Matt ist 37 Jahre alt, verdient etwa 48.000 Pfund pro Jahr nach Steuern und hat eine selbst angelegte persönliche Rente (Sipp) im Wert von 125.400 Pfund. Sein Haus ist etwa 430.000 £ wert, aber er besitzt es gemeinsam mit einem Freund, so dass sein Anteil 215.000 £ wert ist. Er und sein Freund haben eine gemeinsame Hypothek von 340.000 £, so dass er 170.000 £ schuldet. Matt und seine Frau haben ein gemeinsames Konto, auf das sie jeden Monat zu gleichen Teilen einzahlen, um Rechnungen, die Hypothek und andere gemeinsame Ausgaben zu bezahlen, aber ansonsten halten sie ihre Finanzen getrennt.
Sipp und Isa investiert in Aktien, Bargeld, Wohnimmobilien.
Ruhestand mit 57, Einkommen aus Investitionen im Ruhestand von 20.000 £ pro Jahr, Gesamtrendite von 15 % pro Jahr, Ausschöpfung des Rentenfreibetrags.
„Ich weiß, dass das ehrgeizig ist, aber ich strebe eine durchschnittliche jährliche Gesamtrendite von 15 % an, bis ich 57 Jahre alt bin, um den Wert meines Sipp bis zum Rentenfreibetrag zu steigern“, sagt Matt. „Alles Geld, das ich darüber hinaus investieren muss, werde ich in mein individuelles Sparkonto (Isa) stecken, das derzeit etwa 14.000 £ wert ist. Wenn ich 57 Jahre alt bin, plane ich, einen Teil des Portfolios in Aktien mit höherer Rendite und/oder in einen Aktienindexfonds umzuschichten, um ein Einkommen von etwa 20.000 Pfund pro Jahr zu erzielen.
„Ich beziehe derzeit kein Einkommen aus meinen Anlagen und verfolge einen Buy-and-Hold-Ansatz. Obwohl ich nach Qualitätsunternehmen Ausschau halte, habe ich auch ein Auge für den Wert. Ich habe Admiral (ADM) und Markel (US:MKL) erstmals im Jahr 2012 sowie Mastercard (US:MA) und Visa (US:V) im Jahr 2014 gekauft und seitdem immer wieder aufgestockt. Aufgrund meines Erfolges mit diesen Titeln habe ich versucht, andere hochwertige Compounders zu vernünftigen Preisen zu finden.
„Im März habe ich meine Beteiligungen an Seaboard (US:SEB) und Wells Fargo (US:WFC) verkauft und den Erlös dazu verwendet, Markel aufzustocken und Moody’s (US:MCO) hinzuzufügen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts lagen Admiral, Heritage Insurance (US:HRTG) und Litigation Capital Management (LIT) am nächsten an den Preisen, zu denen ich gerne mehr von ihnen kaufen würde.
„Ich hatte jedoch Mühe, diszipliniert zu sein, und wurde einige Male von Aktien in Versuchung geführt, die in Bezug auf ihr Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), ihr Kurs-Buchwert-Verhältnis oder ihre Rendite billig aussahen, aber von geringerer Qualität waren. Aber ich habe sie dann verkauft oder erwäge, sie zu verkaufen.
„Ich habe ein relativ konzentriertes Portfolio, weil ich finde, dass etwa 15 direkte Beteiligungen eine überschaubare Anzahl sind, die ich überwachen kann, und es sind meist Unternehmen, die ich auch bei einem Marktrückgang halten kann. Bei einer größeren Anzahl würde ich Unternehmen halten, von denen ich weniger überzeugt bin.
