Mattovi je 37 let, ročně vydělává asi 48 000 liber po zdanění a má vlastní penzijní fond (Sipp) v hodnotě 125 400 liber. Jeho dům má hodnotu asi 430 000 GBP, ale vlastní ho společně s přítelem, takže jeho podíl má hodnotu 215 000 GBP. Se svým přítelem má společnou hypotéku ve výši 340 000 GBP, takže dluží 170 000 GBP. Matt a jeho manželka mají společný účet, na který každý měsíc přispívají rovným dílem na placení účtů, hypotéky a dalších společných výdajů, ale jinak mají své finance oddělené.
Sipp a Isa investoval do akcií, hotovosti, rezidenčních nemovitostí.
Důchod v 57 letech, příjem z investic v důchodu 20 000 liber ročně, celkový výnos 15 % ročně, vyčerpání penzijního doživotního příspěvku.
„Uvědomuji si, že je to ambiciózní, ale mým cílem je dosáhnout ročního průměrného celkového výnosu 15 % ročně až do mých 57 let, abych využil hodnotu svého Sipp až do výše celoživotního příspěvku na penzi,“ říká Matt. „Veškeré peníze, které budu muset investovat nad tento rámec, vložím na svůj individuální spořicí účet (Isa), který má v současné době hodnotu asi 14 000 liber. Až dosáhnu věku 57 let, plánuji část portfolia přesunout do akcií s vyšším výnosem a/nebo do indexového akciového fondu, abych si zajistil příjem v dnešních penězích ve výši přibližně 20 000 liber ročně.
„V současné době ze svých investic nepobírám žádný příjem a zastávám přístup „kup a drž“. Přestože vyhledávám kvalitní společnosti, mám také smysl pro hodnotu. Poprvé jsem koupil společnosti Admiral (ADM) a Markel (US:MKL) v roce 2012 a Mastercard (US:MA) a Visa (US:V) v roce 2014 a od té doby je doplňuji. Díky úspěchu s nimi jsem se snažil najít další kvalitní složky za rozumné ceny.
„V březnu jsem prodal své podíly v Seaboard (US:SEB) a Wells Fargo (US:WFC) a získané prostředky jsem použil na doplnění Markelu a přidání Moody’s (US:MCO). V době psaní tohoto článku byly Admiral, Heritage Insurance (US:HRTG) a Litigation Capital Management (LIT) nejblíže cenám, za které bych rád nakoupil další z nich.
„Snažil jsem se však být disciplinovaný a několikrát jsem se nechal zlákat akciemi, které vypadaly levně z hlediska poměru ceny k zisku (PE), poměru ceny k účetní hodnotě nebo výnosu, ale byly méně kvalitní. Pak jsem je ale prodal nebo o jejich prodeji uvažuji.
„Mám poměrně koncentrované portfolio, protože zjišťuji, že zhruba 15 přímých podílů je zvládnutelný počet pro sledování, a většinou se jedná o společnosti, které mi vyhovuje držet i při případném poklesu trhu. Kdybych jich měl větší počet, znamenalo by to, že bych držel společnosti, kterým bych méně důvěřoval.
„Dosavadní volatilita mi nevadí a myslím, že bych byl schopen tolerovat pokles hodnoty svých investic až o 50 % v případě medvědího trhu. Přesto investuji teprve od roku 2011, takže jsem ještě neinvestoval během krachu ve stylu roku 2008.“
Mattovo portfolio
| Holding | Hodnota (£) | % portfolia |
| Mastercard (MA:NYQ) | 25800 | 15. Na konci roku 2011 jsem se rozhodl, že budu investovat do akcií, které jsou v portfoliu.69 |
| Markel (MKL:NYQ) | 17500 | 10,64 |
| Berkshire Hathaway (BRK.A:NYQ) | 16800 | 10,22 |
| Visa (V:NYQ) | 13700 | 8,33 |
| Admiral (ADM) | 8700 | 5.29 |
| Chubb (CB:NYQ) | 7900 | 4,81 |
| Aflac (AFL:NYQ) | 7200 | 4.38 |
| Moody’s (MCO:NYQ) | 5900 | 3.59 |
| Amazon (AMZN:NSQ) | 5700 | 3,47 |
| Litigation Capital Management (LIT) | 5200 | 3.16 |
| Verisign (VRSN:NSQ) | 5000 | 3.04 |
| Fairfax Financial (FFH:TOR) | 4800 | 2,92 |
| Brookfield Property Partners (BPY:NSQ) | 4000 | 2.43 |
| Tencent (700:HKG) | 3000 | 1,82 |
| Heritage Insurance (HRTG:NYQ) | 1900 | 1.16 |
| Globe Life (GL:NYQ) | 900 | 0.55 |
| Peníze | 30400 | 18,49 |
| Celkem | 164400 |
Žádný z níže uvedených komentářů nelze považovat za radu. JSOU TO VŠEOBECNÉ INFORMACE ZALOŽENÉ NA ÚRYVKU Z PŘÍBĚHU TÉTO INVESTICE.
