libras. Su casa vale unas 430.000 libras, pero la posee conjuntamente con un amigo, por lo que su parte vale 215.000 libras. Él y su amigo tienen una hipoteca conjunta de 340.000 libras, por lo que debe 170.000 libras. Matt y su mujer tienen una cuenta conjunta en la que contribuyen a partes iguales cada mes para pagar las facturas, la hipoteca y otros gastos conjuntos, pero por lo demás mantienen sus finanzas separadas.
Sipp e Isa invertidos en acciones, efectivo, propiedad residencial.
Jubilarse a los 57 años, ingresos de las inversiones en la jubilación de 20.000 libras esterlinas al año, rendimiento total del 15 por ciento al año, utilizar la pensión vitalicia.
«Soy consciente de que es ambicioso, pero mi objetivo es obtener una rentabilidad total media anual del 15% hasta los 57 años, para llevar el valor de mi Sipp hasta el límite de la pensión vitalicia», dice Matt. «Pondré el dinero que tenga para invertir más allá de esto en mi cuenta de ahorro individual (Isa), que actualmente tiene un valor de unas 14.000 libras. Cuando llegue a los 57 años, tengo previsto trasladar una parte de la cartera a acciones de mayor rendimiento y/o a un fondo indexado de renta variable para obtener unos ingresos en dinero actual de unas 20.000 libras al año.
«De momento no obtengo ingresos de mis inversiones, y adopto un enfoque de comprar y mantener. Aunque busco empresas de calidad, también tengo en cuenta el valor. Compré por primera vez Admiral (ADM) y Markel (US:MKL) en 2012, y Mastercard (US:MA) y Visa (US:V) en 2014, y desde entonces he ido añadiendo. Debido a mi éxito con ellas, he tratado de encontrar otros valores compuestos de alta calidad a precios razonables.
«En marzo vendí mis participaciones en Seaboard (US:SEB) y Wells Fargo (US:WFC), y utilicé los ingresos para completar Markel y añadir Moody’s (US:MCO). En el momento de escribir este artículo, Admiral, Heritage Insurance (US:HRTG) y Litigation Capital Management (LIT) eran las que más se acercaban a los precios a los que me gustaría comprar más de ellas.
«Sin embargo, he luchado por ser disciplinado y me he visto tentado en varias ocasiones por acciones que parecían baratas en términos de su relación precio/beneficio (PE), relación precio/valor contable o rendimiento, pero que eran de menor calidad. Pero entonces las he vendido o estoy considerando venderlas.
«Tengo una cartera relativamente concentrada porque considero que alrededor de 15 participaciones directas es un número manejable para supervisar y son en su mayoría empresas que me siento cómodo manteniendo durante cualquier caída del mercado. Si tuviera un número mayor, significaría tener empresas en las que tuviera menos confianza.
«No me ha importado la volatilidad que he experimentado hasta ahora y creo que sería capaz de tolerar una caída del valor de mis inversiones de hasta el 50% en un mercado bajista. Dicho esto, sólo he estado invirtiendo desde 2011, por lo que aún no he invertido durante una caída al estilo de 2008.»
Cartera de Matt
| Mantenimiento | Valor (£) | % de la cartera |
| Mastercard (MA:NYQ) | 25800 | 15.69 |
| Markel (MKL:NYQ) | 17500 | 10,64 |
| Berkshire Hathaway (BRK.A:NYQ) | 16800 | 10,22 |
| Visa (V:NYQ) | 13700 | 8,33 |
| Admiral (ADM) | 8700 | 5.29 |
| Chubb (CB:NYQ) | 7900 | 4,81 |
| Aflac (AFL:NYQ) | 7200 | 4.38 |
| Moody’s (MCO:NYQ) | 5900 | 3.59 |
| Amazon (AMZN:NSQ) | 5700 | 3,47 |
| Litigation Capital Management (LIT) | 5200 | 3.16 |
| Verisign (VRSN:NSQ) | 5000 | 3.04 |
| Fairfax Financial (FFH:TOR) | 4800 | 2,92 |
| Brookfield Property Partners (BPY:NSQ) | 4000 | 2.43 |
| Tencent (700:HKG) | 3000 | 1,82 |
| Heritage Insurance (HRTG:NYQ) | 1900 | 1.16 |
| Globe Life (GL:NYQ) | 900 | 0.55 |
| Efectivo | 30400 | 18,49 |
| Total | 164400 |
Ninguno de los comentarios que figuran a continuación debe considerarse como un consejo. ES UNA INFORMACIÓN GENERAL BASADA EN UN RESUMEN DE LAS CIRCUNSTANCIAS DE ESTE INVERSOR.