„Die Volatilität, die ich bisher erlebt habe, hat mir nichts ausgemacht, und ich denke, dass ich in einem Bärenmarkt einen Wertverlust meiner Anlagen von bis zu 50 % tolerieren könnte. Allerdings investiere ich erst seit 2011, habe also noch nicht während eines Crashs im Stil von 2008 investiert.“
Matt’s portfolio
| Holding | Wert (£) | % des Portfolios |
| Mastercard (MA:NYQ) | 25800 | 15.69 |
| Markel (MKL:NYQ) | 17500 | 10.64 |
| Berkshire Hathaway (BRK.A:NYQ) | 16800 | 10.22 |
| Visa (V:NYQ) | 13700 | 8.33 |
| Admiral (ADM) | 8700 | 5.29 |
| Chubb (CB:NYQ) | 7900 | 4.81 |
| Aflac (AFL:NYQ) | 7200 | 4.38 |
| Moody’s (MCO:NYQ) | 5900 | 3.59 |
| Amazon (AMZN:NSQ) | 5700 | 3.47 |
| Litigation Capital Management (LIT) | 5200 | 3.16 |
| Verisign (VRSN:NSQ) | 5000 | 3.04 |
| Fairfax Financial (FFH:TOR) | 4800 | 2.92 |
| Brookfield Property Partners (BPY:NSQ) | 4000 | 2.43 |
| Tencent (700:HKG) | 3000 | 1.82 |
| Heritage Insurance (HRTG:NYQ) | 1900 | 1.16 |
| Globe Life (GL:NYQ) | 900 | 0.55 |
| Bargeld | 30400 | 18,49 |
| Gesamt | 164400 |
Keiner der nachstehenden Kommentare sollte als Ratschlag betrachtet werden. Es handelt sich um allgemeine Informationen, die auf einem Schnappschuss der Lebensumstände dieses Investors beruhen.
Das große Bild
Chris Dillow, Wirtschaftsexperte bei Investors Chronicle, sagt:
Ihre Erwartungen sind viel zu hoch. Renditen von 15 Prozent pro Jahr sind dreimal so hoch wie das, was wir auf lange Sicht für den Gesamtmarkt erwarten sollten. Während wir vernünftigerweise erwarten können, dass 100 Pfund, die in den Gesamtmarkt investiert werden, in 20 Jahren auf etwa 260 Pfund anwachsen, hoffen Sie, dass sie auf etwa 1.600 Pfund anwachsen. Eine solche Rendite würde einen realen Preisanstieg von fast 10 % pro Jahr erfordern. Die Wirtschaftstätigkeit wird aber wahrscheinlich nur um etwa 2,5 % pro Jahr zunehmen. Das bedeutet, dass Sie hoffen, dass Ihre Ansprüche an die Produktion – und nur darum geht es bei Aktien – in 20 Jahren um das 3,5-fache der Produktion selbst steigen werden. Sie erwarten also, dass Ihr Anteil am wirtschaftlichen Kuchen stark zunimmt.
Wenn Sie bereit sind, mit ständigen Enttäuschungen zu leben, ist das kein Problem. Aber manche Anleger werfen das Handtuch, wenn die Renditen nicht ihren überzogenen Erwartungen entsprechen, und hören auf zu investieren, wodurch sie die guten Renditen verpassen, die der Markt bieten könnte.
Wenn Sie wollen, dass Ihr Vermögen stark wächst, müssen Sie sparen – Sie können sich nicht allein auf die Renditen verlassen.
Sarah Lord, Chief Client Officer bei Succession Wealth, sagt:
Es ist großartig, dass Sie sich sehr auf Ihre Altersvorsorge auf lange Sicht konzentrieren. Aber machen Sie sich auch Gedanken über Ihre kurz- bis mittelfristigen Ziele, um sicherzustellen, dass Sie auf dem Weg in den Ruhestand Wahlmöglichkeiten und Flexibilität haben.
Sie haben bereits einen angemessenen Bargeldfonds für Notfälle. Um also flexibel zu sein, sollten Sie regelmäßig in ein Aktiensparbuch einzahlen und so regelmäßig Geld in Anlagen investieren. Auf diese Weise werden Marktschwankungen durch den so genannten „pound cost averaging“ ausgeglichen. Regelmäßiges Sparen hat auch den zusätzlichen Vorteil, dass es zu einer gewissen Anlagedisziplin führt – unabhängig davon, wie sich die Märkte entwickeln.
Sie wünschen sich eine Rendite von 15 % pro Jahr, um den lebenslangen Freibetrag für Ihre Rente zu maximieren. Es ist jedoch sehr wahrscheinlich, dass sich die Rentenvorschriften ändern werden, bevor Sie in über 20 Jahren Ihr geplantes Rentenalter erreichen. Daher sollten Sie sich eher auf den Aufbau eines ausgewogenen Portfolios konzentrieren, das Ihnen Optionen bietet, z. B. ein Sipp und eine Isa, die Ihnen das gewünschte Einkommen im Ruhestand sichern. Das wäre besser, als nur zu versuchen, Ihren Rentenfreibetrag auszuschöpfen.