VELKÝ OBRAZ
Chris Dillow, ekonom časopisu Investors Chronicle, říká:
Vaše nároky jsou příliš vysoké. Výnosy ve výši 15 % ročně jsou třikrát vyšší, než bychom měli očekávat u trhu jako celku v dlouhodobém horizontu. Zatímco můžeme rozumně očekávat, že 100 liber investovaných do souhrnného trhu vzroste za 20 let na přibližně 260 liber, vy doufáte, že vzroste na přibližně 1 600 liber. Takové výnosy by vyžadovaly růst cen v reálném vyjádření téměř o 10 % ročně. Ekonomická aktivita však pravděpodobně poroste jen asi o 2,5 procenta ročně. To znamená, že doufáte, že vaše nároky na produkci, což jsou všechny akcie, vzrostou během 20 let 3,5krát více než samotná produkce. Očekáváte tedy, že se váš podíl na ekonomickém koláči hodně zvýší.
Jste-li připraveni žít s důsledným zklamáním, není to problém. Někteří investoři však házejí ručník do ringu, když výnosy nesplní jejich přehnaná očekávání, a přestávají investovat, čímž přicházejí o slušné výnosy, které by trh mohl nabídnout.
Pokud chcete, aby váš majetek hodně rostl, musíte spořit – nemůžete se spoléhat pouze na výnosy.
Sarah Lordová, vedoucí klientského oddělení ve společnosti Succession Wealth, říká:
Je skvělé, že se velmi soustředíte na své zajištění na důchod v dlouhodobém horizontu. Zamyslete se však také nad svými krátkodobými až střednědobými cíli, abyste si zajistili možnost volby a flexibilitu při své životní cestě do důchodu.
Již nyní máte přiměřený pohotovostní peněžní fond. Abyste si zajistili flexibilitu, spořte pravidelně do fondu Isa s akciemi a podíly a pravidelně vkládejte peníze do investic. Tímto způsobem vyrovnáte volatilitu trhu prostřednictvím takzvaného průměrování nákladů na libru. Pravidelné spoření má také další výhodu v podobě investiční disciplíny – ať už se trhy vyvíjejí jakkoli.
Chcete dosáhnout výnosu 15 % ročně, abyste maximalizovali svůj celoživotní příspěvek na penzi. Je však velmi pravděpodobné, že než se za více než 20 let dostanete do svého plánovaného důchodového věku, dojde ke změnám penzijních pravidel. Měli byste se tedy zaměřit spíše na vytvoření vyváženého portfolia, které vám poskytne možnosti, například Sipp a Isa, které vám zajistí požadovanou úroveň příjmu v důchodu. To by bylo lepší než se jen snažit maximalizovat svůj celoživotní důchodový příspěvek.
Přiznáváte, že cíl 15 % ročního výnosu na příštích 20 let je ambiciózní, a myslím, že je spravedlivé říci, že v současném investičním klimatu je to velmi ambiciózní! Studie Barclays Gilt Equity Study z roku 2019 zjistila, že akcie od roku 1899 vynášejí v průměru 4,9 procenta ročně. Přehodnoťte tedy svá očekávání ohledně návratnosti investic s ohledem na průměrné jednociferné, nikoliv dvouciferné roční výnosy.
Vy jste neinvestovali během finanční krize v letech 2008-2009. Takže nedávná volatilita trhů v důsledku pandemie Covid-19 je poprvé, co jste zažili tak prudké poklesy a nejistotu na trzích. Přestože říkáte, že byste byl schopen tolerovat papírové ztráty až do výše 50 %, pohyby na trzích, jakých jsme byli svědky v poslední době, mohou být znepokojující i pro ty nejstoičtější investory.
JAK ZLEPŠIT PORTFOLIO
Chris Dillow říká:
Některé z vašich investic jsou akcie, které mají to, co známý americký investor Warren Buffett nazývá ekonomické příkopy – společnosti s monopolní silou. Patří mezi ně například Amazon (US:AMZN), Mastercard a Berkshire Hathaway (US:BRK.A) – investiční nástroj Warrena Buffetta. Ty byly v minulosti nepochybně skvělými investicemi, otázkou však je, zda se budoucnost bude podobat minulosti?“
Jedním z důvodů, proč se obávat, že tomu tak nebude, je, že tyto akcie jsou nyní bohatěji oceněny. Zatímco před několika lety investoři podceňovali přednosti monopolní moci, od té doby tuto chybu napravili. Ačkoli se tedy jedná o dobré akcie, platíte za ně prémii. A jejich monopolní síla nemusí dlouhodobě přetrvat. Mohla by být prolomena technickými změnami, například novými platebními metodami nebo změnami v zákonech. Například na konci 19. století vedl odpor k monopolní moci k rozpadu velkých společností.
