Rusko nikdy nepatřilo k nejsnadněji pochopitelným zemím. Winston Churchill tuto zemi popsal jako „hádanku, zahalenou do tajemství uvnitř záhady“, a dnes by jeho názor sdílela řada investorů.
TUTORIAL: Pro mnoho investorů je stále těžké zbavit se vzpomínek na sovětskou éru. Dávají to za vinu těžkopádné vládě a pokoutnímu kapitalismu. Přesto je v Rusku stále možné dosahovat výnosů. Trik pro investory spočívá v pochopení ruských příležitostí a jeho rizik.
Bust to Boom
Pro investory má Rusko dostatek příležitostí k hospodářskému a tržnímu růstu. Od devalvace rublu a ruské finanční krize v roce 1998 se růst v Rusku neustále zvyšuje a drží se relativně na stejné úrovni jako ostatní dominantní rozvíjející se trhy, jako jsou Brazílie, Indie a Čína. Akciové trhy v zemi prudce vzrostly. V letech 2005-2010 přinášela ruská burza investorům stabilní dvouciferné výnosy a očekává se, že výkonnost země bude i nadále vykazovat známky zlepšení.
Rusko má jednu z největších populací na světě – přibližně 150 milionů lidí – z nichž mnozí v posledních deseti letech pomalu bohatnou a utrácejí stále větší část svých příjmů za luxusní zboží, služby a dovolené. HDP na obyvatele v roce 2010 ve výši přibližně 16 000 dolarů ji řadí mezi země s vyššími středními příjmy. Vzhledem k tomu, že Rusko činí významné kroky k využití svých přírodních zdrojů a provádí politiku snižování rozdílů, je pravděpodobné, že se zlepší i růst na obyvatele. Díky průměrnému 7% tempu růstu HDP v období mezi krizemi v letech 1998 a 2008 se Rusko stalo nejen velkým trhem, ale také velkým trhem, který rychle rostl. Ačkoli Rusko zaostávalo v rámci takzvaných ekonomik BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína), těšilo se hojným zahraničním investicím. (Rozvíjející se trhy poskytují nové investiční příležitosti, ale jsou zde rizika – jak pro rezidenty, tak pro zahraniční investory. Přečtěte si článek Co je to rozvíjející se ekonomika?)
Přírodní zdroje
Největší lákadlo Ruska pro investory představují bohaté přírodní zdroje. Ropa a zemní plyn hrají v ruské ekonomice významnou roli, pokud jde o těžbu pro vnitřní účely a vývoz. V roce 2010 měla země téměř 80 miliard barelů prokázaných zásob ropy a zaujímá první místo ve světovém žebříčku zemního plynu. Rusko má také expozici v energetickém průmyslu prostřednictvím řady klíčových společných podniků v Africe a dalších zemích produkujících energii. Ropa a plyn však nejsou jedinými přírodními zdroji, kterých je v Rusku dostatek. Těžba a výroba drahých i nedrahých kovů je v zemi obrovským průmyslovým odvětvím s velkou perspektivou.
Přesto jsou energie a nerostné suroviny částečně požehnáním a částečně prokletím. Silná závislost Ruska na zdrojích představuje riziko. Když investujete v Rusku, musíte mít na paměti, jakým směrem se budou ceny komodit vyvíjet.
Je to země velmi bohatá na zdroje, nejen na uhlovodíky a nerostné suroviny, ale také na lidský kapitál, talenty a vzdělání. sovětská tradice ruského školství – vynikající v matematice a přírodních vědách, vynikající v jazycích – stále produkuje spoustu chytrých pracovníků. Rusko má ohromující 99% gramotnost a přibližně polovina občanů země má nějaké postsekundární vzdělání.
Politika
Ruská politika může představovat největší investiční riziko. Vezměme si Jukos, pravděpodobně jednu z největších a nejúspěšnějších ruských ropných společností. V roce 2003 se její generální ředitel Michail Chodorkovskij dostal do křížku s tehdejším prezidentem Vladimirem Putinem a ruské soudy ho odsoudily na základě vykonstruovaných obvinění, která vyústila v osmiletý trest vězení. Jukos byl nucen vyhlásit bankrot a jeho části byly se slevou rozprodány Putinovým spojencům za zlomky skutečné tržní hodnoty. Akcionáři Jukosu v této aféře přišli o košili.
Rusko občas ztěžovalo působení zahraničních investorů i v prostředí bez byrokratických tlaků. Například ve snaze přesvědčit akcionáře, aby prodali svůj podíl ve společném podniku TNK-BP, provedla policie v roce 2008 razii v moskevské kanceláři BP. Různé další překážky kladené mezinárodním korporacím, jako jsou Carrefour a DeBeers, je donutily stáhnout své aktivity v Rusku. Ruská vláda v minulosti vyvíjela nátlak na zahraniční energetické společnosti v rámci své snahy o upevnění kontroly nad největšími a nejdůležitějšími ložisky uhlovodíků v zemi.
Korupce a nedostatečná správa
Korupce a slabá transparentnost společností je dalším významným přetrvávajícím rizikem pro investory. Mnoho analytiků přiznává, že se jedná o velký problém – zejména u některých menších společností, jejichž účetnictví není příliš transparentní.
I známé a respektované společnosti, jako je Ikea, které se silně zaměřují na praktikování etických podnikatelských aktivit, vyhlásily moratorium na další ruské investice kvůli přetrvávajícím obavám z korupce. Na základě indexu vnímání korupce je v Rusku mnoho překážek bránících poctivému a efektivnímu podnikání. Dokonce i Írán, Libye a Pákistán jsou vnímány jako země s menší mírou korupce.
Podtrženo, sečteno
Při hledání investičních příležitostí po celém světě potřebují investoři znát národní rizika, která mohou ohrozit jejich investice. Všichni víme, že vysoké výnosy pocházejí z vysoce rizikových investic a rozvíjející se trhy jsou pravděpodobnou oblastí, kde lze nalézt výnosy, které převyšují výnosy vyspělých zemí. Rusko sice nabízí vysoké výnosy, ale dominují mu energetické společnosti, stav regulace se stále vyvíjí a existují politická rizika, která jsou v této zemi větší než v jiných. Nápadný rys investování v Rusku – rizika i výnosy jsou vysoké. (Než tuto třídu aktiv odepíšete jako příliš rizikovou, seznamte se s celou historií. Viz článek Přehodnocení rozvíjejících se trhů)
.