Sie geben zu, dass ein Renditeziel von 15 % pro Jahr für die nächsten 20 Jahre ehrgeizig ist, und ich denke, man kann mit Fug und Recht behaupten, dass es im derzeitigen Investitionsklima sehr ehrgeizig ist! Die Barclays Gilt Equity Study 2019 hat ergeben, dass Aktien seit 1899 im Durchschnitt 4,9 Prozent pro Jahr abgeworfen haben. Überdenken Sie also Ihre Renditeerwartungen mit Blick auf durchschnittliche einstellige statt zweistellige Renditen pro Jahr.
Sie haben nicht während der Finanzkrise 2008/09 investiert. Die jüngste Marktvolatilität aufgrund der Covid-19-Pandemie ist also das erste Mal, dass Sie so starke Einbrüche und Unsicherheiten an den Märkten erleben. Obwohl Sie sagen, dass Sie Papierverluste von bis zu 50 Prozent tolerieren könnten, können Marktbewegungen, wie wir sie in letzter Zeit erlebt haben, selbst für die stoischsten Anleger beunruhigend sein.
WIE MAN DAS PORTFOLIO VERBESSERN KANN
Chris Dillow sagt:
Einige Ihrer Investitionen sind Aktien, die über das verfügen, was der renommierte US-Investor Warren Buffett als ökonomische Gräben bezeichnet – Unternehmen mit Monopolmacht. Dazu gehören beispielsweise Amazon (US:AMZN), Mastercard und Berkshire Hathaway (US:BRK.A) – Warren Buffetts Investmentvehikel. Diese Unternehmen waren in der Vergangenheit zweifellos großartige Investitionen, aber die Frage ist, ob die Zukunft der Vergangenheit ähneln wird?
Ein Grund für die Befürchtung, dass dies nicht der Fall sein wird, ist die Tatsache, dass diese Aktien jetzt teurer sind. Während die Anleger vor einigen Jahren die Tugenden der Monopolmacht unterbewertet haben, haben sie diesen Fehler inzwischen korrigiert. Obwohl es sich also um gute Aktien handelt, zahlen Sie einen Aufschlag für sie. Und ihre Monopolmacht wird möglicherweise nicht langfristig bestehen bleiben. Sie könnte durch technische Veränderungen, wie neue Zahlungsmethoden oder Gesetzesänderungen, gebrochen werden. Im späten 19. Jahrhundert zum Beispiel führte die Abscheu vor der Monopolmacht dazu, dass große Unternehmen zerschlagen wurden.
Dies sind auf kurze Sicht kleine Risiken. Aber wir können nicht wissen, wie groß sie über längere Zeiträume sind, und die Geschichte lehrt uns, dass viele scheinbar erstklassige Aktien über einen Zeitraum von 20 Jahren in den Niedergang geraten.
Ihre anderen Anlagen konzentrieren sich auf US-Versicherungsgesellschaften. Diese haben den Vorteil, dass sie in der Regel ein niedriges Beta aufweisen, da es sich bei den Sachversicherungen um ein Dienstleistungsgeschäft handelt. Das ist gut, denn die Geschichte zeigt, dass defensive Aktien dazu neigen, im Laufe der Zeit besser abzuschneiden, als sie sollten, und es gibt Gründe für die Annahme, dass die Outperformance anhalten kann.
Das ist jedoch kein Grund, alles auf einen einzigen Sektor zu setzen. Dies setzt Ihr Portfolio der Gefahr aus, dass der Sektor stärker reguliert wird und Ansteckungs- und Tail-Risiken entstehen. Wenn ein Unternehmen in Konkurs geht, wie es bei einigen Versicherungsunternehmen der Fall war, würden sich die Anleger Sorgen machen, welches Unternehmen als nächstes dran ist, und das würde die Aktienkurse des gesamten Sektors nach unten ziehen.