Tato rizika jsou v blízkém období malá. Nemůžeme však vědět, jak velká jsou v delším období, a historie nám říká, že v průběhu 20 let mnoho zdánlivě blue-chip akcií upadá.
Vaše další investice se zaměřují na americké pojišťovny. Ty mají jednu výhodu – bývají to akcie s nízkou betou, protože neživotní pojištění je podnikání užitkového typu. To je dobře, protože historie ukazuje, že defenzivní akcie mají v průběhu času tendenci dosahovat lepších výsledků, než by měly, a existují důvody domnívat se, že lepší výkonnost může přetrvat.
To však není důvodem, proč dát všechna svá vejce do košíku jednoho odvětví. Vystavujete tak své portfolio nebezpečí, že by se odvětví mohlo stát přísněji regulovaným a vzniklo by riziko nákazy a ocasní riziko. Pokud by jedna společnost zkrachovala, jako se to stalo některým pojišťovnám, investoři by se obávali, která z nich bude další na řadě, a to by táhlo dolů ceny akcií celého odvětví.
Proto navrhuji, abyste své investice více diverzifikovali. Nemusíte před tím zkoumat společnosti. Není nic špatného na tom, když zaparkujete peníze ve sledovacím fondu, dokud vás nenapadne něco lepšího, a mnoho investorů nic lepšího nenapadne.
Ian Forrest, analytik investičního výzkumu ve společnosti The Share Centre, říká:
Váš cíl 15procentního ročního výnosu po dobu příštích 20 let je extrémně ambiciózní. Většina investorů má štěstí, pokud dosáhne více než 5 procent, pokud nejsou ochotni podstoupit mimořádnou míru rizika. Zdá se, že jste ochotni určité riziko podstoupit. Pokud však potřebujete peníze na důležité budoucí cíle, jako je odchod do důchodu, můžete být nuceni vykrystalizovat velkou ztrátu.
Vaše portfolio je silně zatíženo finančními službami, zejména pojištěním, a USA. Velká váha akcií finančních společností zvyšuje míru rizika portfolia a ztíží dosažení vašeho ročního výnosového cíle, protože pojišťovnictví je tradičně odvětvím, které je vhodnější pro příjem než pro růst kapitálu. Mít tolik prostředků v jednom sektoru také znamená, že se připravujete o možnost těžit z růstověji orientovaných odvětví, jako je zdravotnictví a technologie.
Ačkoli Admiral si v poslední době vedl relativně dobře a měl by těžit z menšího počtu pojistných událostí během výluky Covid-19, přesto bych vás od přidávání nedoporučoval, protože se objevilo více pochybností o dividendách. Rovněž bych doporučil snížit podíly v Mastercard a Visa, které tvoří více než čtvrtinu vašich investic . Pro většinu investorů je středně riziková pozice kolem 10 až 15 % v jedné akcii nebo sektoru. Současnou alokací jste zvýšili riziko svých investic, takže by bylo lepší nepřidávat žádné nové podíly ve finančních službách. Místo toho přejděte do fondů, které se zaměřují na jiná odvětví a regiony mimo USA.
Vaše expozice ve Velké Británii je relativně malá, ale vzhledem k tomu, že ocenění tohoto trhu vypadá v současné době relativně dobře, mohlo by se vyplatit je využít. Zvyšte také svou expozici vůči rozvíjejícím se trhům, kde jsou vyhlídky na dlouhodobý růst mnohem lepší. Vzhledem k současné vysoké míře nejistoty by bylo nejlepší peníze do investic vkládat postupně, protože je pravděpodobné, že v nadcházejících měsících dojde k větší volatilitě trhu.
Sara Lordová, vedoucí klientského oddělení společnosti Succession Wealth, říká:
Vaše portfolio není nijak zvlášť diverzifikované. Správně diverzifikované portfolio může snížit riziko a volatilitu, aniž by se nutně vzdalo výnosů. Proto bych vám doporučila, abyste zavedli expozici vůči dalším třídám aktiv, jako jsou podnikové dluhopisy a gilty (britské státní dluhopisy), které mohou pomoci zmírnit dopad volatility investičních trhů. Tuto expozici byste mohli získat přímým investováním nebo prostřednictvím fondu, který by poskytl další vrstvu diverzifikace.
Expozici vůči různým třídám aktiv byste mohli budovat prostřednictvím pravidelných investic. To by znamenalo, že byste postupně diverzifikovali své portfolio, místo abyste riskovali snahu o načasování trhu v době, kdy zůstává volatilní. Bez ohledu na to, co nás čeká, je velmi důležitá cílená disciplína, správná diverzifikace a vytrvalost v dlouhodobém horizontu.