EL PANORAMA
Chris Dillow, economista de Investors Chronicle, dice:
Sus aspiraciones son demasiado altas. Los rendimientos del 15% anual son tres veces más grandes de lo que deberíamos esperar para el mercado en su conjunto a largo plazo. Mientras que podríamos esperar razonablemente que 100 libras esterlinas invertidas en el mercado global crezcan hasta unas 260 libras esterlinas en 20 años, usted espera que crezcan hasta unas 1.600 libras esterlinas. Estos rendimientos requerirían un crecimiento de los precios en términos reales de casi el 10% anual. Pero es probable que la actividad económica crezca sólo un 2,5% al año. Esto implica que usted espera que sus derechos sobre la producción, que es todo lo que son las acciones, aumenten 3,5 veces más que la propia producción en 20 años. Así que esperas que tu parte del pastel económico aumente mucho.
Si estás preparado para vivir con una decepción constante, esto no es un problema. Pero algunos inversores tiran la toalla cuando los rendimientos no están a la altura de sus expectativas sobredimensionadas y dejan de invertir, perdiéndose los rendimientos decentes que podría ofrecer el mercado.
Si quiere que su patrimonio crezca mucho, tiene que ahorrar; no puede confiar únicamente en los rendimientos.
Sarah Lord, directora de clientes de Succession Wealth, dice:
Es estupendo que esté muy centrado en su previsión para la jubilación a largo plazo. Pero piense también en sus objetivos a corto y medio plazo para asegurarse de que tiene opciones y flexibilidad en su camino hacia la jubilación.
Ya tiene un fondo de emergencia razonable. Así que, para darle flexibilidad, ahorre con regularidad en una cuenta Isa de acciones y participaciones, y vaya inyectando dinero en las inversiones de forma periódica. De este modo, se suaviza la volatilidad del mercado mediante lo que se conoce como promediación de costes. Ahorrar con regularidad también tiene la ventaja añadida de inculcar la disciplina de inversión, independientemente de lo que hagan los mercados.
Se necesita una rentabilidad del 15% anual para maximizar la asignación de por vida de las pensiones. Pero es muy probable que se produzcan cambios en las normas de las pensiones antes de que llegue a la edad de jubilación prevista dentro de más de 20 años. Por lo tanto, debería centrarse más en crear una cartera equilibrada que le ofrezca opciones, por ejemplo, un Sipp y una Isa que le proporcionen el nivel de ingresos deseado en la jubilación. Esto sería mejor que tratar de maximizar su pensión vitalicia.
Admite que un objetivo de rentabilidad del 15% anual para los próximos 20 años es ambicioso, y creo que es justo decir que en el clima de inversión actual es muy ambicioso. El estudio de renta variable Gilt de Barclays en 2019 descubrió que la renta variable ha devuelto, de media, un 4,9% al año desde 1899. Así que reconsidere sus expectativas de rentabilidad de la inversión con vistas a una media de rendimientos de un dígito en lugar de dos dígitos cada año.
Usted no invirtió durante la crisis financiera de 2008-09. Por lo tanto, la reciente volatilidad del mercado debida a la pandemia de Covid-19 es la primera vez que experimentas caídas tan bruscas e incertidumbre en los mercados. Aunque usted dice que podría tolerar pérdidas en papel de hasta el 50%, los movimientos del mercado como los que hemos visto recientemente pueden ser inquietantes incluso para el más estoico de los inversores.
Cómo mejorar la cartera
Chris Dillow dice:
Algunas de sus inversiones son acciones que tienen lo que el renombrado inversor estadounidense Warren Buffett llama moats económicos, es decir, empresas con poder de monopolio. Entre ellas se encuentran, por ejemplo, Amazon (US:AMZN), Mastercard y Berkshire Hathaway (US:BRK.A), el vehículo de inversión de Warren Buffett. No cabe duda de que han sido grandes inversiones en el pasado, pero la pregunta es: ¿se parecerá el futuro al pasado?
Una razón para temer que no sea así es que estos valores tienen ahora un precio más elevado. Mientras que hace unos años los inversores infravaloraban las virtudes del poder del monopolio, desde entonces han corregido ese error. Así que, aunque se trata de buenos valores, se está pagando una prima por ellos. Y su poder de monopolio podría no persistir a largo plazo. Podría romperse por cambios técnicos, como nuevos métodos de pago o cambios en la legislación. Por ejemplo, a finales del siglo XIX, la repulsa al poder del monopolio llevó a la disolución de grandes empresas.