Ich schlage daher vor, dass Sie Ihre Anlagen stärker diversifizieren. Sie müssen die Unternehmen nicht erst recherchieren, bevor Sie das tun. Es ist nicht verkehrt, Geld in einem Tracker-Fonds zu parken, bis Ihnen etwas Besseres einfällt, und vielen Anlegern fällt nichts Besseres ein.
Ian Forrest, Investment Research Analyst bei The Share Centre, sagt:
Ihr Ziel einer jährlichen Rendite von 15 Prozent für die nächsten 20 Jahre ist extrem ehrgeizig. Die meisten Anleger können sich glücklich schätzen, wenn sie mehr als 5 % erzielen, es sei denn, sie sind bereit, ein außergewöhnlich hohes Risiko einzugehen. Sie scheinen bereit zu sein, ein gewisses Risiko einzugehen. Aber wenn Sie das Geld für wichtige zukünftige Ziele wie den Ruhestand benötigen, könnten Sie gezwungen sein, einen großen Verlust zu realisieren.
Ihr Portfolio ist stark in Finanzdienstleistungen, insbesondere Versicherungen, und in den USA gewichtet. Eine starke Gewichtung der Aktien von Finanzunternehmen erhöht das Risikoniveau des Portfolios und macht es schwieriger, Ihr jährliches Renditeziel zu erreichen, da Versicherungen traditionell ein Sektor sind, der besser für Einkommen als für Kapitalwachstum geeignet ist. Ein so hoher Anteil an einem Sektor bedeutet auch, dass Sie sich der Möglichkeit berauben, von wachstumsorientierteren Sektoren wie dem Gesundheitswesen und der Technologie zu profitieren.
Obwohl Admiral in letzter Zeit relativ gut abgeschnitten hat und während der Covid-19-Schließung von weniger Schadensfällen profitieren dürfte, würde ich Ihnen dennoch von einer Aufstockung abraten, da weitere Zweifel an den Dividenden geäußert wurden. Ich würde auch vorschlagen, Ihre Anteile an Mastercard und Visa zu reduzieren, die mehr als ein Viertel Ihrer Anlagen ausmachen. Für die meisten Anleger liegt ein mittleres Risiko bei etwa 10 bis 15 % in einer Aktie oder einem Sektor. Mit Ihrer derzeitigen Allokation haben Sie das Risiko Ihrer Anlagen erhöht, so dass es besser wäre, keine neuen Positionen im Finanzdienstleistungssektor zu erwerben. Stattdessen sollten Sie in Fonds umschichten, die sich auf andere Sektoren und Regionen außerhalb der USA konzentrieren.
Ihr Engagement in Großbritannien ist relativ gering, aber da die Bewertungen dieses Marktes derzeit relativ günstig sind, könnte es sich lohnen, davon zu profitieren. Erhöhen Sie auch Ihr Engagement in den Schwellenländern, wo die langfristigen Wachstumsaussichten weitaus besser sind. In Anbetracht der hohen Unsicherheit, die derzeit herrscht, wäre es am besten, Geld in Investitionen zu stecken, da es in den kommenden Monaten wahrscheinlich zu mehr Marktvolatilität kommen wird.
Sarah Lord, Chief Client Officer bei Succession Wealth, sagt:
Ihr Portfolio ist nicht besonders diversifiziert. Ein gut diversifiziertes Portfolio kann das Risiko und die Volatilität verringern, ohne zwangsläufig auf Rendite zu verzichten. Ich würde Sie daher ermutigen, sich in anderen Anlageklassen wie Unternehmensanleihen und britischen Staatsanleihen zu engagieren, die dazu beitragen können, die Auswirkungen der Volatilität der Anlagemärkte zu dämpfen. Sie können dieses Engagement durch Direktinvestitionen oder über einen Fonds erreichen, was eine zusätzliche Diversifizierung ermöglicht.
Sie können durch regelmäßige Investitionen ein Engagement in verschiedenen Anlageklassen aufbauen. Dies würde bedeuten, dass Sie Ihr Portfolio allmählich diversifizieren, anstatt zu versuchen, den Markt zu einem Zeitpunkt zu timen, an dem er volatil bleibt. Egal, was vor uns liegt, eine gezielte Disziplin, eine angemessene Diversifizierung und Ausdauer auf lange Sicht sind sehr wichtig.