Estos son pequeños riesgos a corto plazo. Pero no tenemos forma de saber cómo de grandes son en periodos más largos y la historia nos dice que a lo largo de 20 años muchos valores aparentemente de primer orden caen en picado.
Sus otras inversiones se centran en las compañías de seguros estadounidenses. Estas tienen una cosa a su favor: tienden a ser acciones de baja beta, ya que los seguros no de vida son un negocio de tipo utilitario. Esto es bueno, porque la historia muestra que los valores defensivos tienden, con el tiempo, a hacerlo mejor de lo que deberían y hay razones para creer que el rendimiento superior puede persistir.
Pero esto no es una razón para poner todos los huevos en la cesta de un sector. Esto expone su cartera al peligro de que el sector se regule de forma más onerosa, e incurra en el riesgo de contagio y de cola. Si una empresa quiebra, como han hecho algunas compañías de seguros, los inversores se preocuparían de cuál será la siguiente y esto arrastraría los precios de las acciones de todo el sector.
Así que te sugiero que diversifiques más tus inversiones. No es necesario investigar las empresas antes de hacerlo. No hay nada de malo en aparcar el dinero en un fondo de seguimiento hasta que se le ocurra algo mejor, y a muchos inversores no se les ocurre nada mejor.
Ian Forrest, analista de investigación de inversiones de The Share Centre, dice:
Su objetivo de una rentabilidad del 15% anual durante los próximos 20 años es extremadamente ambicioso. La mayoría de los inversores tienen suerte si consiguen más del 5%, a menos que estén dispuestos a asumir un nivel de riesgo excepcional. Usted parece estar dispuesto a asumir algún riesgo. Pero si necesita el dinero para objetivos futuros importantes, como la jubilación, podría verse obligado a cristalizar una gran pérdida.
Su cartera está muy ponderada a los servicios financieros, especialmente a los seguros, y a Estados Unidos. Una fuerte ponderación de las acciones de empresas financieras aumenta el nivel de riesgo de la cartera y dificultará la consecución de su objetivo de rentabilidad anual, ya que los seguros son tradicionalmente un sector más propicio para los ingresos que para el crecimiento del capital. Tener tanto en un sector también significa que se está privando de la oportunidad de beneficiarse de sectores más orientados al crecimiento, como la sanidad y la tecnología.
Aunque Admiral se ha comportado relativamente bien en los últimos tiempos, y debería beneficiarse de un menor número de siniestros durante el cierre de Covid-19, yo seguiría desaconsejando que se añadiera a esto, ya que han surgido más dudas sobre los dividendos. También le sugeriría que redujera sus participaciones en Mastercard y Visa, que representan más de una cuarta parte de sus inversiones. Para la mayoría de los inversores, una posición de riesgo medio es de entre el 10 y el 15 por ciento en cualquier acción o sector. Ha aumentado el riesgo de sus inversiones con su asignación actual, por lo que sería mejor no añadir nuevas participaciones en servicios financieros. En su lugar, cambie a fondos que se centren en otros sectores y regiones fuera de EE.UU.
Su exposición al Reino Unido es relativamente pequeña, pero con las valoraciones de este mercado que parecen relativamente buenas en este momento, podría valer la pena aprovecharlas. Aumente también su exposición a los mercados emergentes, donde las perspectivas de crecimiento a largo plazo son mucho mejores. Dado el alto nivel de incertidumbre actual, lo mejor sería ir inyectando dinero en las inversiones, ya que es probable que haya más volatilidad en los mercados en los próximos meses.
Sarah Lord, directora de clientes de Succession Wealth, dice:
Su cartera no está especialmente diversificada. Una cartera adecuadamente diversificada puede reducir el riesgo y la volatilidad sin renunciar necesariamente a la rentabilidad. Por ello, le animo a que introduzca la exposición a otras clases de activos, como los bonos corporativos y los gilts (bonos del Estado del Reino Unido), que pueden ayudar a amortiguar el impacto de la volatilidad del mercado de inversión. Podría obtener esta exposición invirtiendo directamente o a través de un fondo, lo que proporcionaría una capa adicional de diversificación.
Podría crear una exposición a diferentes clases de activos a través de inversiones regulares. De este modo, diversificaría gradualmente su cartera en lugar de arriesgarse a intentar medir el tiempo del mercado en un momento en que éste sigue siendo volátil. Independientemente de lo que ocurra en el futuro, una disciplina centrada, una diversificación adecuada y la perseverancia a largo plazo son muy importantes.